証券时报記者 吴少龍科技革新は長期的な資本支援なしには成り立たない。資本市場をより包容的かつ正確にハードテクノロジー企業を支援し、優れた技術が埋もれず、良いプロジェクトの成長を加速させるにはどうすればよいか？——証券时报网のネットユーザー資本市場は資源配分の要所であり、イノベーション発展のエンジンである。ここは科学技術革新企業の成長と拡大を促す「孵化器」であると同時に、新たな生産力の形成を加速させる「推進役」でもある。より豊かな資本の潤いをもたらし、重要なコア技術の突破を支援し、より多くの中長期資金を科技革新分野に誘導し、資本と技術が共鳴し合い、同じ方向に力を発揮できるようにするにはどうすればよいか。今年の二会（全国人民代表大会と全国政協）の最も注目される命題の一つである。制度供給の最適化資本市場の包容性と適応性を強化資本市場が科技革新を支援するには、まず制度の適合性が必要だ。代表委員は、科創板（科学技術創新板）や創業板の改革を引き続き深化させ、差別化された上場・再上場・再融資・合併・再編のメカニズムを改善し、より多くのハードテクノロジー企業が資本市場を活用して成長できるようにすべきだと考えている。3月6日、証監会（証券監督管理委員会）の吴清主席は、第十四期全国人大第4回会議の経済テーマ記者会見で、二つの新たな措置を導入すると述べた。その一つは創業板の改革を深化させることで、改革の全体計画はほぼ固まっており、さらに改善した上で適宜発表される予定だ。全国人大代表でTCL創始者の李東生氏は、科技製造企業は研究開発投資が多く、リターンまで長い時間を要するため、資本市場からの長期的な安定支援が切実に求められていると指摘した。彼は、高技術・重資産・長周期の先進製造業の資金調達チャネルを拡大し、重資産の先進製造業の再融資に対する行政審査を緩和し、資本市場での再融資を容易にし、新規投資プロジェクトや産業の合併・再編を支援すべきだと提案した。北京大学の博雅特聘教授である田軒氏は、資本市場の制度の包容性と適応性を高める必要があるとし、その核心は評価体系の変革にあると述べた。従来の単一の収益性指標から、研究開発投資、技術的障壁、チームの能力、市場展望など多元的な評価軸へと移行すべきだと提案した。彼は、科創板、創業板、北交所（北京証券取引所）の改革を深化させ、異なるタイプや段階の企業が適切な資金調達チャネルを見つけられるように、差別化された発展と有機的な連携の枠組みを形成すべきだと述べた。忍耐資本の集積長期的な科技資金の基盤を築く科技革新は長周期の事業であり、「投資できる、投資できる、長期的に投資できる」忍耐強い資本が必要だ。代表委員は、中長期資金の市場参入メカニズムを健全化し、社会保険、保険、ベンチャーキャピタルなどの長期資金を拡大し、科技革新に安定した資金の流れをもたらすべきだと提案している。「新興産業への直接融資の支援を十分に発揮し、企業の成長を伴う長期資金を積極的に導入すべきだ。」全国政協委員で民革中央経済委員会副主任の何杰氏は、創投（ベンチャーキャピタル）業界の税制政策を最適化し、原始的なイノベーションや種子段階の科技企業への投資を支援する創投基金の発展を促進すべきだと述べた。また、多元的な退出メカニズムをさらに改善し、S基金や合併・買収市場の発展を促進し、「投資—退出—再投資」の良性エコシステムを形成すべきだとした。長期資金の市場参入を誘導し、年金や商業保険資金などの硬テク産業への投資制限を緩和し、科技分野の長周期プロジェクトに安定した「水源」を提供すべきだとも述べた。「資本は本質的にリターンを追求し、忍耐はその自然な属性ではない。」と田軒氏は述べた。忍耐資本の育成には、一級市場の制度革新だけでなく、二級市場の投融資機能の協調も必要であり、「早期投資・小規模投資—上場・成長—価値回収—再投資」の良循環を形成すべきだと提案した。