Guotai Junan International та CITIC Securities піддалися обшукам! Хабар у розмірі 4 млн гонконгських доларів викрив справу про інсайдерські торги на 300 млн?

炒股 лише з аналізатором Jin Qilin, авторитетним, професійним, своєчасним і всебічним, щоб допомогти вам виявити потенційні теми для інвестицій!

Джерело | DuJiao Finance

Автор | Чжень Лі

На фоні відновлення гонконгського ринку, несподівана хвиля регулювання тихо накриває сферу китайських інвестиційних банків.

Згідно з повідомленнями медіа 11 березня, щонайменше дві китайські брокерські компанії у Гонконгу зазнали візиту від Комісії з цінних паперів і фінансових послуг Гонконгу (SFC) та Офісу з корупційних розслідувань Гонконгу (ICAC). Зокрема, керівник відділу капітального ринку акцій (ECM) у Hong Kong Cathay Securities, Пан Цзюпень, був затриманий для допиту; інша компанія — дочірня компанія CITIC Securities у Гонконгу — також була обшукувана, але ніхто не був затриманий. Очікується, що раптові обшуки торкнуться не лише цих двох компаній.

Ранком 12 березня компанія Guotai Junan International (1788.HK) оголосила, що підтверджує візит до головних офісів компанії у Гонконгу з боку SFC та ICAC для виконання обшуків за ордерами. Один співробітник був затриманий ICAC. Компанія негайно призупинила всі операції, пов’язані з цим співробітником, а також його повноваження та функції. Радою директорів підтверджено, що всі бізнес-лінії, включаючи інвестиційний банкінг, продовжують працювати у звичайному режимі, фінансовий стан компанії стабільний, а всі операції ведуться відповідно до законодавства та у порядку. Ще одна брокерська компанія — CITIC Securities — наразі не оприлюднила офіційної заяви.

Зображення: з оголошення

З точки зору ринкових показників, 12 березня акції Guotai Junan International на Гонконгській біржі закрилися на рівні 2,51 гонконгських доларів за акцію, що на 4,2% менше попереднього дня; загальна ринкова капіталізація склала 23,92 мільярди гонконгських доларів. Акції CITIC Securities закрилися на рівні 24,86 гонконгських доларів за акцію, що на 1,74% менше, а їхня загальна ринкова капіталізація становила 3684,39 мільярдів гонконгських доларів.

Ці раптові обшуки відбуваються на тлі відновлення гонконгського капітального ринку. За минулий рік обсяг торгів значно зріс, і ця спільна операція не є ізольованою подією. З 2025 року регулювання IPO у Гонконгу постійно посилюється.

1

За два дні затримано 8 осіб: хто саме був затриманий?

12 березня SFC та ICAC спільно оголосили, що 10 та 11 березня провели спільні операції з метою боротьби з керівниками ліцензованих компаній, підозрюваними у внутрішніх торгах та корупції. У цій операції були задіяні дві брокерські компанії та один хедж-фонд. Загалом було затримано 6 чоловіків і 2 жінки віком від 35 до 60 років, серед яких — високопосадовці двох брокерських компаній і ліцензованого хедж-фонду, а також посередник.

Зображення: з архіву

Під час операцій було обшукано 14 локацій, включаючи офіси ліцензованих компаній та житла затриманих. Обидві організації підозрюють, що високопосадовці брокерських компаній отримали хабарі понад 4 мільйони гонконгських доларів від власників ліцензованих хедж-фондів за розкриття конфіденційної інформації щодо розподілу акцій гонконгських компаній, що котируються.

За даними «Daily Economic News», використовуючи цю конфіденційну інформацію, ліцензовані хедж-фонди здійснювали короткі продажі цих акцій або укладали контракти на обміни коротких позицій, створюючи відповідні короткі позиції для своїх фондів. Коли компанії оголошували про додаткові емісії акцій, ціни на відповідні акції падали, і, за повідомленнями, фонди отримали прибуток близько 315 мільйонів гонконгських доларів.

