21世紀経済報道記者 葉麦穂 2026年以降、多くの銀行の資産運用商品（理財產品）の基準パフォーマンスが引き下げられ、その下げ幅は50％を超えるものも少なくありません。最近、浦銀理財、平安銀行、上銀理財などの機関が次々と資産運用商品の基準パフォーマンス引き下げ公告を出し、一部の商品の基準調整幅は100ポイントを超え、金利の下限は一般的に2％未満となっています。現在の「低金利、低利差、高い変動性」の環境下で、33兆元の存続規模を持つ銀行理財市場も一定の圧力に直面しています。大量の基準パフォーマンス引き下げ今年に入り、すでに1923本の銀行理財商品が基準パフォーマンスを調整しており、3月11日だけでも30本の公告が出されています。深圳農村商業銀行は3月11日、「信通理財-圳元金年年盈理財商品39」の基準パフォーマンス調整について公告しました。市場金利の変動と資金運用状況に基づき、2026年3月27日より、同商品39の基準パフォーマンスを調整する予定です。調整前の基準は2.30％～3.05％、調整後は2.15％～3.00％で、調整幅は5～15ポイントです。浦銀理財も同日、「浦銀理財週週鑫安定款（微眾専用）」のA類シェアの年利率を1.4％から1.3％に引き下げました。この調整は2026年3月12日から有効です。調整の理由について、浦銀理財は、基準パフォーマンスは商品管理者が商品投資範囲、投資戦略、資産配分計画、そして市場環境を総合的に考慮して算出していると述べています。商品属性は固定収益型であり、固定収益資産の比率は80％以上、債券のポートフォリオであり、期間を5年以内にコントロールしながら、現在の市場金利水準や投資可能な債券の静的利回りを基準に算出し、手数料を差し引いた後のパフォーマンス基準を決定しています。民生理財の「貴竹固收増強二年定開2号」商品は、基準パフォーマンスが4％～6％から2.6％～3.1％に大幅に引き下げられ、最大下げ幅は約50％に達しています。2026年2月3日より、農銀理財の「農銀安心・灵动7天人民幣理財商品（対公専用）」の基準パフォーマンスは2.20％～3.20％（年化）から1.70％～2.20％に調整され、上限は100ポイント下がっています。さらに、農銀理財は「農銀進取・二年オープン」価値厳選第1期人民幣理財商品の基準パフォーマンス調整公告も発表し、2026年3月11日からの封鎖期間（含む当日）において、同商品基準は「3.40％～4.55％（年化）」から「2.20％～3.00％（年化）」に変更されるとしています。上限は155ポイント下げられ、下限は120ポイント下げられました。2026年1月22日、「恒豊理財恒優一年半定開2021年第1期」商品の基準パフォーマンスは、中国人民銀行が公表した一年定期預金金利に0.85％を加えた2.35％に引き下げられました。過去の基準は4.25％～4.75％で、大きな下落です。大幅な基準引き下げだけでなく、多くの理財会社が一部商品を指数型や市場金利型に変更しています。興銀理財は、「安定増利日盈増利6号日開固收型理財商品の基準を年化2％～2.7％から『人民銀行7日通知預金金利』に調整」と発表し、2月9日から実施されました。招銀理財も、「招睿日開30天ロールオーバー1号」の基準を2％～3.7％から「30％×中国人民銀行の普通預金金利＋70％×中債0～3ヶ月国債資産指数収益率」に変更し、3月10日から実施されます。排排网の資産運用公募商品運営担当の曾方芳は、「今回の基準引き下げには二つのケースがある。一つは大きな引き下げ幅のケースで、主に長期保険商品（3年、5年など）の満期に伴うもので、市場金利が高水準だった時期に設定されたが、近年の金利低下に伴い基準も下落したケース。もう一つは、債券や預金などの底層資産の利回りが一般的に低下し、理財商品の期待リターン獲得が難しくなったことによる」と述べています。銀行理財の規模は33兆元超銀行業理財登録・托管センターが発表した《中国銀行業理財市場年度報告（2025年）》によると、2025年末時点で、銀行理財市場の存続規模は33.29兆元で、年初比11.15％増加し、新たな高みに達しました。