Ціньсінь Цзяньтоу: постійно рекомендуємо глобальний ланцюг індустрії дефіциту електроенергії

Звіт аналітичної компанії CITIC Construction Investment показує, що з 2026 року попит на електроенергію в Північній Америці через штучний інтелект вперше перевищить приріст традиційної навантаженості, ставши найважливішим фактором впливу на попит на електроенергію в регіоні. Ми прогнозуємо, що з 2026 по 2028 рік загальний обсяг поставок газових турбін у Північній Америці становитиме 60-66 ГВт, що суттєво відрізняється від попиту на AI-електроенергію в цей період — 152 ГВт. У 2026 році глобальні замовлення на газові турбіни залишаються на підйомі і можуть перевищити 100 ГВт. До кінця 2026 року виробництво в галузі досягне рівня 2030 року. Враховуючи, що попит на газові турбіни у минулому демонстрував циклічні коливання, іноземне розширення виробництва лопатей, литих та ковальських деталей є слабким. Внутрішні ланцюги постачання активно розширюються, прискорюючи сертифікацію продуктів для експорту за кордон, що може сприяти зростанню обсягів і прибутків. Також українські виробники автономних газових турбін, інтегратори, постачальники для перетворення дизельних установок у газові та суднових газових установок мають потенціал для експорту за кордон.

Повний текст

Постійна нестача електроенергії в Північній Америці та перспективи галузі газових турбін до 2030 року

З 2026 року попит на AI-електроенергію вперше перевищить приріст традиційної навантаженості, ставши найважливішим фактором впливу на попит на електроенергію в регіоні. Прогнозується, що з 2026 по 2028 рік у Північній Америці загальний обсяг поставок газових турбін становитиме 60-66 ГВт, що суттєво відрізняється від попиту на AI-електроенергію — 152 ГВт. У 2026 році глобальні замовлення на газові турбіни залишаються на підйомі і можуть перевищити 100 ГВт. До кінця 2026 року виробництво в галузі досягне рівня 2030 року. Враховуючи циклічний характер попиту на газові турбіни, слабким є іноземне розширення виробництва лопатей, литих та ковальських деталей. Внутрішні ланцюги постачання активно розширюються, прискорюючи сертифікацію продуктів для експорту, що може сприяти зростанню обсягів і прибутків. Також українські виробники автономних газових турбін, інтегратори, постачальники для перетворення дизельних установок у газові та суднових газових установок мають потенціал для експорту за кордон.

1. Галузевий фон:

1. Попит на AI-електроенергію з 2026 року посилить нестачу електроенергії в Північній Америці: з 2026 року AI стане основним драйвером зростання навантаження в регіоні. Очікується, що попит на AI-електроенергію у 2025-2028 роках становитиме відповідно 19, 32, 49 і 71 ГВт. З 2026 року AI-електроенергія вперше перевищить приріст традиційної навантаженості і стане ключовим фактором впливу на попит.

2. У найближчі три роки поставки газових турбін і потреби у електроенергії суттєво різняться: повільне підключення CSP у Північній Америці та недостатній рівень підключень порівняно з попитом. Дата-центри переходять до автономних електростанцій, і газові турбіни як базові джерела енергії є ключовими для їх роботи. За поточними замовленнями прогнозується, що з 2026 по 2028 рік у регіоні буде поставлено 60-66 ГВт газових турбін, що значно менше за попит у 152 ГВт.

2. Аналіз ланцюгів постачання та структури галузі:

1. Підйом замовлень у 2026 році: історичний аналіз циклів замовлень показує, що у 2025 році обсяг замовлень ще не досяг рівня передінтернет-циклу. За прогнозами, у 2026 році глобальні замовлення залишатимуться на підйомі і можуть перевищити 100 ГВт, а виробництво до 2030 року буде на рівні 2026 року.

2. Необхідність розширення виробництва: після четвертого кварталу 2025 року провідні компанії з виробництва газових турбін реалізують плани розширення. Замовлення зростають, і компанії Mitsubishi та Siemens готують нові потужності. Попит на компоненти зростає.

3. Вирівнювання прибутковості галузі: з 2024 року ціни на газові турбіни зросли на 10-20%. Нові замовлення з OEM мають високий рівень прибутковості, і у верхніх ланках виробництва очікується зростання прибутків.

4. Обережне розширення іноземних ланцюгів постачання: слабке іноземне розширення через циклічність попиту, тоді як внутрішні ланцюги активно розширюються і прискорюють сертифікацію для експорту, що забезпечить вигідний цикл.

3. Інвестиційні рекомендації:

1. Європа та США мають низький рівень розширення ланцюгів постачання, тоді як українські виробники компонентів активно сертифікують продукцію та готуються до експорту.

2. Українські виробники автономних газових турбін, інтегратори, постачальники для перетворення дизельних установок і суднових газових систем мають потенціал для експорту.

Ризики:

1. Попит: зміни у державних інвестиційних політиках, недосягнення очікуваних обсягів інвестицій у енергетику та електромережі, а також капітальні витрати дата-центрів.

2. Постачання: зростання цін на ресурси (мідь, сталь), напруженість у постачанні електронних компонентів.

3. Політика: недостатня підтримка нових ринків електроенергії, повільне будівництво інфраструктури.

4. Міжнародна ситуація: швидке полегшення енергокризу, зниження цін на енергоносії, посилення торговельних бар’єрів.

5. Ринок: значні зміни у конкуренції, зниження прибутковості, зростання транспортних витрат.

(Джерело: First Financial)