Акції Intuitive Surgical: купувати, продавати чи тримати?

Intuitive Surgical (ISRG +1.45%) раніше цього року повідомила про виняткові результати за четвертий квартал і повний 2025 рік. Доходи та обсяги процедур зросли високими двозначними темпами, оскільки компанія продовжувала впроваджувати нові системи da Vinci 5 у лікарнях.

Але за високою оцінкою, чи обґрунтовує бізнес-імпульс підставу для ціни акцій, чи інвесторам краще почекати потенційного зниження?

Давайте детальніше розглянемо останні фінансові результати виробника медичних пристроїв та його оцінку, щоб з’ясувати, чи є зараз акції покупкою, продажем чи утриманням.

Попереджаю: я не зацікавлений у купівлі акцій за цією ціною. Але є ціна, за якою я б їх купив.

Джерело зображення: Getty Images.

Робота на повну потужність

Тільки тому, що мені не подобається акція, не означає, що я не можу цінувати бізнес. Майже неможливо критикувати щось у останніх показниках Intuitive Surgical.

Вона працює на повну потужність.

Доходи за четвертий квартал 2025 року зросли на 19% у порівнянні з минулим роком і склали близько 2,9 мільярда доларів. Це сильне завершення року допомогло підняти загальні доходи за 2025 рік на 21% до 10,1 мільярда доларів.

Цей зростаючий тренд був зумовлений високою активністю використання роботизованих хірургічних систем компанії, при цьому обсяг процедур у всьому світі для платформ da Vinci та Ion зріс приблизно на 18% у порівнянні з минулим роком у четвертому кварталі.

Крім того, лікарні продовжують активно інвестувати у обладнання компанії. За квартал Intuitive поставила 532 системи da Vinci — порівняно з 493 у минулому році — що довело кількість встановлених систем da Vinci у світі понад 11 100.

Підкреслюючи сильний рік, генеральний директор Intuitive Дейв Роза сказав у попередньому звіті про прибутки: «У 2025 році ми спостерігали зростання прийняття та використання наших хірургічних платформ, розширення продуктового портфеля та дозволів на застосування у різних регіонах, а також виконано понад 3,1 мільйона процедур da Vinci.»

Зменшення темпів зростання

Але велика компанія не обов’язково є гарною інвестицією. Проблема для інвесторів сьогодні — це очікування керівництва щодо майбутнього.

На 2026 рік керівництво прогнозує зростання кількості процедур da Vinci у світі на 13%–15%. Хоча двозначне зростання процедур залишається вражаючим для компанії такого розміру, цей прогноз суттєво відрізняється від 18% зростання, досягнутого у 2025 році.

Зменшення темпів зростання таке не було б критичним зазвичай. Але це стає серйозною проблемою, коли акції оцінюються на рівні ідеалу.

Зазначу, що прогнози компанії зазвичай є консервативними. Навіть якщо зростання процедур буде відповідати рівню 2025 року, акції здаються надто дорогими.

Розширити

NASDAQ: ISRG

Intuitive Surgical

Сьогоднішня зміна

(1.45%) $7.04

Поточна ціна

$492.89

Основні дані

Ринкова капіталізація

$173 млрд

Діапазон за день

$479.11 - $493.28

Діапазон за 52 тижні

$425.00 - $603.88

Обсяг торгів

75 тис.

Середній обсяг

1.9 млн

Валовий прибуток

65.98%

Оцінка за ідеалом

На момент написання цього тексту Intuitive Surgical має величезну ринкову капіталізацію близько $175 мільярдів і торгується з коефіцієнтом ціна/прибуток близько 63.

За такої оцінки практично немає місця для помилок. Перед прогнозом зменшення обсягів процедур (життєво важливих для зростання Intuitive Surgical), платити понад 60 разів прибутку — це залишає дуже мало запасу безпеки.

Тому я вже сказав, що не вважаю цю акцію сьогодні покупкою. Але чи це продаж чи утримання?

Для інвесторів, які вже володіють цими акціями, можливо, краще їх тримати. Компанія має стабільні, повторювані доходи, величезну базу встановлених систем, на які лікарні щодня покладаються, і довгий шлях для міжнародної експансії.

Але я залишився б осторонь за цією ціною. Висока оцінка акцій, можливо, залишає інвесторів під ризиком значної переоцінки. Іншими словами, акції можуть постраждати, якщо ринок вирішить, що більше не хоче платити таку високу премію — і це може статися навіть за умови, що бізнес продовжує працювати так добре, як і раніше.

За якою оцінкою я б зацікавився? Мабуть, за приблизно 45 разів прибутку.