Розпродано за день, хіти один за одним! Фонди "фіксована дохідність+" скуповуються масово, деякі публічні фонди планують розширення команди досліджень та інвестицій

Останніми днями продукти «фіксований дохід +», зосереджені переважно на вторинних облігаційних фондах, привертають багато уваги, особливо популярність серед ринку, де деякі фонди навіть закінчили збір коштів у день запуску. Хоча популярність ринку акцій не зменшується, продукти «фіксований дохід +» залишаються необхідністю для частини інвесторів, що прагнуть стабільності та низької волатильності, що додатково підвищує активність каналів збуту.

Як повідомляє журналіст «Щоденних економічних новин», стратегія мультиактивного розподілу та орієнтація на вторинні облігаційні фонди є ключовими напрямками роботи багатьох управлінських компаній у 2026 році, що є важливим елементом реалізації стратегії «фіксований дохід +». За інформацією, деякі компанії планують розширювати команду досліджень та управління інвестиціями, починаючи з керівництва, щоб посилити глибину аналізу продуктів.

Деякі опитані зазначили, що реалізація стратегії «фіксований дохід +» досить складна: у довгостроковій перспективі отримати абсолютний прибуток і контролювати зниження — це виклик, і таких фахівців та команд, що добре справляються з цим, небагато, що підкреслює важливість таких кадрів. За даними Wind, станом на сьогодні обсяг фондів «фіксований дохід +» досяг 2,72 трильйонів юанів.

Різні сторони приділяють увагу розподілу «фіксований дохід +», інституційні кошти поступово переходять від «постачання облігацій» до «постачання акцій»

З 2025 року фонди «фіксований дохід +» поступово привертають увагу та довіру інвесторів. У 2026 році популярність таких продуктів зростає ще більше. За даними Wind, станом на 10 березня 94% продуктів «фіксований дохід +» мають позитивний дохід за рік.

«Цього року «фіксований дохід +» дійсно є пріоритетом нашої компанії», — повідомив внутрішній співробітник однієї з фондових компаній у Шеньчжені. У 2025 році кілька компаній швидко розширили свої масштаби завдяки продуктам «фіксований дохід +», а зниження ставок і масове погашення високоприбуткових депозитів змінюють інвестиційні потреби інституційних та роздрібних клієнтів.

«Ми спостерігаємо явну тенденцію: частина інституційних коштів змінює структуру розподілу з облігаційних фондів на вторинні облігаційні фонди, особливо серед клієнтів пенсійних фондів», — повідомив внутрішній співробітник однієї з компаній у Шанхаї.

Ця зміна не є радикальною, а є поступовою корекцією в умовах низьких ставок. За інформацією, традиційні чисто облігаційні фонди важко покривати витрати на зобов’язання; з іншого боку, відновлення ринку акцій минулого року підсилює цінність активів у сфері прав власності. Однак для страхових компаній і пенсійних фондів, що мають довгострокові цілі, безпосереднє інвестування у фонди акцій або окремі акції залишається ризикованим, і вторинні облігаційні фонди заповнюють цю прогалину.

За даними, у минулому році інвестиції страхових компаній у активи прав власності (акції та фонди з акціями) також зросли, що для інституційних коштів із низьким рівнем ризику означає посилення їхнього ризикового профілю.

«Я сам недавно закінчив два високоприбуткових депозити, і подумав перейти на фонди «фіксований дохід +»», — поділився досвідом один із представників фондової компанії у Шеньчжені. Це — яскравий приклад сучасних інвесторів. Коли традиційні інструменти з високою доходністю втрачають привабливість, «стабільність із поступовим зростанням» стає новим напрямком для інвестицій.

Розвинуті канали збуту вже відчули цей сигнал. Як повідомляє «Щоденні економічні новини», з офлайн-банків і онлайн-платформ починається активна пропаганда продуктів FOF і «фіксований дохід +». Продукти таких компаній, як Bosera Fund, Invesco Great Wall Fund, China Merchants Fund, вже мають популярність.

«Насправді, логіка попиту на FOF і «фіксований дохід +» однакова — обидва орієнтовані на стабільність», — аналізує фахівець. Ці продукти орієнтовані на однаковий профіль клієнтів — тих, хто не може витримати високу волатильність чистих акцій, але й не задоволений низькою доходністю грошових фондів, і шукає баланс між збереженням капіталу та зростанням. Це не новий феномен, а результат низьких ставок, що активізували існуючий запас інвестицій.

Однак зростання популярності не означає зрілу ринкову ситуацію. Продажі продуктів різних компаній суттєво відрізняються. У інтерв’ю журналістам деякі компанії зізналися, що не отримують позитивних відгуків щодо «продуктів, що продаються краще, ніж раніше».

Проте деякі компанії зазначили, що за даними продажів цього року, ситуація покращилася порівняно з минулими роками, але не настільки значно. Представник однієї з компаній у Південному Китаї сказав: «Дійсно, у цілому ринок цього року має потенціал, і деякі продукти з низькою волатильністю, включаючи «фіксований дохід +» і FOF, показують хороші результати».

За даними Wind, станом на 10 березня 2026 року, 45 «фіксований дохід +» фондів вже відкрили підписку (тільки з урахуванням гібридних фондів та вторинних облігаційних фондів, усі з початковим капіталом), більшість з яких закінчили збір раніше запланованого. Наприклад, збір коштів у фонді Southern Yixiang Stable Profit тривав лише 3 дні, а у China Merchants Zhaoxiang — всього 1 день.

