ウォーレン・バフェットは、60年以上にわたり**バークシャー・ハサウェイ**（BRKA +0.00%、BRKB 0.24%）のトップに立っていましたが、2026年初めにグレッグ・エイベルに経営権を譲りました。エイベルは、最初の株主への手紙で、彼のリーダーシップの下で会社に大きな変化はないと示唆しました。それでも、エイベルは投資判断よりも事業運営に精通しているため、バフェットとは非常に異なるCEOとなるでしょう。バフェットの在任最後の数年間は、同社の最大の市場性株式ポジションの一部を売却し、現金を増やす決定によって特徴付けられました。一時は、その現金の一部を使って、株式買い戻しプログラムの下でバークシャーの株式を市場から買い戻していました。しかし、その買い戻しも2024年6月に停止され、24四半期連続の株式買い戻しの後、最後の買い戻しから21か月が経過しています。しかし、エイベルはその連続記録に終止符を打ちました。SECの提出書類によると、同社は株式買い戻しを再開しています。実際、エイベルは今の株価が非常に魅力的だと考えており、自身の資金も投入しています。画像出典：Getty Images。21か月ぶりの絶好の機会----------------------------昨夏、バフェットが2025年末にCEOを退任すると発表した後、バークシャー・ハサウェイの株価は著しい下落を経験しました。その結果、株価純資産倍率（PBR）は底値で約1.5まで圧縮されました。これは、バフェットの最後の株式買い戻し以来ほとんど見られなかった水準ですが、彼にとっては十分に割安ではなかったようです。2026年初頭にも株価は下落し、株価純資産倍率は1.42まで低下しました。これは、2024年5月にバフェットが支払った倍率を下回っています。ただし、この評価は2025年の年次報告書に基づくものであり、年初にはその価値が明確でなかった可能性もあります。BRK.Aの純資産倍率データ（YCharts提供）バークシャーは2月末に通年の決算を発表し、現金残高は3730億ドルに増加しました。年末時点の株式ポートフォリオの価値は約3000億ドルでしたが、現在は約3070億ドルです。これらはバークシャーの帳簿価値の大部分を占めています。エイベルは3月4日に株式買い戻しを開始する機会を得ました。これは、四半期の業績不振とイラン戦争に対する市場の反応による株価下落を受けてのものです。バークシャーの主要事業は比較的海外情勢に影響されにくいため、株価の下落は買いの好機となり得ます。ただし、バークシャーの株式ポートフォリオには、多くの国際的に展開する企業が含まれています。3月4日のバークシャー株の株価純資産倍率は約1.46でした。リアルタイムの株式ポートフォリオと現金残高の価値を考慮すれば、さらに低くなる可能性もあります。前述のとおり、2025年末のポートフォリオの価値は年初から増加しており、バークシャーは引き続き営業キャッシュフローを生み出しています。そのため、現在の評価は、純粋に帳簿価値と過去の取引履歴に基づいてバークシャー株を買う絶好の機会と言えるでしょう。実際に買い時なのか？----------------------株価が割安だからといって、必ずしも買いの絶好のタイミングとは限りません。バークシャーの帳簿価値の大部分は流動資産に由来しますが、投資家はまた、同社の営業成績も考慮し、最近の水準よりも高いまたは低い倍率に値するかどうかを判断すべきです。同社の主要な保険事業では、2025年初頭のカリフォルニアの山火事は、アトランティック沿岸の静かなハリケーンシーズンによって相殺されました。エイベルは、今年はハリケーンが上陸しなかったと指摘しています。その結果、2025年は一部不安定さはあったものの、堅実な保険収益を示しました。特にGEICOの保険料は引き続き増加し、損失も昨年とほぼ同じ割合でした。バークシャーの鉄道事業、バーモント・ノーザン・サンタフェ（BNSF）は、貨物の積み下ろしにかかる時間が短縮されたことで営業利益率が改善しました。2025年の営業利益率は34.5%で、2024年の32%から上昇していますが、依然として最大の競合他社よりも低い水準です。例えば、**ユニオン・パシフィック**は昨年40%の営業利益率を記録しています。拡大NYSE: BRKB----------バークシャー・ハサウェイ本日の変動(-0.24%) $-1.18現在の株価$492.96### 主要データポイント時価総額$1.1兆本日のレンジ$489.33 - $493.7352週レンジ$455.19 - $542.07出来高163K平均出来高4.9M総利益率23.63%エネルギー事業は前年と同様の結果を出しましたが、経営陣は「大きくて美しい法案」などの最近の立法や規制の変更が今後の結果に悪影響を及ぼす可能性を警告しています。所有・運営する事業の総合カテゴリーである「製造、サービス、小売」は、収益がわずかに増加し、営業利益率も改善しました。昨年の結果はやや混在していましたが、投資家はバークシャーの事業が今後全体として改善できるかどうかを考える必要があります。その点で、同社の保険事業は、ほかのどの企業よりも多くのリスクを引き受ける能力に恵まれています。鉄道事業も著しい改善を見せています。エネルギー事業は規制の課題にもかかわらず需要が増加しています。したがって、今が株を買い始める絶好のタイミングかもしれません。エイベルは確信しています。彼はバークシャーの現金の一部を株式購入に充てただけでなく、個人の信託のために1500万ドル相当の株も買いました。バークシャーは依然として優れた企業に見え、適正な価格で取引されています。