投資側では、中長期資金の市場参入政策を最適化し、社会保険や保険機関の株式投資比率制限を緩和し、長期的な収益目標に合った評価制度を構築すべきだとも述べた。変革の連鎖を円滑に科技成果の産業化を推進科技成果の転化は、イノベーションの価値実現における「ラストマイル」である。代表委員は、資本市場をつなぎ役とし、産学研の連携を強化し、成果の価格設定や取引、産業化のメカニズムを改善し、イノベーション成果がより早く新たな生産力に変わるようにすべきだと提案している。今年の二会では、全国人大代表で天能控股集団の張天任董事長が、科技体制改革に焦点を当て、「科技成果転化促進法」の修正手続きを早急に開始し、研究者や転化機関、経営主体の負担を軽減し、科技成果の全チェーンに「付加価値と効率」をもたらし、各種イノベーション活動を「護衛」すべきだと提案した。「多角的な措置で科技成果の転化の障壁を解消する。」と何杰氏は述べた。制度、プラットフォーム、人材、シナリオなど多次元から科技成果の転化の連鎖をつなぎ、地域性の「中試プラットフォーム」の建設を推進し、政府資金や誘導資金による共有型の模擬工場や実験室を整備し、科技成果の転化の短板を補うことを提案した。また、「技術マネージャー」層を育成し、技術、市場、法律などの専門能力を兼ね備えた複合型人材を育て、各地で「技術マネージャー資格認定制度」を設立し、科技成果の転化に必要な専門人材の支援を強化すべきだとした。科技革新の波は押し寄せており、資本の支援はまさに今だ。新たな生産力の育成と高水準の科技自立・自強を実現するには、資本市場の強力な支援が不可欠だ。制度の包容性から忍耐資本、成果の転化から産業の連携に至るまで、代表委員の提言は痛点を直撃し、的確に働きかけ、資本市場が科技革新を支援する明確な道筋を描き出している。
包容性と適応性を強化し、忍耐資本がテクノロジーの進展を守る
証券时报記者 吴少龍
科技革新は長期的な資本支援なしには成り立たない。資本市場をより包容的かつ正確にハードテクノロジー企業を支援し、優れた技術が埋もれず、良いプロジェクトの成長を加速させるにはどうすればよいか？
——証券时报网のネットユーザー
資本市場は資源配分の要所であり、イノベーション発展のエンジンである。ここは科学技術革新企業の成長と拡大を促す「孵化器」であると同時に、新たな生産力の形成を加速させる「推進役」でもある。より豊かな資本の潤いをもたらし、重要なコア技術の突破を支援し、より多くの中長期資金を科技革新分野に誘導し、資本と技術が共鳴し合い、同じ方向に力を発揮できるようにするにはどうすればよいか。今年の二会（全国人民代表大会と全国政協）の最も注目される命題の一つである。
制度供給の最適化
資本市場の包容性と適応性を強化
資本市場が科技革新を支援するには、まず制度の適合性が必要だ。代表委員は、科創板（科学技術創新板）や創業板の改革を引き続き深化させ、差別化された上場・再上場・再融資・合併・再編のメカニズムを改善し、より多くのハードテクノロジー企業が資本市場を活用して成長できるようにすべきだと考えている。
3月6日、証監会（証券監督管理委員会）の吴清主席は、第十四期全国人大第4回会議の経済テーマ記者会見で、二つの新たな措置を導入すると述べた。その一つは創業板の改革を深化させることで、改革の全体計画はほぼ固まっており、さらに改善した上で適宜発表される予定だ。
全国人大代表でTCL創始者の李東生氏は、科技製造企業は研究開発投資が多く、リターンまで長い時間を要するため、資本市場からの長期的な安定支援が切実に求められていると指摘した。彼は、高技術・重資産・長周期の先進製造業の資金調達チャネルを拡大し、重資産の先進製造業の再融資に対する行政審査を緩和し、資本市場での再融資を容易にし、新規投資プロジェクトや産業の合併・再編を支援すべきだと提案した。