Компанії шукають нові формати продуктів, середньоволатильні «фіксований дохід +» продукти залишаються рідкістю

За останні роки кількість інструментальних продуктів у сфері відкритих фондів зросла, і вони мають яскраві особливості. Особливо у сфері акційних фондів — деякі з них, сфокусовані на конкретних секторах, мають стабільний стиль і високий дохід. Щодо «фіксованого доходу +», багато інвесторів прагнуть балансувати між акціями та фіксованим доходом для досягнення хороших прибутків.

Наприклад, поєднання високоприбуткових облігацій і популярних секторів акцій із максимальною концентрацією дозволяє швидко зростати чистій вартості. У галузі вважають, що ця ідея має теоретичне підґрунтя, але на практиці реалізувати її важко. Деякі опитані відзначили, що така стратегія обмежена у різноманітності, і ринок гостро потребує продуктів із середньою волатильністю.

Однак у реальності цей шлях стикається з обмеженнями основної позиції «фіксований дохід +». «Головна мета — досягнення абсолютного прибутку та контролю за зниженням», — зазначив один із співробітників у Шеньчжені. За його словами, менеджери фондів зазвичай оцінюють ризик через співвідношення акційного та облігаційного портфеля, а канали збуту — через реальні показники доходу та зниження, щоб класифікувати продукти за рівнем волатильності.

Якщо каналам потрібно дотримуватися жорстких стандартів щодо максимальної допустимої знижки, то продукти з високою волатильністю важко пройти цю перевірку.

Підхід «інвестування у сектор» для популяризації — це спосіб спекуляції на трендах, що суперечить внутрішнім вимогам компаній і базовим інтересам клієнтів у довгостроковій стабільності. Навіть у підборі акцій команда «фіксований дохід +» демонструє значну диференціацію у рівні компетентності, і більшість із них не здатні стабільно отримувати надприбутки на акціях.

Насправді, дизайн продуктів вторинних облігаційних фондів вже зазнає тонких змін. У деяких нових продуктах у договорах тепер вказано, що інвестиції у активи прав власності не обмежуються окремими акціями, а включають ETF і відкриті фонди, фактично формуючи гібрид «облігації + FOF».

Нещодавно запущено фонд Guotai Haitong Stable Income Bond Fund, який є вторинним облігаційним фондом, і в договорі чітко зазначено, що він може інвестувати у всі ринкові ETF. Аналогічні підходи досліджують і інші компанії, наприклад, China Europe Pangu — це також «фіксований дохід +» фонд, де ETF і активи з акціями є важливими компонентами.

На думку експертів, ринок, що рухається до більш тонкого розподілу ризиків і доходів, перебуває на критичному етапі трансформації «фіксованого доходу +». Той, хто першим заповнить нішу продуктів із середньою волатильністю, зможе зайняти провідне місце у списках інституційних інвесторів. Перемога у цій гонці залежить від глибини кадрового резерву та системи досліджень і аналізу.

Недостатня кількість фахівців у команді «фіксований дохід +»: чому так важко створити «1+1>2»?

У більшості інвесторів у голові «фіксований дохід +» — це поєднання фіксованого доходу та додаткового прибутку від акцій, схоже на гібридні продукти з облігаціями та акціями. Але насправді стратегія «фіксований дохід +» має багато варіантів, і лише небагато менеджерів здатні довгостроково забезпечити стабільний прибуток і контроль за зниженням.

««Фіксований дохід +» — це не так просто», — каже досвідчений інвестиційний фахівець. «Загалом, знайти менеджера, який стабільно показує хороші результати у довгостроковій перспективі, — складно».

Ця рідкість зумовлена високими вимогами до команди. Ідеальною є команда з фахівцями, що володіють навичками і у сфері макроекономіки, і у аналізі облігацій, і у пошуку надприбутків у акціях. Але на практиці часто застосовують підхід «1+1»: один керує облігаціями, інший — акціями, — розділяючи макроаналіз і мікро-підбір активів.

Такий підхід, здавалося б, охоплює компетенції, але важко створити справжню синергію. Як узгоджувати макроаналіз облігацій із секторальним вибором акцій? Як узгоджувати зміну позицій у портфелі з кредитним середовищем? Це вимагає системної інтеграції, що виходить за межі окремих фахівців.

Глибше проблема полягає у тому, що справді здатних до такої комплексної роботи команд у галузі дуже мало. «Загалом, у відкритих фондах орієнтація на відносний прибуток, але з огляду на результати, ціль — абсолютний прибуток, і «фіксований дохід +» має гарантувати його досягнення», — зазначає представник однієї з компаній у Південному Китаї.

У інтерв’ю журналісти помітили, що деякі компанії, які вважаються «досить успішними», мають у команді справжню підтримку. Більшість же мають кадрові прогалини і системні недоліки у підготовці та формуванні команд.

Недостатність кадрів змінює ринкові оцінки. Раніше у галузі були випадки високоплачуваного залучення фахівців у «фіксований дохід +», але державні та державно-корпоративні фонди мають обмежену гнучкість у кадровій політиці, і їхні зарплати не завжди конкурентоспроможні.

«Загалом, кадровий потенціал є, і його багато, але для залучення нових фахівців потрібно враховувати витрати», — повідомив один із опитаних. «У умовах зниження комісійних доходів у відкритих фондах, наймати нових співробітників — це серйозне питання, оскільки їхнє утримання — теж витрати».

Деякі компанії заявили, що планують посилювати дослідження та управління «фіксованим доходом +». Інший співробітник із Шанхаю зазначив, що їхня компанія планує наймати нових фахівців і залучати керівників для керівництва командами. Також є думки, що «мультиактивні команди вже досить сформовані і мають лідерів, і у разі потреби будуть додаткові кадри». Однак «боротьба за кадри» у сфері «фіксованого доходу +» на початку року не була особливо активною, і великі рухи з боку компаній поки що не спостерігаються.