銅の供給不足が深刻化しており、米国の輸入関税や採掘の混乱に対する懸念が短期的に供給を逼迫し続けている。赤色金属は2040年までに1,000万トンの供給不足に直面すると予測されており、一方で需要は現在の水準から50％増の4,200万トンに急増すると、S&Pグローバルの1月の調査は示している。同時に、INGは2026年に6万トンの精製銅不足を予測しており、2025年の2万トンの不足に続くもので、市場の既存の供給制約によるものだ。供給不足により2025年の銅価格は急騰し、COMEXの先物銅先物は前年より41％以上上昇、2009年以来最大の上昇率となった（当時は138％の上昇）。今年に入ってもほぼ2％上昇している。銅は世界経済の先行指標とされ、電化の中心的役割を果たし、電力網、再生可能エネルギーシステム、電気自動車に広く使用されている。建設も大きな需要源であり、特に住宅や工業団地の電気配線に用いられる。AIブームも銅の需要を押し上げており、AIモデルの訓練と展開に必要なデータセンターは電力供給、冷却システム、ネットワーキング機器に銅を依存している。Wood Mackenzieの銅研究責任者チャールズ・クーパーはCNBCのインタビューで、「経済が発展するにつれて、より多くのインフラが必要となり、そのインフラにはより多くのエネルギーが必要であり、そのエネルギーにはより多くの銅の消費が伴う」と述べている。以下は、コモディティ専門家によると、現在銅不足を引き起こしている主な要因だ。採掘供給の混乱2025年の銅不足の大きな要因は採掘の混乱であり、今後数年間もその影響が続くと予想されている。「昨年、業界は多くの大きな課題に直面し…世界の主要鉱山のうち3つが一時的に操業停止した」とWood Mackenzieのクーパーは述べている。これには、コンゴに拠点を置く世界有数の銅生産鉱山のカモア・カクラ鉱山も含まれ、2025年前半に大規模な洪水が発生し、2026年と2027年の生産見通しが下方修正された。一方、チリのコデルコが運営するエル・テンティエンテ鉱山は、昨年6月に致命的なトンネル崩落事故を起こした。エル・テンティエンテのゼネラルマネージャー、クラウディオ・スガレットは、事故の影響で今後5年間生産が抑制されると述べている。インドネシアのグラスベルグ鉱山も9月に致命的な泥流に見舞われ、2026年の生産予測は35％削減され、2027年には通常に戻る見込みだ。Wood Mackenzieは、鉱山は毎年約5％の供給停止があると推定しているが、昨年はその通常の範囲を超えた disruptionがあったとクーパーは述べている。その結果、増加する不足を埋めるはずだった新規銅供給の多くが大きく妨げられ、「将来に先送り」された。さらに、新鉱山の開発には長い時間と労力が必要であり、S&Pグローバルは新しい銅鉱山が発見から生産開始まで平均17年かかると指摘している。関税による「人工的な逼迫」一時的な不足は、2025年7月に米国がパイプ、ワイヤー、フィッティングなどの半完成銅製品に50％の関税を課したことによる懸念も影響している。原料の銅（鉱石、カソード、スクラップなど）は免除されたが、より広範な関税の可能性に対する懸念から米国内で大量に備蓄され、特に多くのメーカーが半完成品を購入していることも影響している。「米国の倉庫にこれだけの材料が積み上がっている一方で、米国外の供給は非常に逼迫しており、市場の供給ショックを吸収する余地がほとんどない状態だ」とINGのコモディティ戦略家エヴァ・マンタイはCNBCに語った。「今、市場には人工的な逼迫感がある。米国にはこれだけの材料があるが、米国外には十分な供給がなく、これが市場の供給ショックを吸収する余裕をほとんど残していない」と付け加えた。米国最高裁判所が2023年3月にドナルド・トランプ前大統領の広範な関税の一部を無効としたものの、金属に対する特定の関税は依然として維持されている。関税に関する不確実性は、銅価格に「リスクプレミアム」をもたらし続けるとマンタイは述べている。「すでに米国に流入した材料は、関税が継続しているため、グローバルシステムに戻る可能性は低い。貿易政策も依然として不透明だからだ」と彼女は付け加えた。
銅不足の懸念が高まる中、関税懸念や鉱山の混乱が供給逼迫をさらに悪化させている
