Industri chip penyimpanan mengucapkan selamat tinggal pada kutukan "kemakmuran-keruntuhan"! Permintaan HBM melebihi pasokan, dan kenaikan harga telah menjadi "kebiasaan baru"

Aplikasi Caixin menyampaikan bahwa selama beberapa dekade terakhir, industri chip penyimpanan terus menunjukkan pola siklus “kemakmuran—keruntuhan—kemakmuran kembali”, namun kini, gelombang pengeluaran untuk kecerdasan buatan (AI) sedang membawa industri chip penyimpanan ke irama yang baru. Para eksekutif industri menyatakan bahwa AI telah secara struktural memecah siklus lama, dan tidak ada tanda-tanda penurunan harga.

CEO Hewlett Packard Enterprise (HPE.US), Antonio Neri, mengatakan, “Kami akan terus menaikkan harga karena seluruh industri akan terus menaikkan harga. Saat ini adalah kondisi kekurangan pasokan.” Seorang eksekutif dari produsen hard disk Seagate (STX.US) menyatakan pada hari Selasa bahwa kenaikan harga chip penyimpanan kemungkinan besar akan menjadi “normal baru” dalam beberapa tahun mendatang.

Raksasa chip penyimpanan Korea Selatan, SK Hynix, menyatakan bahwa seluruh industri chip penyimpanan sedang mengalami perubahan struktural. Seorang juru bicara perusahaan menyebutkan dalam pernyataannya, “Pelanggan perusahaan, termasuk operator pusat data skala besar, semakin cenderung menandatangani kontrak jangka panjang, bukan perjanjian satu tahun seperti sebelumnya.” Micron Technology (MU.US) juga menyatakan bahwa pelanggan saat ini sangat bersedia menandatangani perjanjian pasokan jangka panjang untuk mengunci pasokan memori selama bertahun-tahun ke depan. CEO Broadcom (AVGO.US), Chen Fuyang, dalam konferensi panggilan laporan keuangan perusahaan minggu lalu, menyatakan bahwa ia telah mengunci pasokan hingga tahun 2028.

Beban kerja AI saat ini membutuhkan arsitektur yang sama sekali berbeda dan dengan kebutuhan penyimpanan yang lebih tinggi, jauh melampaui dasar desain industri sebelumnya. Pada hari Rabu, Meta Platforms (META.US) mengumumkan peluncuran chip AI buatan sendiri dan menyampaikan kekhawatiran terkait pasokan memori bandwidth tinggi (HBM) yang dibutuhkan. Wakil Presiden Teknik Meta, Song Yijun, menyatakan, “Kami benar-benar sangat khawatir tentang pasokan HBM. Tetapi kami percaya bahwa kami telah mengamankan pasokan yang diperlukan untuk infrastruktur yang direncanakan.”

Seiring dengan permintaan HBM dari perusahaan cloud skala besar yang menggeser pasokan konsumen, dan kapasitas baru yang paling awal akan terlihat pada tahun 2027, pembangunan infrastruktur AI mungkin telah mendorong industri penyimpanan ke era yang baru.

Krisis Sejarah Chip Penyimpanan

Pada tahun 2025, seiring dengan masuknya masa ledakan pembangunan infrastruktur AI global, industri penyimpanan akan mengalami “super siklus”. Logika utama di balik ini adalah, di satu sisi, permintaan kapasitas dan bandwidth penyimpanan dari server AI jauh melampaui server biasa. Di sisi lain, kapasitas industri mengarah ke produk penyimpanan kelas atas (seperti HBM), yang mengurangi kapasitas produk penyimpanan tradisional, sehingga memicu kenaikan harga seluruh industri penyimpanan.

Saat ini, pembangunan infrastruktur AI masih berlangsung dengan percepatan. Perusahaan teknologi besar memperkirakan pengeluaran mereka pada tahun 2026 akan mencapai angka mencengangkan sebesar 650 miliar dolar AS, meningkat sekitar 80% dari level rekor tahun lalu. Menurut riset industri, permintaan DRAM dari pusat data pada tahun 2025 telah mencapai sekitar 50% dari konsumsi global, sedangkan lima tahun lalu hanya sekitar 32%. Proporsi ini diperkirakan akan terus meningkat. Pada tahun 2030, server AI diperkirakan akan menyumbang lebih dari 60% dari kebutuhan penyimpanan global.

