Kemungkinan Federal Reserve mempertahankan suku bunga pada bulan Maret mencapai 96%, pasar semakin mengharapkan pemangkasan suku bunga di pertengahan tahun

Berita dari APP Caijing Huitong — Menurut laporan dari APP Caijing Huitong, probabilitas Federal Reserve mempertahankan suku bunga tidak berubah pada rapat kebijakan Maret 2026 mencapai 96,0%, sementara kemungkinan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin hanya 4,0%. Data ini berasal dari statistik terbaru alat pengamatan pasar berjangka, menunjukkan ekspektasi pasar yang sangat rendah terhadap penyesuaian kebijakan moneter dalam waktu dekat. Indikator ekonomi terbaru menunjukkan bahwa meskipun inflasi di AS sedikit menurun, inflasi inti tetap keras kepala, menyebabkan kepercayaan investor terhadap pelonggaran kebijakan segera menjadi kurang. Secara spesifik, indeks harga konsumen (CPI) Januari meningkat 2,4% secara tahunan, turun 0,3 poin persentase dari bulan sebelumnya, tetapi CPI inti tetap sekitar 3,2%, lebih tinggi dari target Federal Reserve sebesar 2%. Hal ini membuat para pengambil keputusan cenderung menunggu data lebih banyak untuk menghindari risiko lonjakan inflasi yang terlalu cepat.

Lebih jauh lagi, probabilitas pemotongan suku bunga kumulatif pada bulan April menunjukkan tren meningkat secara bertahap. Data pasar berjangka menunjukkan bahwa hingga April, probabilitas pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin mencapai 17,3%, kemungkinan mempertahankan suku bunga tidak berubah sebesar 82,1%, dan kemungkinan pemotongan 50 basis poin hanya 0,6%. Perubahan ini mencerminkan sensitivitas pasar terhadap data ekonomi musim semi. Jika laporan ketenagakerjaan dan data inflasi yang akan dirilis melebihi ekspektasi, kemungkinan jendela pemotongan suku bunga akan semakin terbuka. Sebaliknya, tingginya probabilitas mempertahankan suku bunga di bulan Maret disebabkan oleh pernyataan pejabat Federal Reserve baru-baru ini, seperti Chairman Fed Powell yang dalam pidato terbuka Januari menegaskan, “Jalur kebijakan sangat bergantung pada data, kami tidak akan terburu-buru memangkas suku bunga untuk memastikan inflasi kembali ke target secara berkelanjutan.” Pernyataan ini memperkuat suasana hati hati-hati pasar, mendorong stabilitas harga kontrak berjangka suku bunga jangka pendek.

Hingga Juni, ekspektasi pasar mengalami pergeseran signifikan, dengan probabilitas pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin naik menjadi 46,8%. Peningkatan ini didorong oleh kekhawatiran terhadap perlambatan ekonomi jangka menengah, termasuk lemahnya indeks manufaktur dan perlambatan pertumbuhan pengeluaran konsumen. Data historis menunjukkan bahwa dalam siklus ekonomi serupa, Federal Reserve cenderung memulai periode pelonggaran di pertengahan tahun untuk mendukung pertumbuhan. Misalnya, selama dua kali periode soft landing ekonomi sebelumnya, Fed mulai melakukan pemotongan suku bunga kecil di akhir kuartal kedua untuk menyeimbangkan inflasi dan target ketenagakerjaan. Distribusi probabilitas ini menunjukkan bahwa investor sedang bertaruh bahwa inflasi akan semakin melambat, menciptakan ruang untuk perubahan kebijakan. Namun, jika risiko geopolitik atau gangguan rantai pasokan menyebabkan inflasi kembali meningkat, ekspektasi ini dapat dengan cepat berbalik.

Untuk membandingkan distribusi probabilitas dari setiap rapat, berikut tabel utama:

Data di atas menyoroti sifat bertahap dari pengambilan keputusan suku bunga, dengan kemungkinan utama dalam jangka pendek adalah mempertahankan stabil, sementara kemungkinan pelonggaran di jangka menengah semakin meningkat. Hal ini tidak hanya mempengaruhi kurva imbal hasil pasar obligasi, tetapi juga dapat mempengaruhi pasar saham dan valuta asing. Sebagai contoh, jika rapat Maret berjalan sesuai harapan dan mempertahankan suku bunga, imbal hasil obligasi pemerintah jangka pendek mungkin sedikit naik, sementara sektor saham pertumbuhan mungkin menghadapi tekanan. Sebaliknya, peningkatan probabilitas pemotongan suku bunga di Juni dapat mendorong aset risiko, terutama di bidang teknologi dan konsumsi.

