カウントダウン！米連邦準備制度理事会の新総裁が就任間近、前方には「完璧な嵐」が形成されつつあります。あなたの$BTCと$ETHは耐えられますか？

ケビン・ウォッシュは5月にFRBの舵を引き継ぐと予測されているが、就任の喜びを味わう時間はなさそうだ。市場の観測筋は、彼の前に経済的な「完璧な嵐」が迫っていると指摘する。その核心は、物価安定と完全雇用というFRBの二重使命の間で激しい衝突が起きる可能性だ。

目の前にある選択肢は明確に見える：金利を引き上げてインフレを抑制、金利を引き下げて雇用を支援、あるいは現状維持でバランスを取る。しかし、実情は、雇用市場は疲弊し始めており、一方でエネルギー価格のスパイラル的上昇によりインフレはますます頑固になっている。三井住友日興証券の上級米国経済学者トロイ・ルッタカは、これは著しいスタグフレーション圧力であり、特に製造業や商品分野で顕著だと述べる。彼は、消費者はまだ崩壊していないが、その方向に向かっている可能性があると観察している。

スタグフレーションは、高インフレと低成長が同時に存在する状態であり、中央銀行の決定者にとって悪夢だ。これは、二大目標の間で苦渋の選択を迫られ、両方とも失敗に終わるリスクを伴うことを意味する。現在の環境は特に厄介で、地政学的対立により一時的に米国の原油価格は1バレル100ドルを超えた。価格はその後下落したが、衝撃はすでに生じている。

ウォッシュにとって、このゲームの賭けは非常に高い。行政レベルからの圧力も明らかで、政府は彼に引き続き金利引き下げを推進させたいと考えているとの見方もある。インフレの脅威はすでに和らいだと見られているからだ。しかし、各方面を喜ばせるのは容易ではない。エネルギー危機以前から製造コストは上昇しており、米国供給管理協会の価格指標は2月に4年ぶりの高水準に達した。これは一部、関税政策に起因している。

ルッタカは警告する。エネルギー価格が高止まりし続ける場合、労働市場が弱まっても、全体のインフレ率は3％を突破する可能性がある。経済学者は通常、エネルギー価格の上昇は経済全体への伝導は限定的と考えるが、今回は異なる。紛争発生以降、尿素肥料の価格は15％急騰し、肥料コストの上昇は食品価格の上昇に転化しやすいため、将来のインフレに潜在的なリスクをもたらしている。

ウォッシュが引き継ぐ連邦公開市場委員会（FOMC）内部はすでに分裂している。伝統的に、中央銀行の関係者は石油ショックを短期的な混乱とみなす傾向があったが、今回は継続的な混乱が彼らに選択肢を狭めている。ルッタカは指摘する。もし油価が高止まりし、雇用が弱い中でもインフレが堅調なら、委員会は「どちらかを選ばざるを得なくなる」と。

それでも、彼は、決定者にとって最も抵抗の少ない道はやはり金利を引き下げることかもしれないと考える。FRBはまだ手札を持っている。消費者支出は依然として続いており、その多くは高所得層によるものだ。米国銀行のデータによると、2月の消費者支出は前年比3.2％増で、3年以上ぶりの高水準を記録した。しかし、データは亀裂も示している。高所得者の税後所得は年4.2％増だが、低所得者はわずか0.6％増にとどまり、2015年以来最大の格差となっている。

金融政策は不平等の解決策ではない。しかし、低所得層が高物価と雇用市場の疲弊の二重苦に直面している兆候が増えれば、FRBの関係者は一時的に油価の衝撃を無視しやすくなるだろう。

米国銀行のエコノミストは重要な観察を示す。市場は状況を誤認している可能性がある。トレーダーは最近、金利引き下げの期待を後退させ、最初の利下げは9月にずれ込み、2回目は2027年以降になると見ている。油価の急騰に対して市場は「ハト派的」に反応し、FRBはインフレ抑制を優先して高金利を維持すると予想している。しかし、米銀のアディヤ・バフはレポートでこう指摘する。「これは誤りかもしれない。」

この「完璧な嵐」が到来すれば、その影響は従来の金融市場をはるかに超える。$BTCや$ETHのようなリスク資産や潜在的なインフレヘッジとみなされる暗号資産にとっても、FRBの「スタグフレーション」ジレンマにおける最終的な選択——雇用を優先して高インフレを容認するか、インフレ抑制を堅持して経済成長を犠牲にするか——は、世界の流動性環境の緩みや締まりを直接左右し、その価格動向に影響を与える。歴史的に見て、政策の道筋が極度に不確実な時期には、ボラティリティがすべての市場の主旋律となる。

フォローして：暗号市場のリアルタイム分析と洞察をもっと！ $BTC $ETH $SOL

#Gateブルードラゴンロブスター登場