Стів Айзман попереджає про надмірні інвестиції у штучний інтелект великих технологічних компаній

Стів Айзман, легендарний інвестор, який передбачив фінансову кризу 2008 року та отримав значні прибутки від краху ринку субстандартних іпотек, знову викликав занепокоєння на ринках. Цього разу його турбує поточний феномен масових витрат у сфері штучного інтелекту з боку глобальних технологічних корпорацій. Аналізатор стверджує, що масштаб нинішніх інвестицій має тривожні паралелі з спекулятивними бульбашками минулого, зокрема технологічною бульбашкою 2000 року, яка закінчилася рецесією.

Історичний урок 1999 року: модель, яку можна повторити

Щоб зрозуміти погляд Стівена Айзмана, потрібно повернутися до кінця 1990-х. У той період аналітики Уолл-стріт прославляли інтернет як революційну технологію, яка завоює світ. З часом ця передбачення виявилася правильною. Однак істерія спекуляцій спричинила неконтрольовану гонку інвестицій: надмірний капітал, вкладений надто швидко, без негайних прибутків, що виправдовували масштаб витрат. Наслідки були неминуче болючими.

Надмірне спрямування ресурсів значною мірою стало головним фактором, що спричинив рецесію 2001 року та тривалу слабкість технологічного ринку акцій у наступні роки. Тоді акції технологічного сектору залишалися застиглими, не приносячи прибутків. Стів Айзман проводить потенційну аналогію між цим циклом надмірних інвестицій і сучасним сектором штучного інтелекту.

Величезні витрати на CapEx: новий безпрецедентний феномен

Головні технологічні корпорації — Meta, Google, Amazon та інші — разом інвестують понад 300 мільярдів доларів у капітальні витрати (CapEx), пов’язані з розвитком штучного інтелекту. Вони прагнуть зайняти провідні позиції у цій технологічній трансформації, що спричинило конкуренцію у інвестиціях без очевидних обмежень. Масштаб цих ресурсів безумовно вражає, але залишається головне питання: чи виправдовують ці витрати очікувані прибутки?

Перші тріщини у інноваціях: тривожне уповільнення

Стів Айзман зазначає, що вже існують ранні ознаки того, що темпи інновацій у сфері штучного інтелекту можуть сповільнюватися. Хоча він і не є спеціалістом у цій галузі, він цитує думки критиків, які попереджають про межі сучасної моделі розвитку AI. Зокрема, стратегія постійного масштабування великих мовних моделей, здається, досягає точок зниження продуктивності.

Конкретним показником цієї можливої зупинки є результати ChatGPT 5.0, який, за оцінками, не показав суттєвого покращення порівняно з попередньою версією — ChatGPT 4.0. Це відносне застійне явище контрастує з оптимізмом, що панує у секторі.

Питання про прибутковість: неминуча корекція

Головна невизначеність, яку ставить Стів Айзман, дуже проста і водночас вирішальна: ніхто не може з упевненістю передбачити, який буде повернення інвестицій у цьому масовому розгортанні ресурсів у AI. Якщо результати виявляться розчаровуючими на початкових етапах, це призведе до уповільнення швидкості інвестицій. Такий сценарій спричинить період скорочення та корекції ринку — подібно до того, що сталося у 2001 році, — з болючими корекціями та переоцінками очікувань.

Аналіз Стівена Айзмана, заснований на історичних уроках, підкреслює, що цикли технологічної спекуляції мають впізнавані закономірності. Попередження полягає не в тому, що штучний інтелект зазнає краху, а в тому, що незбалансовані темпи інвестицій можуть спричинити значні розчарування, якщо очікувані прибутки не з’являться вчасно.