Secara keseluruhan, probabilitas saat ini mencerminkan upaya Federal Reserve untuk menyeimbangkan di tengah lingkungan inflasi tinggi. Pelaku pasar harus memperhatikan data CPI dan ketenagakerjaan non-pertanian yang akan datang, karena indikator ini akan langsung mempengaruhi ekspektasi kebijakan. Dalam jangka panjang, jika ekonomi mencapai soft landing, pemotongan suku bunga di pertengahan tahun dapat membantu menstabilkan pertumbuhan, tetapi setiap lonjakan tak terduga dalam inflasi dapat menunda proses ini.

Ringkasan editor: Jalur kebijakan Federal Reserve sangat bergantung pada data, dengan probabilitas mempertahankan stabil dalam jangka pendek mendominasi pasar, sementara ekspektasi pelonggaran di jangka menengah semakin menguat, menunjukkan kehati-hatian dalam menyeimbangkan ketidakpastian ekonomi.

【Pertanyaan Umum】

Pertanyaan 1: Mengapa probabilitas pemotongan suku bunga di Maret sangat rendah?

Jawaban: Probabilitas rendah ini disebabkan oleh data inflasi terbaru yang tetap tinggi. Meskipun CPI secara umum menurun, inflasi inti masih di atas target, dan pejabat Federal Reserve menegaskan perlunya bukti lebih banyak bahwa inflasi dapat kembali secara berkelanjutan. Pernyataan Powell baru-baru ini menegaskan strategi bergantung data, menghindari pelonggaran terlalu cepat yang dapat memicu kembali tekanan harga, sehingga pasar hampir tidak memperhitungkan tindakan di Maret.

Pertanyaan 2: Apa penyebab meningkatnya probabilitas pemotongan suku bunga di April?

Jawaban: Peningkatan probabilitas ini mencerminkan ekspektasi pasar terhadap data musim semi yang optimis. Jika laporan ketenagakerjaan dan inflasi setelah Maret menunjukkan tanda-tanda pendinginan, Federal Reserve mungkin akan mulai melonggarkan kebijakan. Dibandingkan Maret, April memiliki lebih banyak data yang terkumpul, termasuk revisi PDB kuartalan, yang memberikan dasar untuk penyesuaian kebijakan dan mendorong harga di pasar berjangka sebesar 17,3% untuk pemotongan suku bunga.

Pertanyaan 3: Apa arti dari probabilitas mendekati 50% untuk pemotongan suku bunga di Juni?

Jawaban: Tingkat ini menunjukkan bahwa pasar memperkirakan perlambatan ekonomi jangka menengah membutuhkan dukungan kebijakan. Sinyal lemahnya sektor manufaktur dan perlambatan pengeluaran konsumen menunjukkan risiko pertumbuhan yang meningkat, dan secara historis Fed sering memulai siklus pelonggaran di pertengahan tahun untuk mencegah resesi. Tetapi jika inflasi kembali naik, ekspektasi ini bisa berubah dengan cepat, sehingga investor harus waspada terhadap gangguan geopolitik.

Pertanyaan 4: Bagaimana probabilitas ini mempengaruhi pasar keuangan?

Jawaban: Probabilitas tinggi mempertahankan stabil dapat mendorong imbal hasil obligasi jangka pendek naik, menekan pertumbuhan saham, sementara ekspektasi pelonggaran di jangka menengah dapat mengangkat obligasi dan aset risiko lainnya. Di pasar valuta asing, dolar AS mungkin menguat dalam jangka pendek, tetapi jika sinyal pelonggaran semakin kuat, tekanan depresiasi bisa muncul. Secara keseluruhan, distribusi probabilitas ini membantu investor menyesuaikan posisi mereka dan memperhatikan rilis data.

Pertanyaan 5: Apa latar belakang utama dari keputusan Federal Reserve?

Jawaban: Latar belakangnya adalah upaya menyeimbangkan target inflasi dan ketenagakerjaan. Setelah pandemi, Fed cepat menaikkan suku bunga untuk mengendalikan harga, tetapi saat ini inflasi meskipun melandai belum mencapai target. Ketidakpastian global seperti gangguan rantai pasokan menambah kompleksitas, dan para pengambil kebijakan mengadopsi pendekatan bertahap untuk memastikan pendaratan ekonomi yang lembut, bukan keras, yang menjelaskan pola probabilitas berhati-hati dalam jangka pendek dan fleksibel di jangka menengah.

(Disusun oleh: Wang Zhiqiang HF013)