Energi surya tidak kekurangan prospek jangka panjang, tetapi kekurangan prospek jangka pendek! Pandangan kinerja 2026 tidak sesuai ekspektasi First Solar(FSLR.US)harga saham anjlok lebih dari 17%

Amerika Serikat pemimpin dalam energi surya, First Solar (FSLR.US), sahamnya sempat anjlok lebih dari 17% dalam perdagangan pra-pembukaan pasar AS pada hari Rabu. Seiring gelombang pembangunan infrastruktur AI yang membakar permintaan energi hijau secara besar-besaran, sistem energi terbarukan seperti tenaga surya seharusnya menjadi pemenang dalam siklus ekspansi data center AI yang belum pernah terjadi sebelumnya. Namun, sebelumnya perusahaan ini memberikan proyeksi penjualan tahunan yang secara signifikan lebih rendah dari ekspektasi konsensus analis Wall Street, karena ketidakpastian lingkungan kebijakan energi terbarukan dan tarif di AS serta penundaan besar dalam persetujuan izin selama pemerintahan Trump. Menurut beberapa analis, narasi pertumbuhan First Solar adalah “kisah tahun 2027”, dan pasar saat ini tidak percaya terhadap proyeksi pertumbuhan perusahaan tersebut.

Laporan kinerja terbaru dari produsen panel surya terbesar di AS menunjukkan bahwa mereka memperkirakan pendapatan bersih tahunan 2026 berkisar antara 4,9 miliar hingga 5,2 miliar dolar AS; sementara data yang dihimpun oleh LSEG menunjukkan bahwa rata-rata analis Wall Street memperkirakan sekitar 6 miliar dolar AS, sehingga proyeksi terbaru ini jauh di bawah ekspektasi pasar.

Di bawah agenda kebijakan energi tradisional yang didukung pemerintahan Trump, industri energi terbarukan seperti tenaga surya menghadapi tekanan tarif dan pembekuan persetujuan proyek energi besar oleh pemerintah Trump. Fokus utama agenda energi Trump adalah minyak, gas alam, batu bara, dan energi nuklir, yang berbeda dari kebijakan energi hijau yang didukung oleh mantan Presiden Joe Biden.

Eksekutif First Solar menyatakan dalam panggilan konferensi kinerja Selasa waktu Timur bahwa perusahaan memperkirakan dampak tarif tahun ini sebesar 125 juta hingga 135 juta dolar AS, jauh di atas ekspektasi pasar.

First Solar adalah perusahaan komponen fotovoltaik dan teknologi tenaga surya domestik AS yang berbeda dari perusahaan teknologi surya lain karena fokus pada modul film tipis cadmium telluride (CdTe), bukan jalur silikon kristalin utama, dan terus memperluas kapasitas produksi sel surya di dalam negeri.

Tenaga surya merupakan salah satu industri utama yang diuntungkan dari gelombang pembangunan infrastruktur AI, tetapi manfaatnya lebih bersifat jangka menengah hingga panjang dan memerlukan “rekayasa sistem” yang lengkap: meningkatnya permintaan listrik dari data center AI akan secara signifikan meningkatkan kepastian investasi dalam sumber daya listrik dan jaringan listrik baru. Menurut riset Goldman Sachs, permintaan listrik dari data center diperkirakan akan meningkat sekitar 220% dari tahun 2023 hingga 2030, yang akan secara besar mendorong kebutuhan pembangkit listrik baru termasuk tenaga surya; pusat data AI besar seperti Stargate akan membutuhkan beban tinggi 24/7, dan sifat intermittency dari tenaga surya berarti biasanya digunakan dalam kombinasi “PPA fotovoltaik + penyimpanan/penyesuaian beban + redundansi jaringan”, menjadi bagian penting dari struktur pasokan listrik data center.

Kisah pertumbuhan tahun 2027

Analis senior RBC Capital Markets Christopher Dendrinos menyatakan bahwa proyeksi pendapatan 2026 lebih rendah dari ekspektasi karena kegiatan pembatasan (curtailment), tetapi dia percaya ini adalah “peristiwa pembersihan” atau katalis rebound dasar, dan jika tidak ada tarif tambahan yang dikenakan, ini akan memberi posisi eksklusif bagi perusahaan untuk pemulihan penjualan yang kuat tahun depan.

Perusahaan menambahkan dalam pernyataan kinerja bahwa modul surya Series6 mereka—dirancang khusus untuk data center atau pembangkit listrik tenaga surya skala utilitas—diproduksi secara massal di Malaysia dan Vietnam, meskipun permintaan baru-baru ini tetap terbatas.