現在の「低金利、低利差、高い変動性」の環境下で、33兆元の存続規模を持つ銀行理財市場は一定の圧力に直面しているのか、曾方芳は、「理財の基準引き下げは短期的に一部投資者の収益期待の低下を引き起こし、商品純資産価値の変動とともに一定の解約圧力をもたらす可能性がある。ただし、その影響はより構造的なものであり、全体の規模が持続的に減少することはない」と述べています。国信証券の分析師孔祥は、「銀行理財のさらなる発展には構造的な障害が存在する。一つは、理財の低リスク商品や預金の代替品としての位置付けであり、顧客のニーズを満たし、市場規模を維持しているが、同時に商品リスク低減のために資産の短期化や信託などの資金プール型モデル、または『類似償却コスト法』による評価を必要とし、純資産価値の安定を図っている。商品構造面では、95％が固定収益型で、資産配分は預金と信用債が中心であり、積極的な運用の余地は限られている。理財子会社にとっては、「規模拡大→収益縮小」の収益モデルのジレンマも存在する」と指摘しています。長期的には、理財子会社の差別化には多様な商品形態への転換が必要であり、商品改革と転換の「競争」は今後も続くと予測されます。銀行理財が平滑化収益を利用する手段（例：平滑基金、終値評価など）の余地は徐々に縮小し、理財子会社はリスク予算を増やし、多資産・多戦略による収益向上を図る必要があります。具体的には、固定収益資産については、高配当利回り資産の配分を継続し、債券取引戦略を通じて商品収益を増やす方針です。多元資産については、転換社債、金、株式、商品CTAなどが伝統的な債券や預金以外の有効な資産戦略となります。このような状況下で、大規模資金運用に対応するため、理財子会社はプラットフォーム化、工業化、一体化の投資研究モデルへの移行を加速させるでしょう。基準引き下げ後、顧客との関係維持のために銀行理財は手数料引き下げの動きを見せています。最近、施羅德交銀理財、華夏理財、招商理財などの多くの理財会社が手数料割引公告を次々と出し、多くの商品の手数料を引き下げています。
低金利環境下の資産運用「是正」 近2000本の商品の業績比較基準を調整
21世紀経済報道記者 葉麦穂
2026年以降、多くの銀行の資産運用商品（理財產品）の基準パフォーマンスが引き下げられ、その下げ幅は50％を超えるものも少なくありません。
最近、浦銀理財、平安銀行、上銀理財などの機関が次々と資産運用商品の基準パフォーマンス引き下げ公告を出し、一部の商品の基準調整幅は100ポイントを超え、金利の下限は一般的に2％未満となっています。現在の「低金利、低利差、高い変動性」の環境下で、33兆元の存続規模を持つ銀行理財市場も一定の圧力に直面しています。
大量の基準パフォーマンス引き下げ
今年に入り、すでに1923本の銀行理財商品が基準パフォーマンスを調整しており、3月11日だけでも30本の公告が出されています。
深圳農村商業銀行は3月11日、「信通理財-圳元金年年盈理財商品39」の基準パフォーマンス調整について公告しました。市場金利の変動と資金運用状況に基づき、2026年3月27日より、同商品39の基準パフォーマンスを調整する予定です。調整前の基準は2.30％～3.05％、調整後は2.15％～3.00％で、調整幅は5～15ポイントです。
浦銀理財も同日、「浦銀理財週週鑫安定款（微眾専用）」のA類シェアの年利率を1.4％から1.3％に引き下げました。この調整は2026年3月12日から有効です。
調整の理由について、浦銀理財は、基準パフォーマンスは商品管理者が商品投資範囲、投資戦略、資産配分計画、そして市場環境を総合的に考慮して算出していると述べています。商品属性は固定収益型であり、固定収益資産の比率は80％以上、債券のポートフォリオであり、期間を5年以内にコントロールしながら、現在の市場金利水準や投資可能な債券の静的利回りを基準に算出し、手数料を差し引いた後のパフォーマンス基準を決定しています。
民生理財の「貴竹固收増強二年定開2号」商品は、基準パフォーマンスが4％～6％から2.6％～3.1％に大幅に引き下げられ、最大下げ幅は約50％に達しています。
