2026年2月初旬、Solana社（NASDAQ：HSDT）は、Anchorage DigitalおよびKaminoとの画期的な提携を発表しました。これにより、機関投資家がオンチェーン流動性にアクセスする方法が根本的に変わります。この革新は、ネイティブにステーキングされたSOLを担保に借り入れを行いながら、機関投資家が求める保管基準を維持できる点にあります。これは、コンプライアンスやコントロールを犠牲にすることなく、ネイティブに保有するデジタル資産の有効活用を可能にする、初の機関向けグレードのソリューションです。この協力関係は、すでに業界関係者から「SolanaのDeFiエコシステムにとって画期的な変化となる可能性がある」と評されています。Anchorage Digitalの保管インフラ、Kaminoの貸出プロトコル、そしてSolana社の機関投資家向けのポジショニングを組み合わせることで、三者は重要なギャップを埋める枠組みを構築しました。それは、資産の保管を妥協せずに、利回りとオンチェーン参加を望む機関投資家のニーズに応えるものです。## 保管と流動性の橋渡し：三層モデル従来のアプローチでは、機関投資家は二つの選択肢のいずれかを選ばざるを得ませんでした。すなわち、リターンを得られないまま資産を保管するか、規制された保管の安全性を犠牲にしてオンチェーンプロトコルに移すかです。この新しいモデルは、「三者アーキテクチャ」と呼ばれる仕組みにより、この誤った選択を排除します。Anchorage Digitalは担保を管理し、ネイティブにステーキングされたSOLは各借り手の分離口座に残ります。一方、Kaminoの貸出プロトコルは経済的価値を追跡し、借入操作を実行します。この仕組みの魅力は、担保が資格のある保管場所に物理的に保持されながらも、信用アクセスを解放できる点にあります。Anchorage DigitalのCEO、Nathan McCauleyは次のように述べています：「機関投資家は最も効率的なオンチェーン流動性源にアクセスしたいと考えていますが、保管、コンプライアンス、運用コントロールを犠牲にしたくはありません。」この構造は、今日のほとんどのDeFiプロトコルの運用方法から大きく逸脱しています。ネイティブにステーキングされたSOLは規制されたカストディアンの帳簿から決して離れませんが、その生産能力は完全に活用されます。## ネイティブ資産が生産的な資本運用を可能にする仕組み技術的には、Anchorage DigitalのAtlasシステムによる24時間体制の自動担保管理を活用しています。プラットフォームは常に貸出価値比率を監視し、必要に応じて担保の移動を行い、市場状況に応じて清算ルールを実行します。これにより、機関リスク担当者が理解し承認できるリスク管理の枠組みが構築されます。特にネイティブにステーキングされたSOLにとって価値が高いのは、SOLがバリデーション参加から約7％のインカムを提供しつつ、生産的な担保として機能する点です。投資家は保有資産に対してステーキング報酬を得ながら、借入力も得られます。これは、ネイティブに収益を生まない資産（例：ビットコイン）とは対照的です。ビットコインは収益を生まないものの、同様の枠組みで運用可能です。この三者構造により、機関投資家は既存のコンプライアンスや保管コントロールを維持しながら、プロトコルネイティブの信用に直接アクセスできます。資産は決して未知の領域に移動せず、インフラは機関の要件に適応します。これにより、DeFiの慣習に無理に合わせる必要がなくなります。## Atlas担保管理：機関リスクの自動化Anchorage DigitalのAtlasシステムは、運用の中核を担います。単なる担保追跡を超え、機関の借入のライフサイクル全体を自動化します。担保評価、必要に応じた清算、マージン調整、報酬の蓄積、リスクパラメータの執行まで、手動介入なしで行います。この自動化は、Solana社の取締役会メンバーであるCosmo Jiangが指摘した、「規制された保管とオンチェーンの借入・貸出がSolanaエコシステム内で連携できる本質」に対応しています。運用の摩擦を排除し、機関投資家のDeFi参加を促進します。担保管理システムは、標準的なデジタル資産、報酬付きポジション、ネイティブにラップされていないトークン（ネイティブBTC、ETH、SOL）など、多様な資産を受け入れます。この柔軟性により、既存の保有資産を無理なくシステムに取り込めます。## 機関DeFi参加のための模範的設計図この仕組みは、今後の展開においても、プロトコル借入のための機関標準の最初の草案と見なされています。Pantera CapitalのJiangは、「これは他の財務管理会社や機関投資家が求める標準となる設計図だ」と述べています。この提携は、再現性を意識して設計されています。他の財務部門、ベンチャーキャピタル、またはプロトコルも同様の枠組みを採用可能です。Solana社は最初の実証実験の場ですが、このアーキテクチャ自体はプロトコルに依存せず、他のブロックチェーンエコシステムにも適用可能です。Solanaの特性は、このモデルに自然に適合します。1秒あたり3,500以上の取引処理能力、約370万のデイリーアクティブウォレット、今年度だけで230億を超える取引実績を持ちます。ネイティブに収益を生むSOLの約7％のステーキング利回りは、多くの代替資産と差別化され、機関の財務管理にとって非常に魅力的です。特にSolana社にとって、ネイティブにステーキングされたSOLの枠組みは、その長期的なデジタル資産財務戦略と一致します。SOLを長期的な資産として保有しつつ、Solanaネットワークのセキュリティを支えるための参加を継続することを目的としています。この最初の保管＋借入モデルは、金融の最適化とSolanaの機関投資家向け適性の証明の両面を示しています。
Solana社のネイティブステークドSOLフレームワークが機関投資家の借入を可能に
