Прогнози доповіді CPI за серпень вказують на затяжну інфляцію та тиск тарифів

Очікується, що звіт про індекс споживчих цін за серпень 2025 року продемонструє збереження високих рівнів інфляції, при цьому економісти прогнозують подальше проникнення тарифних витрат у економіку.

Економісти очікують, що CPI зросте на 0,3% у порівнянні з попереднім місяцем у серпні та на 2,9% у річному вимірі, згідно з останніми консенсус-прогнозами від FactSet. Основний CPI, який виключає волатильні ціни на продукти харчування та паливо, також очікується на рівні 0,3% місяць до місяця у серпні та 3,1% у річному вимірі.

«Основний CPI зростав послідовно у кожному з останніх двох звітів, і ми очікуємо, що ця тенденція продовжиться і для даних за серпень», пише Крістофер Ходж, головний економіст у Natixis. «Накопичення запасів компаніями допомогло захистити споживачів від надмірного цінового тиску, і загальні показники інфляції за останні кілька місяців були досить помірними. Ці запаси зменшилися, доходи від тарифів зросли більш ніж на 150% порівняно з минулим фінансовим роком, і компанії не можуть безкінечно нести витрати на тарифи.»

«Поетапне впровадження тарифів має запобігти односторонньому сплеску цін у одному місяці, і замість цього ми можемо очікувати ще один показник інфляції, що демонструє зростання цін, але не надто тривожне», додає він.

Основні моменти звіту про CPI за серпень

• Дата та час публікації звіту: четвер, 11 вересня, о 8:30 за східним часом.
• Прогнозується, що CPI зросте на 0,3% у серпні після зростання на 0,3% у липні.
• Основний CPI очікується на рівні 0,3% у серпні після зростання на 0,3% у липні.
• Річний CPI прогнозується на рівні 2,9% у серпні після зростання на 2,7% у липні.
• Річний основний CPI прогнозується на рівні 3,1% у серпні після зростання на 3,1% у липні.

Фактори, що впливають на зростання CPI у серпні

Голова економістів Ameriprise Рассел Прайс очікує більш сильне, ніж прогнозували, зростання на 0,4% місяць до місяця. «Ми вважаємо, що витрати на тарифи будуть проходити через ціни, а також очікується подальше зростання цін на продукти харчування», — каже він.

Прайс додає, що звичайні продукти харчування, такі як ціни на яловичину, зростають «на дах», що підтримає загальні показники, незважаючи на часткове зниження через витрати на житло.

Економісти Goldman Sachs прогнозують, що основний CPI за серпень зросте на 0,36%, трохи вище за консенсус-прогноз у 0,30%, що підвищить річний показник до 3,13%. Загальний CPI, за прогнозами Goldman, зросте на 0,37% за місяць, зумовлений зростанням цін на продукти харчування (на 0,35%) та енергетичні ресурси (на 0,60%). Ціни на нові та вживані автомобілі, а також авіаквитки, за прогнозами Goldman Sachs, підвищили б інфляцію у сфері послуг.

Щодо впливу тарифів, введених президентом Дональдом Трампом, «ми передбачили зростання тиску з боку тарифів на категорії, що особливо піддаються впливу, такі як комунікації, побутові меблі та рекреація», — написали економісти Goldman.

«У найближчі місяці ми очікуємо, що тарифи продовжать сприяти щомісячному зростанню інфляції і прогнозуємо щомісячний основний CPI близько 0,3%. Окрім тарифних ефектів, ми очікуємо подальшого зниження базової інфляції, що відображає зменшення внесків з боку оренди житла та ринку праці.»

Економісти Bank of America прогнозують, що «інфляція залишатиметься високою у серпні». Вони прогнозують загальне зростання CPI на 0,3% у липні «через зростання цін на енергоносії, стабільну інфляцію товарів, обумовлену тарифами, та міцні послуги поза житлом.»