北京大学の博雅特聘教授である田軒氏は、資本市場の制度の包容性と適応性を高める必要があるとし、その核心は評価体系の変革にあると述べた。従来の単一の収益性指標から、研究開発投資、技術的障壁、チームの能力、市場展望など多元的な評価軸へと移行すべきだと提案した。彼は、科創板、創業板、北交所（北京証券取引所）の改革を深化させ、異なるタイプや段階の企業が適切な資金調達チャネルを見つけられるように、差別化された発展と有機的な連携の枠組みを形成すべきだと述べた。
忍耐資本の集積
長期的な科技資金の基盤を築く
科技革新は長周期の事業であり、「投資できる、投資できる、長期的に投資できる」忍耐強い資本が必要だ。代表委員は、中長期資金の市場参入メカニズムを健全化し、社会保険、保険、ベンチャーキャピタルなどの長期資金を拡大し、科技革新に安定した資金の流れをもたらすべきだと提案している。
「新興産業への直接融資の支援を十分に発揮し、企業の成長を伴う長期資金を積極的に導入すべきだ。」全国政協委員で民革中央経済委員会副主任の何杰氏は、創投（ベンチャーキャピタル）業界の税制政策を最適化し、原始的なイノベーションや種子段階の科技企業への投資を支援する創投基金の発展を促進すべきだと述べた。また、多元的な退出メカニズムをさらに改善し、S基金や合併・買収市場の発展を促進し、「投資—退出—再投資」の良性エコシステムを形成すべきだとした。長期資金の市場参入を誘導し、年金や商業保険資金などの硬テク産業への投資制限を緩和し、科技分野の長周期プロジェクトに安定した「水源」を提供すべきだとも述べた。
「資本は本質的にリターンを追求し、忍耐はその自然な属性ではない。」と田軒氏は述べた。忍耐資本の育成には、一級市場の制度革新だけでなく、二級市場の投融資機能の協調も必要であり、「早期投資・小規模投資—上場・成長—価値回収—再投資」の良循環を形成すべきだと提案した。投資側では、中長期資金の市場参入政策を最適化し、社会保険や保険機関の株式投資比率制限を緩和し、長期的な収益目標に合った評価制度を構築すべきだとも述べた。
変革の連鎖を円滑に
科技成果の産業化を推進
科技成果の転化は、イノベーションの価値実現における「ラストマイル」である。代表委員は、資本市場をつなぎ役とし、産学研の連携を強化し、成果の価格設定や取引、産業化のメカニズムを改善し、イノベーション成果がより早く新たな生産力に変わるようにすべきだと提案している。
今年の二会では、全国人大代表で天能控股集団の張天任董事長が、科技体制改革に焦点を当て、「科技成果転化促進法」の修正手続きを早急に開始し、研究者や転化機関、経営主体の負担を軽減し、科技成果の全チェーンに「付加価値と効率」をもたらし、各種イノベーション活動を「護衛」すべきだと提案した。
「多角的な措置で科技成果の転化の障壁を解消する。」と何杰氏は述べた。制度、プラットフォーム、人材、シナリオなど多次元から科技成果の転化の連鎖をつなぎ、地域性の「中試プラットフォーム」の建設を推進し、政府資金や誘導資金による共有型の模擬工場や実験室を整備し、科技成果の転化の短板を補うことを提案した。また、「技術マネージャー」層を育成し、技術、市場、法律などの専門能力を兼ね備えた複合型人材を育て、各地で「技術マネージャー資格認定制度」を設立し、科技成果の転化に必要な専門人材の支援を強化すべきだとした。
科技革新の波は押し寄せており、資本の支援はまさに今だ。新たな生産力の育成と高水準の科技自立・自強を実現するには、資本市場の強力な支援が不可欠だ。制度の包容性から忍耐資本、成果の転化から産業の連携に至るまで、代表委員の提言は痛点を直撃し、的確に働きかけ、資本市場が科技革新を支援する明確な道筋を描き出している。