2026年2月初旬、Solana社（NASDAQ：HSDT）は、Anchorage DigitalおよびKaminoとの画期的な提携を発表しました。これにより、機関投資家がオンチェーン流動性にアクセスする方法が根本的に変わります。この革新は、ネイティブにステーキングされたSOLを担保に借り入れを行いながら、機関投資家が求める保管基準を維持できる点にあります。これは、コンプライアンスやコントロールを犠牲にすることなく、ネイティブに保有するデジタル資産の有効活用を可能にする、初の機関向けグレードのソリューションです。
この協力関係は、すでに業界関係者から「SolanaのDeFiエコシステムにとって画期的な変化となる可能性がある」と評されています。Anchorage Digitalの保管インフラ、Kaminoの貸出プロトコル、そしてSolana社の機関投資家向けのポジショニングを組み合わせることで、三者は重要なギャップを埋める枠組みを構築しました。それは、資産の保管を妥協せずに、利回りとオンチェーン参加を望む機関投資家のニーズに応えるものです。
保管と流動性の橋渡し：三層モデル
従来のアプローチでは、機関投資家は二つの選択肢のいずれかを選ばざるを得ませんでした。すなわち、リターンを得られないまま資産を保管するか、規制された保管の安全性を犠牲にしてオンチェーンプロトコルに移すかです。この新しいモデルは、「三者アーキテクチャ」と呼ばれる仕組みにより、この誤った選択を排除します。
Anchorage Digitalは担保を管理し、ネイティブにステーキングされたSOLは各借り手の分離口座に残ります。一方、Kaminoの貸出プロトコルは経済的価値を追跡し、借入操作を実行します。この仕組みの魅力は、担保が資格のある保管場所に物理的に保持されながらも、信用アクセスを解放できる点にあります。Anchorage DigitalのCEO、Nathan McCauleyは次のように述べています：「機関投資家は最も効率的なオンチェーン流動性源にアクセスしたいと考えていますが、保管、コンプライアンス、運用コントロールを犠牲にしたくはありません。」
この構造は、今日のほとんどのDeFiプロトコルの運用方法から大きく逸脱しています。ネイティブにステーキングされたSOLは規制されたカストディアンの帳簿から決して離れませんが、その生産能力は完全に活用されます。
ネイティブ資産が生産的な資本運用を可能にする仕組み
技術的には、Anchorage DigitalのAtlasシステムによる24時間体制の自動担保管理を活用しています。プラットフォームは常に貸出価値比率を監視し、必要に応じて担保の移動を行い、市場状況に応じて清算ルールを実行します。これにより、機関リスク担当者が理解し承認できるリスク管理の枠組みが構築されます。
特にネイティブにステーキングされたSOLにとって価値が高いのは、SOLがバリデーション参加から約7％のインカムを提供しつつ、生産的な担保として機能する点です。投資家は保有資産に対してステーキング報酬を得ながら、借入力も得られます。これは、ネイティブに収益を生まない資産（例：ビットコイン）とは対照的です。ビットコインは収益を生まないものの、同様の枠組みで運用可能です。
この三者構造により、機関投資家は既存のコンプライアンスや保管コントロールを維持しながら、プロトコルネイティブの信用に直接アクセスできます。資産は決して未知の領域に移動せず、インフラは機関の要件に適応します。これにより、DeFiの慣習に無理に合わせる必要がなくなります。
Atlas担保管理：機関リスクの自動化
Anchorage DigitalのAtlasシステムは、運用の中核を担います。単なる担保追跡を超え、機関の借入のライフサイクル全体を自動化します。担保評価、必要に応じた清算、マージン調整、報酬の蓄積、リスクパラメータの執行まで、手動介入なしで行います。
この自動化は、Solana社の取締役会メンバーであるCosmo Jiangが指摘した、「規制された保管とオンチェーンの借入・貸出がSolanaエコシステム内で連携できる本質」に対応しています。運用の摩擦を排除し、機関投資家のDeFi参加を促進します。
担保管理システムは、標準的なデジタル資産、報酬付きポジション、ネイティブにラップされていないトークン（ネイティブBTC、ETH、SOL）など、多様な資産を受け入れます。この柔軟性により、既存の保有資産を無理なくシステムに取り込めます。
機関DeFi参加のための模範的設計図
この仕組みは、今後の展開においても、プロトコル借入のための機関標準の最初の草案と見なされています。Pantera CapitalのJiangは、「これは他の財務管理会社や機関投資家が求める標準となる設計図だ」と述べています。
この提携は、再現性を意識して設計されています。他の財務部門、ベンチャーキャピタル、またはプロトコルも同様の枠組みを採用可能です。Solana社は最初の実証実験の場ですが、このアーキテクチャ自体はプロトコルに依存せず、他のブロックチェーンエコシステムにも適用可能です。
Solanaの特性は、このモデルに自然に適合します。1秒あたり3,500以上の取引処理能力、約370万のデイリーアクティブウォレット、今年度だけで230億を超える取引実績を持ちます。ネイティブに収益を生むSOLの約7％のステーキング利回りは、多くの代替資産と差別化され、機関の財務管理にとって非常に魅力的です。
特にSolana社にとって、ネイティブにステーキングされたSOLの枠組みは、その長期的なデジタル資産財務戦略と一致します。SOLを長期的な資産として保有しつつ、Solanaネットワークのセキュリティを支えるための参加を継続することを目的としています。この最初の保管＋借入モデルは、金融の最適化とSolanaの機関投資家向け適性の証明の両面を示しています。