ユニオンバンクは、中東紛争の圧力の下でポンドはショックに脆弱であると考えています

Investing.com - 瑞銀のストラテジストは、英ポンドの弱気な見通しを維持し、第二四半期末までにEUR/GBPが0.89、GBP/USDが1.31に達すると予測しています。その理由は、中東の紛争の継続とそれがエネルギー市場に与えるリスクです。

2月27日以降、英ポンドはユーロに対して約1.3％上昇しており、短期的な英ポンド金利の大幅な売りに支えられています。この売りは欧州通貨の金利を上回るものであり、この金利の再評価は、長期的な英国国債のパフォーマンスの低迷や一般的なリスク回避の動きによるもので、これらは通常英ポンドの弱さと関連しています。

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瑞銀は、最近の英ポンドのリスクは著しく下方向に偏っていると考えています。第一四半期のEUR/GBPの目標は0.88ですが、四半期の終了までわずか3週間しかない状況で、これはやや楽観的すぎる可能性があります。

GBP/USDについては、瑞銀は第一四半期末の目標を1.33、第二四半期末を1.31と設定しており、これは修正されたEUR/USDの予測と一致しています。両期間ともに1.16です。

同行は、紛争が継続し、エネルギー供給の断絶が続く場合、英ポンドの持続的な強さは期待できないといくつかの理由を挙げています。エネルギーコストの上昇による経済成長への悪影響と、高水準の英国国債利回りは、英国の財政見通しにとって重要な懸念材料です。

また、消費者への影響を緩和するための政府の政策は、さらなる圧力を増す可能性があります。

エネルギーコストの上昇は、貿易条件の悪化を通じて国際収支の悪化を引き起こす可能性があります。海外投資家が英国国債に対してより慎重になると、広義の基本収支も影響を受ける可能性があります。

経済の鈍化に伴うインフレのショックは、2021年や2022年とは異なり、パンデミックの刺激策や超過貯蓄による需要の支援があった時期のような需要の拡大を妨げる可能性があります。

労働市場の軟化により賃金の伸びがインフレに追いつかず、実質所得が圧迫され、消費が減少します。消費者の弱さに伴い、企業はコストを価格に転嫁して利益率を維持することが難しくなり、企業投資も影響を受ける可能性があります。

中東情勢の迅速な解決と、その後の石油・天然ガス価格の調整は、短期的な金利の逆転を引き起こし、最近の英ポンドの支援材料を打ち消す可能性があります。

瑞銀は、第二四半期のEUR/GBP 0.89の目標は、国内政治リスクの高まりにより、英ポンドが年央まで圧力を受けると予想したことに基づいています。これらのリスクは、5月7日の地方議会選挙や権限委譲の選挙後に焦点となる可能性があります。

地政学的な関心が高まる一方で、これらの国内政治リスクは背景に存在し続けています。

同行は、政治的不確実性が収束すれば、英ポンドは下半期に回復し、年末にはEUR/GBP 0.85を目標とする見通しを維持しています。

しかしながら、同行はこの目標を維持しつつも、紛争の長期化とエネルギーコストの高止まりが、長期的な楽観的見通しの重要な要素にリスクをもたらすと指摘しています。これらの要素には、健全な国際収支の背景、財政プレミアムの低下、近年比較的低いエネルギーコスト、そして商業投資の改善が生産性向上に転じる可能性が含まれます。

瑞銀のエコノミストは、次週3月19日の金融政策委員会（MPC）会合で英国中央銀行が金利を据え置くと予測しています。これは、エネルギー市場の動向次第で、インフレへの影響が不確実なためです。

インフレ期待は、最近の会合で金融政策委員会の重要な考慮事項であり、期待のアンカーを崩すリスクがあれば、追加の緩和に慎重になる必要があります。

瑞銀のエコノミストは、4月と7月にそれぞれ25ベーシスポイントの利下げを予測し、最終的な政策金利は3.25％に低下するとしています。ただし、エネルギー市場の状況次第では、利下げの回数が少なくなるか、遅れるリスクも明らかです。

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