Ця спільна операція почалася з початкового розслідування внутрішніх торгів у SFC, під час якого було виявлено можливі корупційні дії. Розслідування триває.

Зображення: з архіву

Об’єднані дії ICAC і SFC стосуються підозр у хабарництві та внутрішніх торгах. Після отримання хабарів і розкриття конфіденційної інформації — чи це буде кваліфіковано як один злочин (корупція) або кілька (корупція, внутрішні торги та крадіжка секретів) — як саме це визначатиметься у суді?

Старший партнер юридичної фірми Haohua Yongtai у Шанхаї, юрист Сун Юхао, зазначив, що у рамках англійського права, коли високопосадовець ліцензованої компанії отримує хабар і розкриває конфіденційну інформацію, ця дія зазвичай кваліфікується як кілька злочинів і карається відповідно.

Зокрема, отримання хабаря порушує статтю 9 Закону про боротьбу з хабарництвом (Chapter 201), який регулює отримання вигод агентами приватних компаній з метою вчинення дій, що суперечать інтересам роботодавця. У цьому випадку керівник брокерської компанії отримав хабар у розмірі понад 4 мільйони гонконгських доларів за розкриття конфіденційної інформації про розподіл акцій компаній, що котируються у Гонконгу, що відповідає цим положенням. Використання цієї інформації для торгівлі цінними паперами порушує статті 270 і 291 Закону про цінні папери та ф’ючерси (Chapter 571), де визначено внутрішні торги і встановлено кримінальну відповідальність за них.

Юхао додав, що при визначенні покарання суд враховує всі обставини. По-перше, хабарництво і внутрішні торги — це окремі злочини, перший порушує обов’язки лояльності та чесності працівника перед роботодавцем, другий — руйнує справедливість і прозорість ринку цінних паперів. По-друге, суд встановлює початкові межі покарання для кожного злочину, враховуючи, чи вони виникли в рамках одного злочинного плану або є незалежними. По-третє, враховуючи всі фактори, суд визначає загальний термін покарання, зазвичай посилюючи його через участь у заздалегідь спланованих комерційних корупційних схемах і серйозних ринкових злочинах.

Одна з затриманих — Пан Цзюпень, керівник відділу капітального ринку акцій у Guotai Junan International, випускник університету Макао з бакалавром у галузі бізнес-адміністрування та магістром MBA з Сінгапурського університету Сінгапуру. У компанії з червня 2015 року. Перед цим працював у відділі продажів і торгів у Morgan Stanley у Гонконгу.

У червні 2024 року його підвищили до керівника департаменту ECM і генерального директора, відповідального за координацію емісійних проектів Guotai Junan International, включаючи IPO, вторинні розміщення, конвертовані облігації та великі угоди.

Департамент ECM відповідає за корпоративне акціонерне фінансування, таке як випуск нових акцій, розміщення, підписки або випуск конвертованих облігацій — один із найважливіших підрозділів у структурі інвестиційного банкінгу.

За даними авторитетних ЗМІ, таких як «21st Century Business Herald», посилаючись на джерела, Пан Цзюпень був затриманий вдома. Ймовірно, через підозру у внутрішніх торгах або інших порушеннях закону, і це не має прямого відношення до основної діяльності компанії у сфері інвестиційного банкінгу.

Щодо досвіду, він керував щонайменше 18 проектами IPO на гонконгському ринку, зокрема для Ningde Times, Yuejiang Technology, Longpan Technology, Palace of Balle, UBTech, E-Hua Tong, Puluoshi, Mao Geping, Youyishiguang тощо, а також 4 проектами IPO у США, включаючи Xiaoi Robot, Didi, Aihuishou і Cangu. Крім того, він брав участь у щонайменше 26 розміщеннях і 11 великих угодах.

2

Значне зростання залучених коштів через IPO у Гонконгу, зниження комісійних до історичних мінімумів

У 2025 році обсяг залучених коштів через IPO у Гонконгу досягнув найвищого рівня за останні чотири роки, ставши найзавантаженішим ринком у світі та відкривши найактивніший стартовий рік у історії.