Permintaan AI sedang memicu kekurangan chip penyimpanan yang bersifat sejarah. Untuk memenuhi pertumbuhan eksponensial kebutuhan chip ini akan sangat mahal dan bahkan mungkin tidak dapat direalisasikan sama sekali. Meskipun Micron, SK Hynix, Samsung Electronics, dan lainnya sedang memperluas kapasitas melalui pembangunan fasilitas baru atau peningkatan fasilitas manufaktur dan packaging canggih, proyek-proyek ini biasanya memerlukan waktu bertahun-tahun dan investasi miliaran dolar AS untuk menghasilkan output yang signifikan.

HBM juga membawa tantangan tambahan—produksi massalnya sangat sulit. HBM dibuat dengan menumpuk beberapa partikel penyimpanan (setiap lapisannya lebih tipis dari helai rambut) dengan presisi mikrometer. Setiap cacat dapat merusak seluruh struktur tumpukan, memperlambat kecepatan produksi dan menurunkan tingkat keberhasilan dibandingkan DRAM tradisional. Beberapa versi HBM bahkan mengintegrasikan chip logika kecil untuk mengelola dan mengarahkan data, yang semakin menambah kompleksitas dan memakan kapasitas produksi secara besar-besaran.

Lembaga riset pasar IDC secara tegas menyatakan bahwa, seiring gelombang AI memberikan tekanan pada pasokan, kekurangan chip penyimpanan menjadi “krisis yang belum pernah terjadi sebelumnya”. Para eksekutif dari Apple (AAPL.US), Google (GOOGL.US), dan Tesla (TSLA.US) telah membahas dampak kekurangan chip penyimpanan terhadap profitabilitas dan jadwal kemajuan AI. Kepala Google DeepMind, Demis Hassabis, menyebutnya sebagai “bottleneck” industri. Pada akhir Januari, dalam panggilan laporan keuangan Tesla, CEO Elon Musk bahkan mengusulkan ide memproduksi chip penyimpanan sendiri.

Apakah “Super Siklus Penyimpanan” Masih Ada?

Panduan kinerja yang diberikan Micron sebelumnya, serta penilaian dari institusi seperti Nomura dan Citigroup, menunjukkan bahwa siklus super industri chip penyimpanan ini diperkirakan akan berlangsung hingga 2026 atau 2027. Namun, langkah terbaru dari Citron Capital, yang dikenal sebagai “sang short seller” Wall Street, terhadap Sandisk (SNDK.US), memberikan “kejutan dingin” terhadap industri chip penyimpanan yang sedang bergairah ini.

Citron menegaskan kembali keyakinannya terhadap logika “super siklus penyimpanan” yang sedang berlaku. Lembaga short selling ini secara terbuka menyatakan bahwa ada kesalahan mendasar dalam penetapan harga Sandisk, dan kekurangan pasokan chip penyimpanan saat ini hanyalah “ilusi” yang akan segera berakhir, dengan puncak siklus hampir di depan mata.

Citron memberikan tiga alasan utama. Salah satunya adalah “kutukan siklus penyimpanan”. Mereka menunjukkan bahwa industri chip penyimpanan tradisional memiliki sifat siklus yang jelas, dengan puncak keuntungan tinggi pada tahun 2008, 2012, dan 2018, dan situasi industri saat ini meniru sejarah tersebut. Bahkan, Citron secara tegas menyatakan bahwa saat ini sudah ada kapasitas dua kali lipat dari puncak 2018 yang siap dipasarkan, dan jika dilepaskan, akan sepenuhnya membalik keseimbangan penawaran dan permintaan.

Laporan short selling Citron ini memicu keraguan terhadap “super siklus penyimpanan” dan menyebabkan fluktuasi besar pada saham terkait dalam waktu singkat. Beberapa analis berpendapat bahwa, berbeda dari faktor siklus sebelumnya, mulai 2024, siklus penyimpanan saat ini didorong oleh AI secara inti, dan secara esensial merupakan “siklus chip penyimpanan AI”. Dalam narasi besar AI, perusahaan yang memiliki produk high-end seperti HBM memiliki modal untuk bertransformasi dari saham siklus menjadi saham pertumbuhan. Sementara produk penyimpanan standar, yang produksinya dikurangi oleh perusahaan besar, mendapat manfaat tidak langsung. Produk penyimpanan tradisional yang masih banyak digunakan di ponsel pintar dan PC belum lepas dari sifat siklus yang kuat. Jika pada tahun 2027, produsen penyimpanan asing berbalik memperluas kapasitas, risiko siklus akan berbalik lagi, tetapi titik balik ini akan tertunda secara signifikan oleh ledakan permintaan AI.