2026年2月3日より、農銀理財の「農銀安心・灵动7天人民幣理財商品（対公専用）」の基準パフォーマンスは2.20％～3.20％（年化）から1.70％～2.20％に調整され、上限は100ポイント下がっています。
さらに、農銀理財は「農銀進取・二年オープン」価値厳選第1期人民幣理財商品の基準パフォーマンス調整公告も発表し、2026年3月11日からの封鎖期間（含む当日）において、同商品基準は「3.40％～4.55％（年化）」から「2.20％～3.00％（年化）」に変更されるとしています。上限は155ポイント下げられ、下限は120ポイント下げられました。
2026年1月22日、「恒豊理財恒優一年半定開2021年第1期」商品の基準パフォーマンスは、中国人民銀行が公表した一年定期預金金利に0.85％を加えた2.35％に引き下げられました。過去の基準は4.25％～4.75％で、大きな下落です。
大幅な基準引き下げだけでなく、多くの理財会社が一部商品を指数型や市場金利型に変更しています。
興銀理財は、「安定増利日盈増利6号日開固收型理財商品の基準を年化2％～2.7％から『人民銀行7日通知預金金利』に調整」と発表し、2月9日から実施されました。
招銀理財も、「招睿日開30天ロールオーバー1号」の基準を2％～3.7％から「30％×中国人民銀行の普通預金金利＋70％×中債0～3ヶ月国債資産指数収益率」に変更し、3月10日から実施されます。
排排网の資産運用公募商品運営担当の曾方芳は、「今回の基準引き下げには二つのケースがある。一つは大きな引き下げ幅のケースで、主に長期保険商品（3年、5年など）の満期に伴うもので、市場金利が高水準だった時期に設定されたが、近年の金利低下に伴い基準も下落したケース。もう一つは、債券や預金などの底層資産の利回りが一般的に低下し、理財商品の期待リターン獲得が難しくなったことによる」と述べています。
銀行理財の規模は33兆元超
銀行業理財登録・托管センターが発表した《中国銀行業理財市場年度報告（2025年）》によると、2025年末時点で、銀行理財市場の存続規模は33.29兆元で、年初比11.15％増加し、新たな高みに達しました。
現在の「低金利、低利差、高い変動性」の環境下で、33兆元の存続規模を持つ銀行理財市場は一定の圧力に直面しているのか、曾方芳は、「理財の基準引き下げは短期的に一部投資者の収益期待の低下を引き起こし、商品純資産価値の変動とともに一定の解約圧力をもたらす可能性がある。ただし、その影響はより構造的なものであり、全体の規模が持続的に減少することはない」と述べています。
国信証券の分析師孔祥は、「銀行理財のさらなる発展には構造的な障害が存在する。一つは、理財の低リスク商品や預金の代替品としての位置付けであり、顧客のニーズを満たし、市場規模を維持しているが、同時に商品リスク低減のために資産の短期化や信託などの資金プール型モデル、または『類似償却コスト法』による評価を必要とし、純資産価値の安定を図っている。商品構造面では、95％が固定収益型で、資産配分は預金と信用債が中心であり、積極的な運用の余地は限られている。理財子会社にとっては、「規模拡大→収益縮小」の収益モデルのジレンマも存在する」と指摘しています。
長期的には、理財子会社の差別化には多様な商品形態への転換が必要であり、商品改革と転換の「競争」は今後も続くと予測されます。銀行理財が平滑化収益を利用する手段（例：平滑基金、終値評価など）の余地は徐々に縮小し、理財子会社はリスク予算を増やし、多資産・多戦略による収益向上を図る必要があります。
具体的には、固定収益資産については、高配当利回り資産の配分を継続し、債券取引戦略を通じて商品収益を増やす方針です。多元資産については、転換社債、金、株式、商品CTAなどが伝統的な債券や預金以外の有効な資産戦略となります。このような状況下で、大規模資金運用に対応するため、理財子会社はプラットフォーム化、工業化、一体化の投資研究モデルへの移行を加速させるでしょう。
基準引き下げ後、顧客との関係維持のために銀行理財は手数料引き下げの動きを見せています。
最近、施羅德交銀理財、華夏理財、招商理財などの多くの理財会社が手数料割引公告を次々と出し、多くの商品の手数料を引き下げています。