Sebagai langkah respons, First Solar akan membangun jalur pemrosesan akhir domestik baru di South Carolina, yang diperkirakan mulai beroperasi pada kuartal keempat, menggunakan sebagian kapasitas produksi dari pabrik di Asia Tenggara tersebut.

Perusahaan memperkirakan langkah ini akan secara besar-besaran mengoptimalkan biaya pengangkutan, tarif, dan proporsi produksi domestik AS, sehingga produk tambahan dapat terus dijual secara besar-besaran di pasar domestik.

Analis Citigroup Vikram Bagri menyatakan, “Pasar umumnya memahami bahwa First Solar adalah kisah pertumbuhan kinerja tahun 2027, dan akan muncul beberapa katalis positif sepanjang jalan.”

Gelombang pembangunan infrastruktur AI telah membakar permintaan energi hijau secara besar-besaran

Laporan biaya IRENA yang dikutip oleh Morgan Stanley menunjukkan bahwa sebagian besar proyek energi terbarukan baru pada 2024 sudah lebih murah daripada solusi bahan bakar fosil sejenis; terutama biaya listrik rata-rata dari tenaga surya dan angin terus menurun. Oleh karena itu, ketika AI secara besar-besaran meningkatkan permintaan listrik data center global, energi terbarukan yang lebih murah seperti angin dan surya secara alami akan mendapatkan prioritas.

Dalam hal kapasitas terpasang dan biaya listrik per kWh, energi terbarukan mungkin akan menjadi “pilihan utama” dalam perluasan sistem listrik era AI, dilengkapi dengan penyimpanan energi dan tenaga nuklir untuk melengkapi kurva pasokan listrik.

Di era AI, pasokan energi bersih menjadi semakin penting. Data center besar seperti Google dan Microsoft memiliki permintaan yang sangat kuat terhadap energi bersih, terutama karena tren dekarbonisasi global yang menitikberatkan pada efisiensi tinggi, biaya rendah, serta nol emisi dan sifat bersih dari sumber daya seperti angin dan panas bumi, yang akan menjadi sumber utama sistem listrik AI global.

Raksasa keuangan Wall Street Morgan Stanley baru-baru ini merilis laporan yang menyatakan bahwa siklus ekspansi data center AI yang belum pernah terjadi sebelumnya semakin terkait langsung dengan pasokan listrik bersih berbasis energi terbarukan dan jaringan listrik, tetapi harga saham First Solar malah anjlok karena “aliran kas/visibilitas penjualan jangka pendek” terganggu oleh risiko kebijakan dan pelaksanaan proyek. Pasar lebih cenderung menilai perusahaan ini sebagai “kisah pemulihan tahun 2027” daripada sebagai aset energi terbarukan siklikal yang langsung mendapat manfaat dari tren listrik AI saat ini.

Perusahaan memperkirakan pendapatan bersih 2026 sebesar 4,9–5,2 miliar dolar AS, jauh di bawah ekspektasi pasar, dan menyebutkan ketidakpastian kebijakan di AS serta penundaan besar dalam persetujuan izin dan pelaksanaan proyek sebagai penyebabnya. Selain itu, mereka memperkirakan dampak tarif sekitar 125–135 juta dolar AS, dan kapasitas produksi di Malaysia dan Vietnam serta permintaan/pengiriman Series6 yang ditujukan untuk pasar AS masih terbatas.

Dalam laporan tersebut, Morgan Stanley mencontohkan akuisisi Alphabet terhadap Intersect Power, menunjukkan bahwa raksasa teknologi perlu memenuhi kebutuhan listrik bersih 24/7 melalui energi terbarukan. Google berencana menginvestasikan 20 miliar dolar AS dalam energi terbarukan hingga 2030, dan Amazon serta Microsoft memiliki rencana serupa. Google juga berencana menginvestasikan sekitar 40 miliar dolar AS hingga 2027 untuk membangun tiga taman data AI berskala besar di Texas, salah satunya merupakan proyek bersama dengan Intersect yang menggabungkan tenaga surya dan penyimpanan baterai.

Tim analis Morgan Stanley menyatakan bahwa kebutuhan listrik tambahan secara struktural (data center AI) sedang mendorong pergeseran dari tema investasi “energi bersih + penyimpanan + jaringan” ke masalah alokasi aset, terutama untuk aset infrastruktur berbasis energi terbarukan yang berbasis kontrak arus kas, yang lebih cocok digambarkan dengan “target harga + dividen + total pengembalian” untuk menilai risiko dan imbal hasil, sehingga lebih mudah mendapatkan pemulihan valuasi saat suku bunga turun dan preferensi risiko membaik.