Загалом, вплив тарифів «продовжить проникати до споживачів», — пишуть економісти Bank of America. «Тарифи сприятимуть подальшому зростанню цін на побутові меблі, одяг та рекреаційні товари. Ми очікуємо, що тарифи залишатимуться джерелом інфляції цін на товари у найближчі квартали.»

Прагнення Price з Ameriprise вважає, що вплив тарифів на CPI буде відносно короткочасним: «Я очікую, що пікове значення інфляції припаде на листопад-грудень, коли вплив тарифів буде найсильнішим.»

Price вважає, що рівень інфляції CPI має досягти максимуму між 3,2% і 3,4%.

Головний інвестиційний стратег Edelman Financial Engines Кеті Клінгенсміт каже, що вплив тарифів — це більше, ніж просто те, що відображено у офіційних даних. Вона зазначає, що опитування університету Мічигану за серпень показало, що домогосподарства очікують зростання інфляції на 4,8% протягом наступного року, тоді як у ринкових прогнозах — лише 2,6%.

«Тарифи зазвичай підвищують CPI у разовому порядку, коли витрати передаються споживачам, але справжній ризик — психологічний», — каже вона.

Затяжний характер тарифної політики, додає Клінгенсміт, створив «повільне нагромадження вищих витрат і порушень у постачанні, а не один шок», що змушує домогосподарства відчувати, що ціни постійно зростають.

Сеньйор-економіст Interactive Brokers Хосе Торрес прогнозує м’якший, ніж очікувалося, місячний приріст CPI у 0,1% та річне зростання на 2,8%.

«Деякі з найгарячіших аспектів минулого місяця охололи, зокрема ціни на вживані та нові автомобілі», — каже він.

Тим часом Торрес вказує на енергетику та транспорт як на одні з найгарячіших секторів у серпневому звіті.

Торрес зазначає, що недавня тенденція зростання інфляції була викликана сектором послуг, а не товарами, ціни на які безпосередньо залежать від тарифів.

«Ми бачимо, що інфляційний тиск фактично спричинений послугами, що не очікувалося», — каже він. «Я очікую, що ця тенденція продовжиться, і це дійсно пов’язано з відновленням споживачів після невизначеного першого півріччя.»

Коли Федеральна резервна система знизить ставки?

Клінгенсміт з Edelman каже, що сильніше, ніж очікувалося, публікація CPI підтвердить тенденцію відхилення від цілі ФРС у 2,0%.

«Це свідчить про те, що дисінфляційна тенденція, яка домінувала минулий рік, втрачає силу, і зростання цін може прискоритися», — каже вона.

Це може ускладнити ситуацію для ФРС, яка буде змушена «зосередитися не лише на ослабленні ринку праці», і призведе до застійних реальних доходів, вважає Клінгенсміт.

«Якщо CPI перевищить 3% цього тижня, що очікується, це підтвердить, що інфляція відійшла далі від цілі у 2%», — додає вона.

Однак через недавню слабкість у даних щодо зайнятості ф’ючерсні ринки закладають 88% ймовірності зниження ставки на 0,25% від ФРС у вересні, згідно з інструментом CME FedWatch, і 72% — на ще одне зниження на 0,25% у жовтні.

Клінгенсміт каже, що зниження ставки цього місяця виглядає ймовірним.

«На даний момент ФРС дала зрозуміти, що зосереджена на ризиках для ринку праці, і зниження на 25 базисних пунктів у вересні майже гарантоване», — зазначає вона, додаючи, що справжнє питання — скільки знижень буде і з якою швидкістю.

Прагнення Price з Ameriprise очікує зниження ставки на 0,25% у вересні, але не вважає, що «ми ймовірно побачимо його в жовтні, оскільки інфляція продовжує прискорюватися. Це було б важким рішенням для них.»

«Але у 2026 році я вважаю, що вони зможуть наздогнати і знизити ставки, коли інфляція знизиться у першій половині року», — додає Price. «Я вважаю, що у них буде достатньо можливостей для зниження ставок у той час.»