新しいバークシャー・ハサウェイのCEO、グレッグ・エイベルがウォーレン・バフェットによって始められた21か月連続記録をついに破る
ウォーレン・バフェットは、60年以上にわたりバークシャー・ハサウェイ（BRKA +0.00%、BRKB 0.24%）のトップに立っていましたが、2026年初めにグレッグ・エイベルに経営権を譲りました。エイベルは、最初の株主への手紙で、彼のリーダーシップの下で会社に大きな変化はないと示唆しました。それでも、エイベルは投資判断よりも事業運営に精通しているため、バフェットとは非常に異なるCEOとなるでしょう。
バフェットの在任最後の数年間は、同社の最大の市場性株式ポジションの一部を売却し、現金を増やす決定によって特徴付けられました。一時は、その現金の一部を使って、株式買い戻しプログラムの下でバークシャーの株式を市場から買い戻していました。しかし、その買い戻しも2024年6月に停止され、24四半期連続の株式買い戻しの後、最後の買い戻しから21か月が経過しています。
しかし、エイベルはその連続記録に終止符を打ちました。SECの提出書類によると、同社は株式買い戻しを再開しています。実際、エイベルは今の株価が非常に魅力的だと考えており、自身の資金も投入しています。
画像出典：Getty Images。
21か月ぶりの絶好の機会
昨夏、バフェットが2025年末にCEOを退任すると発表した後、バークシャー・ハサウェイの株価は著しい下落を経験しました。その結果、株価純資産倍率（PBR）は底値で約1.5まで圧縮されました。これは、バフェットの最後の株式買い戻し以来ほとんど見られなかった水準ですが、彼にとっては十分に割安ではなかったようです。
2026年初頭にも株価は下落し、株価純資産倍率は1.42まで低下しました。これは、2024年5月にバフェットが支払った倍率を下回っています。ただし、この評価は2025年の年次報告書に基づくものであり、年初にはその価値が明確でなかった可能性もあります。
BRK.Aの純資産倍率データ（YCharts提供）
バークシャーは2月末に通年の決算を発表し、現金残高は3730億ドルに増加しました。年末時点の株式ポートフォリオの価値は約3000億ドルでしたが、現在は約3070億ドルです。これらはバークシャーの帳簿価値の大部分を占めています。
エイベルは3月4日に株式買い戻しを開始する機会を得ました。これは、四半期の業績不振とイラン戦争に対する市場の反応による株価下落を受けてのものです。バークシャーの主要事業は比較的海外情勢に影響されにくいため、株価の下落は買いの好機となり得ます。ただし、バークシャーの株式ポートフォリオには、多くの国際的に展開する企業が含まれています。
3月4日のバークシャー株の株価純資産倍率は約1.46でした。リアルタイムの株式ポートフォリオと現金残高の価値を考慮すれば、さらに低くなる可能性もあります。前述のとおり、2025年末のポートフォリオの価値は年初から増加しており、バークシャーは引き続き営業キャッシュフローを生み出しています。そのため、現在の評価は、純粋に帳簿価値と過去の取引履歴に基づいてバークシャー株を買う絶好の機会と言えるでしょう。
実際に買い時なのか？
株価が割安だからといって、必ずしも買いの絶好のタイミングとは限りません。バークシャーの帳簿価値の大部分は流動資産に由来しますが、投資家はまた、同社の営業成績も考慮し、最近の水準よりも高いまたは低い倍率に値するかどうかを判断すべきです。
同社の主要な保険事業では、2025年初頭のカリフォルニアの山火事は、アトランティック沿岸の静かなハリケーンシーズンによって相殺されました。エイベルは、今年はハリケーンが上陸しなかったと指摘しています。その結果、2025年は一部不安定さはあったものの、堅実な保険収益を示しました。特にGEICOの保険料は引き続き増加し、損失も昨年とほぼ同じ割合でした。
バークシャーの鉄道事業、バーモント・ノーザン・サンタフェ（BNSF）は、貨物の積み下ろしにかかる時間が短縮されたことで営業利益率が改善しました。2025年の営業利益率は34.5%で、2024年の32%から上昇していますが、依然として最大の競合他社よりも低い水準です。例えば、ユニオン・パシフィックは昨年40%の営業利益率を記録しています。
拡大
NYSE: BRKB
バークシャー・ハサウェイ
本日の変動
(-0.24%) $-1.18
現在の株価
$492.96
主要データポイント
時価総額
$1.1兆
本日のレンジ
$489.33 - $493.73
52週レンジ
$455.19 - $542.07
出来高
163K
平均出来高
4.9M
総利益率
23.63%
エネルギー事業は前年と同様の結果を出しましたが、経営陣は「大きくて美しい法案」などの最近の立法や規制の変更が今後の結果に悪影響を及ぼす可能性を警告しています。所有・運営する事業の総合カテゴリーである「製造、サービス、小売」は、収益がわずかに増加し、営業利益率も改善しました。
昨年の結果はやや混在していましたが、投資家はバークシャーの事業が今後全体として改善できるかどうかを考える必要があります。
その点で、同社の保険事業は、ほかのどの企業よりも多くのリスクを引き受ける能力に恵まれています。鉄道事業も著しい改善を見せています。エネルギー事業は規制の課題にもかかわらず需要が増加しています。したがって、今が株を買い始める絶好のタイミングかもしれません。
エイベルは確信しています。彼はバークシャーの現金の一部を株式購入に充てただけでなく、個人の信託のために1500万ドル相当の株も買いました。バークシャーは依然として優れた企業に見え、適正な価格で取引されています。