近年、世界の地政学的緊張が続き、経済金融の構造が急激に変化する中、ドル資産の魅力が相対的に低下していることは市場の共通認識となっており、これにより世界の資本は新たな「避難所」を求めている。中国資産は、国内の強固な経済韌性と新質の生産力分野での突破的進展に支えられ、グローバルな再バランス資本の受け皿として有力な選択肢となっている。この背景の下、全国政協委員であり、国泰君安国際控股有限公司の取締役会長閻峰は、今年の全国両会において、資本市場の迅速な発展と市場の安定維持を重要な二つの仕事と位置付け、現在のグローバルガバナンス変革の機会を捉え、「中国投資」と「投資中国」の機会を掴み、内地と香港市場の相互接続を深化させ、開放を通じて安定を促進し、発展と改革を通じて安定を実現すべきだと提言した。閻峰は、香港市場の独特の優位性を十分に活用することが、上述の仕事を成功させるための重要な手段であると考えている。より活力と安定性のある香港市場は、国際資本が相互接続チャネルを通じて中国資産を配置する信頼と意欲を大きく高め、両地が互いに支え合い、国内外が相互に促進し、双方向の安定的な発展の新たな枠組みを形成する。2025年を見据え、香港株式市場はA株の推進と支援の役割を徐々に顕在化させている。香港株式市場では、ハンセン指数とハンセンテクノロジー指数がそれぞれ27.8%、23.5%上昇し、IPO市場の資金調達総額は2858億港元に達し、世界一に返り咲いた。二次市場の取引も活発で、日平均取引額は2498億港元に達し、前年同期比89.5%増加した。香港の主要な中国資本系証券の業績も大幅に伸び、各種コア事業の収益も大きく向上している。A株市場では、上海総合指数と科創50指数がそれぞれ18.4%、35.9%上昇し、時価総額は初めて100兆元を突破、二市場の平均日取引額は1.7兆元に達し、前年同期比61.9%増となった。香港株とA株の双方向の発展による新たな枠組みが初めて実を結びつつある。したがって、この良好な状況を引き続き強化し、両地市場の協調発展の潜在力をさらに掘り起こし、関連メカニズムの最適化を推進し、国際資金の流動性を吸収・供給できる能力と魅力を高め、南北の資金の双方向流動を促進し、両地の株式市場の相互支援と協調発展を実現すべきである。これに基づき、閻峰は以下の四つの具体的な提案を行った。一つは、「中国投資」のレバレッジを有効に活用し、市場基盤を堅固にすること。香港株式通（港股通）の適時段階的な投資者資格の緩和を提案し、資金の閉ループ運用と外貨管理の要件を満たす範囲内で、QDII（合格境内機関投資者）と RQDII（人民元合格境内機関投資者）の仕組みを個人顧客にも拡大すること。これにより、「中国投資」の影響力を発揮し、A株・H株の割引・プレミアム問題を緩和し、市場の評価を高め、住民の貯蓄を投資に転換させ、住民の資産性収入を向上させ、内需の潜在力を解放する。二つは、「投資中国」テーマを強調し、世界資本を惹きつけること。リスクコントロールの前提の下、海外投資者の内地市場への参加を便利にし、取引ルールとリスクヘッジメカニズムを国際ルールにより良く連携させること。MSCI（明晟指数）、FTSEロッセルなどの国際主流指数への中国資産の包括を促進し、中国のストーリーを積極的に伝え、国際市場における中国経済の展望と投資機会の認知度を高める。三つは、市場の流動性と効率性を向上させるために、マーケットメイカー制度の改革を深化させること。内地のマーケットメイカー機能不足や香港株の中小型株の流動性不足の問題に対し、上海・深セン市場のマーケットメイカー制度を最適化し、香港株に導入を検討し、流動性支援と市場評価・期待の安定を図る。これにより、株式の資産効果を回復し、消費と経済の安定に寄与する。四つは、リスク防止体制を整備し、システムリスクの底を守ること。場内外のレバレッジ資金、プログラム取引、高頻度取引、越境アービトラージなどの高リスク分野の監視と予防を強化し、違法な私募やレバレッジの隠れた運用に対する規制を強化し、市場のレバレッジを安全域に保つ。さらに、量的取引のサーキットブレーカーを設置し、アルゴリズムの共振による市場の非合理的な変動を防止し、過度な投機や資金の空回しを抑制し、資本市場が経済の基本に乖離して混乱に陥るのを防ぐ。（証券时报記者 孫翔峰）（編集：文静）
全国政协委員、国泰君安国際控股有限公司董事会主席の閻峰：適時に段階的に香港株式通の適格投資者の入場基準を引き下げる
