ルービニの狭量な批評が明らかにするトランプの暗号通貨政策の危険性

著名な経済学者ヌリエル・ルービニは、トランプ政権のデジタル資産への熱狂を痛烈に批評し、政府の第2期における暗号通貨の採用は健全な経済政策からの危険な逸脱を示していると主張している。ルービニは、革新を歓迎するのではなく、政権の暗号通貨に対する友好的な姿勢は、貨幣制度の根本的な誤解と、個人的利益を追求する業界内部者の腐敗的な影響の両方を反映していると述べている。

規制緩和の隠れたコスト：金融リスクの立法枠組み

ルービニの懸念の中心には、トランプ第2期に導入された重要な二つの法律、GENIUS法と今後成立予定のデジタル資産市場の明確化（CLARITY）法がある。経済学者によると、これらの法律は、歴史的に金融不安と銀行破綻と結びついてきた19世紀の「自由銀行」時代への危険な逆戻りを象徴している。

ルービニは、GENIUS法を皮肉を込めて「無謀な馬鹿法案」と呼び、ステーブルコインに関する重要な安全策を撤廃していると指摘する。この法律は、狭義の銀行や緊急融資制度（最後の貸し手）へのアクセスなしにデジタル資産を運用させるものであり、金融システムに構造的な脆弱性を生み出す。ルービニはリスクを次のように例示する：「パニックを引き起こし銀行の取り付け騒ぎを誘発するには、擬似リバタリアン的な米国の州で少数の悪質な投資家が資産を誤投資したり、シリコンバレー銀行のような弱い金融機関に預金を預けたりするだけで十分だ。」

さらに、ステーブルコインに利息支払いを許可する動きは、ルービニの見解では、分別預金制度の機能を理解していない壊滅的な失敗である。暗号セクターが従来の銀行仲介を迂回できるようにすることで、政権は米国経済の基盤構造を根底から覆している。ルービニは強調する：「トランプの自己利益追求と経済無知、そして暗号業界の腐敗した影響力の結果、これは金融と経済の不安定さを招くレシピだ。」

ビットコインの失敗した約束：市場のパフォーマンスが示す矛盾

暗号思想と市場の現実の乖離は、デジタル資産を信頼できる金融商品とみなす証拠として最も説得力のあるものかもしれない。過去一年間のビットコインのパフォーマンスは、その証左だ。2025年10月のピーク時には歴史的に高値をつけたBTCは、その後40%以上下落し、同じ期間に金などの伝統的な安全資産は60%上昇している。

このパターンは、暗号通貨がインフレや地政学的混乱に対する効果的なヘッジであるという物語と真っ向から対立している。「過去一年間、貿易や地政学的緊張に反応して金が急騰するたびに、ビットコインは大きく下落している」とルービニは指摘する。データは、経済的不確実性の時に投資家が伝統的資産に逃避し、デジタル資産には向かわないことを示している。

17年の歴史を持つ暗号通貨は、いまだに業界の提唱者たちが「キラーアプリ」と呼ぶ、投機を超えた革新的な用途を欠いている。ルービニは、しばしば暗号の主要な応用とされるステーブルコインも、実際には何十年も前に伝統的銀行が完成させた機能を単に模倣しているに過ぎないと批判する。それは革命としての進化ではなく、従来の法定通貨のデジタルラッパーに過ぎない。

ビットコインは現在約70,590ドルで取引され、過去最高値の126,080ドルに達したが、その変動性は資産クラスとしての適性や価値の保存手段としての信頼性を引き続き疑問視させている。

JPMorganから財務省まで：増大する機関投資家の抵抗

すべての金融界の声が沈黙しているわけではない。JPMorgan ChaseのCEOジェイミー・ダイモンは、政権の政策方針に対して公に懸念を表明しており、ルービニはこれを必要な「目覚めの警鐘」と評し、大統領が無視していると指摘している。

経済学者の最後の願いは、特に財務長官スコット・ベッセントなど、政権内の少数の伝統主義者に向けられている。ルービニは、財務省が「トランプに銀行システムの仕組みを教える」ことができることを慎重に期待していると述べ、イデオロギーや個人的な経済的利益がシステム崩壊を引き起こす前に、段階的で証拠に基づく金融の進化が持続可能な道であると強調している。核心のメッセージは明白だ：自己利益を追求し、金融システムを再構築しようとする暗号の投機家たちの約束ではなく、段階的な証拠に基づく金融の進化こそが未来への持続可能な道だ。

未解決のままの中心的な緊張は、政策立案者が暗号を金融の未来と称賛する一方で、市場データと経済の基本原則はそうではないことを示している。