Що таке поворот Федрезерву і чому це важливо у монетарній політиці

Основні висновки

• Поворот Федрезерву відбувається, коли Федеральний резерв змінює свою монетарну політику.
• Федрезерв коригує політику у відповідь на значні зміни в економіці.
• Ринки можуть різко реагувати на несподівані повороти Федрезерву.
• Повороти Федрезерву можуть включати зміни в ставках та заходи кількісного пом’якшення.
• Повороти є важливими для підтримки економічної стабільності в умовах змінної економічної ситуації.

Отримуйте персоналізовані, штучним інтелектом підтримувані відповіді, засновані на понад 27 роках довіри та експертизи.

ЗАПИТАТИ

Що таке поворот Федрезерву?

Поворот Федрезерву — це зміна його монетарної політики. Це може бути перехід від політики зужимання до політики стимулювання або навпаки. Поворот Федрезерву відбувається, коли економіка змінюється настільки, що Федрезерв більше не може підтримувати існуючу політику. Якщо поворот відбувається несподівано, ринки можуть реагувати різко.

Як центральний банк США, Федрезерв відповідає за встановлення та реалізацію монетарної політики країни.

Механізми повороту Федрезерву

Федрезерв — це центральний банк США, відповідальний за монетарну політику країни. У нього є дві основні цілі: підтримка стабільності цін і повної зайнятості. Якщо інфляція зростає, а безробіття знижується, економіка може перегріватися, і Федрезерв застосовує жорстку, або зужимальну, політику — наприклад, підвищення ставок — щоб сповільнити зростання економіки і охолодити її. Навпаки, якщо інфляція низька, а безробіття високое, Федрезерв може застосувати м’якшу, або стимулюючу, політику — зниження ставок і вливання додаткових коштів у економіку.

Після встановлення та впровадження монетарної політики її ефекти можуть проявитися через кілька тижнів або місяців. Після цього Федрезерв зазвичай підтримує існуючу політику для стабільності та запобігання паніці на ринках.

Однак, якщо економічні основи змінюються кардинально, Федрезерв змушений переглянути свою позицію і може вирішити зробити поворот — тобто змінити свою монетарну політику. Наприклад, якщо ставки низькі і застосовується кількісне пом’якшення (QE), він може підвищити ставки і зменшити обсяги QE. Навпаки, у зворотному напрямку — зниження ставок і збільшення QE. Такі зміни можуть спричинити короткострокові порушення, оскільки ринкові очікування та бізнес-прогнози коригуються відповідно до нової політики.

Реальні сценарії: час і причини поворотів Федрезерву

Федрезерв має цільову інфляцію 2% на рік і прагне до повної зайнятості. Тому він формує свою політику у відповідь на стан економіки та прогнози щодо майбутнього. Це включає встановлення ставок, зокрема цільову ставку федеральних фондів — короткострокову ставку, за якою комерційні банки позичає та позичає один одному. Коли економіка зростає, Федрезерв може підвищувати ставки і тримати їх високими, а при сповільненні або скороченні — знижувати і тримати низькими.

Розглянемо кілька недавніх прикладів, використовуючи графік нижче, який показує ставку федеральних фондів з січня 2000 року. Наприкінці 2000 — на початку 2001 року, коли лопнула дот-ком бульбашка, економіка США увійшла у легку рецесію. Наприкінці 2000 і до 2004 року Федрезерв змінив політику на м’якшу, знизивши ставки з 6,5% до 1,0% за період понад 36 місяців і зберігаючи цю політику до літа 2004. Потім він знову зробив поворот і почав підвищувати ставки до 5,25% з 1%, знову за приблизно три роки, поки економіка зростала.

Через фінансову кризу 2007–2008 років економіка США увійшла у глибоку рецесію, відому як Велика рецесія. У цей час безробіття було високим, зростання економіки — низьким, інфляція — значно нижчою за цільові 2%, і залишалася так кілька років. Тому Федрезерв змінив політику і знову знизив ставки до рекордно низьких рівнів 0–0,25%. Ця політика стимулювання тривала майже десять років, поки Федрезерв повільно не почав підвищувати ставки знову, до близько 2,5% у 2019 році.

Навесні 2020 року глобальна пандемія COVID-19 зупинила економіку, оскільки локдауни і закриття бізнесів припинили повільне і стабільне зростання. Федрезерв швидко зробив поворот і знову знизив ставки до майже 0%, де вони залишалися до весни 2022 року. На початку 2022 року інфляція почала зростати і влітку цього року досягла рівнів, яких не бачили з початку 1980-х. Причинами цього раптового зростання цін стали вторгнення Росії в Україну, що спричинило зростання цін на їжу і паливо, а також проблеми з працевлаштуванням і глобальною логістикою, що залишилися з часів локдаунів COVID. Це змусило Федрезерв знову зробити поворот і агресивно підвищити ставки, щоб стримати зростання цін.

Ставка федеральних фондів (Джерело: Федеральний резервний банк Сент-Луїса).

Порада

Ви можете визначити повороти Федрезерву, шукаючи точки інфлексії на графіку ставки федеральних фондів, де тренд змінює напрямок.

Чи завжди повороти Федрезерву працюють?

Повороти Федрезерву відбуваються у відповідь на зміну економіки, щоб підтримувати стабільність цін у нових умовах. Однак критики стверджують, що повороти можуть бути запізнілими, реагуючи вже після зміни ситуації, а не попереджаючи її. Інші вважають, що повороти не завжди тривають довго, наприклад, у 1970-х роках, коли Федрезерв рано послабив свою агресивну політику, що сприяло стагфляції.

Чи можна передбачити повороти Федрезерву?

За останні десятиліття Федрезерв значно підвищив прозорість і краще сигналізує про свої наміри для інвесторів. Однак, точний час і момент повороту залишається здогадкою і очікуваннями. Ф’ючерси та опціони на ставки федеральних фондів дозволяють оцінити ринкові очікування щодо майбутніх підвищень або знижень ставок, але дають лише ймовірності, а не остаточні відповіді. Якщо Федрезерв реагує повільно або робить політичний крок, що не відповідає очікуванням ринку, ціни на акції можуть впасти.

Як Федрезерв встановлює ставки?

В США ставки визначає Комітет з відкритого ринку Федеральної резервної системи (FOMC), до складу якого входять сім губернаторів Ради Федеральної резервної системи (FRB) і п’ять президентів Федеральних резервних банків. FOMC збирається вісім разів на рік для визначення короткострокового напрямку монетарної політики та ставок, що здійснюється більшістю голосів.

Висновок

Повороти Федрезерву відбуваються, коли центральний банк США змінює свою монетарну політику у відповідь на економічні умови. У рецесійних умовах Федрезерв може перейти до політики стимулювання з нижчими ставками, збільшенням кількісного пом’якшення та відкритими ринковими операціями. Навпаки, коли економіка перегрівається, можливий поворот до зужимальної політики з вищими ставками і зменшенням QE та ОМО. Вчасні та рішучі повороти є необхідними для ефективного реагування на зміни в економіці.