銅の供給不足が深刻化しており、米国の輸入関税や採掘の混乱に対する懸念が短期的に供給を逼迫し続けている。赤色金属は2040年までに1,000万トンの供給不足に直面すると予測されており、一方で需要は現在の水準から50％増の4,200万トンに急増すると、S&Pグローバルの1月の調査は示している。同時に、INGは2026年に6万トンの精製銅不足を予測しており、2025年の2万トンの不足に続くもので、市場の既存の供給制約によるものだ。供給不足により2025年の銅価格は急騰し、COMEXの先物銅先物は前年より41％以上上昇、2009年以来最大の上昇率となった（当時は138％の上昇）。今年に入ってもほぼ2％上昇している。銅は世界経済の先行指標とされ、電化の中心的役割を果たし、電力網、再生可能エネルギーシステム、電気自動車に広く使用されている。建設も大きな需要源であり、特に住宅や工業団地の電気配線に用いられる。AIブームも銅の需要を押し上げており、AIモデルの訓練と展開に必要なデータセンターは電力供給、冷却システム、ネットワーキング機器に銅を依存している。Wood Mackenzieの銅研究責任者チャールズ・クーパーはCNBCのインタビューで、「経済が発展するにつれて、より多くのインフラが必要となり、そのインフラにはより多くのエネルギーが必要であり、そのエネルギーにはより多くの銅の消費が伴う」と述べている。以下は、コモディティ専門家によると、現在銅不足を引き起こしている主な要因だ。
採掘供給の混乱 2025年の銅不足の大きな要因は採掘の混乱であり、今後数年間もその影響が続くと予想されている。「昨年、業界は多くの大きな課題に直面し…世界の主要鉱山のうち3つが一時的に操業停止した」とWood Mackenzieのクーパーは述べている。これには、コンゴに拠点を置く世界有数の銅生産鉱山のカモア・カクラ鉱山も含まれ、2025年前半に大規模な洪水が発生し、2026年と2027年の生産見通しが下方修正された。一方、チリのコデルコが運営するエル・テンティエンテ鉱山は、昨年6月に致命的なトンネル崩落事故を起こした。エル・テンティエンテのゼネラルマネージャー、クラウディオ・スガレットは、事故の影響で今後5年間生産が抑制されると述べている。インドネシアのグラスベルグ鉱山も9月に致命的な泥流に見舞われ、2026年の生産予測は35％削減され、2027年には通常に戻る見込みだ。Wood Mackenzieは、鉱山は毎年約5％の供給停止があると推定しているが、昨年はその通常の範囲を超えた disruptionがあったとクーパーは述べている。その結果、増加する不足を埋めるはずだった新規銅供給の多くが大きく妨げられ、「将来に先送り」された。さらに、新鉱山の開発には長い時間と労力が必要であり、S&Pグローバルは新しい銅鉱山が発見から生産開始まで平均17年かかると指摘している。
関税による「人工的な逼迫」 一時的な不足は、2025年7月に米国がパイプ、ワイヤー、フィッティングなどの半完成銅製品に50％の関税を課したことによる懸念も影響している。原料の銅（鉱石、カソード、スクラップなど）は免除されたが、より広範な関税の可能性に対する懸念から米国内で大量に備蓄され、特に多くのメーカーが半完成品を購入していることも影響している。「米国の倉庫にこれだけの材料が積み上がっている一方で、米国外の供給は非常に逼迫しており、市場の供給ショックを吸収する余地がほとんどない状態だ」とINGのコモディティ戦略家エヴァ・マンタイはCNBCに語った。「今、市場には人工的な逼迫感がある。米国にはこれだけの材料があるが、米国外には十分な供給がなく、これが市場の供給ショックを吸収する余裕をほとんど残していない」と付け加えた。米国最高裁判所が2023年3月にドナルド・トランプ前大統領の広範な関税の一部を無効としたものの、金属に対する特定の関税は依然として維持されている。関税に関する不確実性は、銅価格に「リスクプレミアム」をもたらし続けるとマンタイは述べている。「すでに米国に流入した材料は、関税が継続しているため、グローバルシステムに戻る可能性は低い。貿易政策も依然として不透明だからだ」と彼女は付け加えた。