За даними Wind, у 2025 році ринок IPO у Гонконгу демонстрував вибуховий ріст: загальний обсяг залучених коштів від первинних розміщень склав 286,9 мільярдів гонконгських доларів, що на 225,49% більше порівняно з попереднім роком, і повернувся на перше місце серед основних світових бірж за обсягом залучених коштів після чотирирічної перерви. Більше половини цього обсягу забезпечили компанії з ринковою капіталізацією понад 100 мільярдів юанів, такі як CATL, HengRui Medicine і Haitian Flavouring and Food.

Зображення: з архіву

Зокрема, China International Capital Corporation (CICC) у Гонконгу провела 47 IPO, що становить 17,22% ринку, посівши перше місце за кількістю проектів. CITIC Securities (Hong Kong) і Guotai Junan Securities (Hong Kong) відповідно підписали 33 і 6 угод, маючи частки ринку 12,09% і 2,2%, посівши третє і одиннадцяте місця.

Guotai Junan International — дочірня компанія Guotai Haitong Group. За даними фінансового звіту за січень 2025 року, очікуваний чистий прибуток групи у 2025 році становитиме від 1,28 до 1,38 мільярда гонконгських доларів, що на 265–293% більше за прибуток 2024 року у 351 мільйон гонконгських доларів.

Однак за цим бурхливим зростанням стоять проблеми: необережні заявки, викривлення цін, зниження якості підготовки та інші.

За повідомленнями ЗМІ, ця справа пов’язана з бурхливим розгортанням ринку IPO у Гонконгу у 2025 році, коли комісійні знизилися до 1,5%, що є найнижчим рівнем з 2000 року. Деякі брокери, щоб швидше закінчити процес, нехтували належною перевіркою, а механізми ціноутворення були зосереджені на інтересах інституційних інвесторів і роздрібних клієнтів, що призводило до високого рівня підписки серед роздрібних інвесторів і, відповідно, до провалів при первинних розміщеннях. Через перевантаження проектами деякі підрядники одночасно обробляли до 19 проектів, що знижувало якість перевірки, а 16 заявок на лістинг були призупинені. Ці проблеми підривали довіру інвесторів і ставили під загрозу довгострокову стабільність ринку, тому були введені нові регуляторні норми.

Ці спільні дії не є ізольованими випадками, а продовженням посилення регулювання IPO у Гонконгу з 2025 року, що демонструє чітку політику «посилення контролю та цілеспрямованих заходів».

Напередодні, у серпні 2025 року, HKEX оновила механізм ціноутворення IPO, зобов’язавши розподіляти щонайменше 40% акцій у книзі заявок серед учасників із фіксованою ціною, обмежуючи надмірне розміщення інституціями. Це було зроблено з метою підвищення ефективності ціноутворення IPO, запобігання маніпуляціям цінами та захисту інтересів дрібних інвесторів, а також зменшення ймовірності провалів перших торгів.

У січні 2026 року HKEX направила листа, у якому висловила глибоку стурбованість щодо проблем, що виникли під час стрімкого зростання заявок на лістинг у 2025 році, і почала заходи щодо стабілізації ринку. Також було визначено, що головний підрядник — один ліцензований підписант — може одночасно контролювати не більше 6 проектів, щоб запобігти формальності у перевірках і погіршенню якості лістингових документів, а відповідальність за належну перевірку була закріплена за підписантами.

Віце-президент Китайського альянсу підприємств з капіталом, Ба Веньсі, зазначив, що нові правила у Гонконгу сприятимуть трансформації ринку у напрямку ціннісного інвестування, а також поступовому переходу від кількості до якості у процесі підготовки IPO, зменшенню кількості «хворих» проектів і підвищенню довіри до ринку.

Об’єднані дії ICAC і SFC не лише спрямовані на виправлення галузевих зловживань, що стоять за бурхливим розвитком IPO у Гонконгу, а й свідчать про нову епоху посиленого регулювання і суворого дотримання закону. Ці заходи сприятимуть переходу ринку від швидкого зростання до високоякісного розвитку.