近年、世界の地政学的緊張が続き、経済金融の構造が急激に変化する中、ドル資産の魅力が相対的に低下していることは市場の共通認識となっており、これにより世界の資本は新たな「避難所」を求めている。中国資産は、国内の強固な経済韌性と新質の生産力分野での突破的進展に支えられ、グローバルな再バランス資本の受け皿として有力な選択肢となっている。
この背景の下、全国政協委員であり、国泰君安国際控股有限公司の取締役会長閻峰は、今年の全国両会において、資本市場の迅速な発展と市場の安定維持を重要な二つの仕事と位置付け、現在のグローバルガバナンス変革の機会を捉え、「中国投資」と「投資中国」の機会を掴み、内地と香港市場の相互接続を深化させ、開放を通じて安定を促進し、発展と改革を通じて安定を実現すべきだと提言した。
閻峰は、香港市場の独特の優位性を十分に活用することが、上述の仕事を成功させるための重要な手段であると考えている。より活力と安定性のある香港市場は、国際資本が相互接続チャネルを通じて中国資産を配置する信頼と意欲を大きく高め、両地が互いに支え合い、国内外が相互に促進し、双方向の安定的な発展の新たな枠組みを形成する。
2025年を見据え、香港株式市場はA株の推進と支援の役割を徐々に顕在化させている。香港株式市場では、ハンセン指数とハンセンテクノロジー指数がそれぞれ27.8%、23.5%上昇し、IPO市場の資金調達総額は2858億港元に達し、世界一に返り咲いた。二次市場の取引も活発で、日平均取引額は2498億港元に達し、前年同期比89.5%増加した。香港の主要な中国資本系証券の業績も大幅に伸び、各種コア事業の収益も大きく向上している。A株市場では、上海総合指数と科創50指数がそれぞれ18.4%、35.9%上昇し、時価総額は初めて100兆元を突破、二市場の平均日取引額は1.7兆元に達し、前年同期比61.9%増となった。香港株とA株の双方向の発展による新たな枠組みが初めて実を結びつつある。
したがって、この良好な状況を引き続き強化し、両地市場の協調発展の潜在力をさらに掘り起こし、関連メカニズムの最適化を推進し、国際資金の流動性を吸収・供給できる能力と魅力を高め、南北の資金の双方向流動を促進し、両地の株式市場の相互支援と協調発展を実現すべきである。
これに基づき、閻峰は以下の四つの具体的な提案を行った。
一つは、「中国投資」のレバレッジを有効に活用し、市場基盤を堅固にすること。香港株式通（港股通）の適時段階的な投資者資格の緩和を提案し、資金の閉ループ運用と外貨管理の要件を満たす範囲内で、QDII（合格境内機関投資者）と RQDII（人民元合格境内機関投資者）の仕組みを個人顧客にも拡大すること。これにより、「中国投資」の影響力を発揮し、A株・H株の割引・プレミアム問題を緩和し、市場の評価を高め、住民の貯蓄を投資に転換させ、住民の資産性収入を向上させ、内需の潜在力を解放する。
二つは、「投資中国」テーマを強調し、世界資本を惹きつけること。リスクコントロールの前提の下、海外投資者の内地市場への参加を便利にし、取引ルールとリスクヘッジメカニズムを国際ルールにより良く連携させること。MSCI（明晟指数）、FTSEロッセルなどの国際主流指数への中国資産の包括を促進し、中国のストーリーを積極的に伝え、国際市場における中国経済の展望と投資機会の認知度を高める。
三つは、市場の流動性と効率性を向上させるために、マーケットメイカー制度の改革を深化させること。内地のマーケットメイカー機能不足や香港株の中小型株の流動性不足の問題に対し、上海・深セン市場のマーケットメイカー制度を最適化し、香港株に導入を検討し、流動性支援と市場評価・期待の安定を図る。これにより、株式の資産効果を回復し、消費と経済の安定に寄与する。
四つは、リスク防止体制を整備し、システムリスクの底を守ること。場内外のレバレッジ資金、プログラム取引、高頻度取引、越境アービトラージなどの高リスク分野の監視と予防を強化し、違法な私募やレバレッジの隠れた運用に対する規制を強化し、市場のレバレッジを安全域に保つ。さらに、量的取引のサーキットブレーカーを設置し、アルゴリズムの共振による市場の非合理的な変動を防止し、過度な投機や資金の空回しを抑制し、資本市場が経済の基本に乖離して混乱に陥るのを防ぐ。
（証券时报記者 孫翔峰）
（編集：文静）