民生銀行を増持した後、ブラックロックは急に撤退した

文/瑞财经 许淑敏

香港証券取引所の最新資料によると、民生銀行の株式が減少された。

3月3日、ブラックロックは民生銀行のH株を1030.8193万株減持し、1株あたり4.0415港元で売却、総額は約4166.06万港元となった。減持後、ブラックロックの最新保有株数は約4.97億株、保有比率は5.97％。

ブラックロックの民生銀行に対する保有比率は変動している。

2月13日、ブラックロックは民生銀行のH株を181.4万株増持し、1株あたり4.1662港元で取得、総額は約755.74万港元となった。増持後の保有比率は5.98％から6.00％に上昇した。

当時、分析者は増持が国際資本の民生銀行への関心を反映していると指摘した。

増持後に減持を行い、ブラックロックは半月も経たずに2回の売買を行った。

また、株価と比較すると、ブラックロックの減持価格は増持時の価格よりも低く、迅速にポジションを調整し、損失を最小限に抑える動きと見られる。

民生銀行の株価は春節後に下落基調をたどった。特に3月4日、民生銀行がMSCI中国50指数から除外されたことにより、A株は1日で2.04％下落、H株は3.01％下落した。

今回、MSCI中国50指数の構成銘柄に新華保険と潍柴動力が加わり、民生銀行や中興通訊などの香港株は除外された。

株式が指数から除外される場合、その銘柄の市場パフォーマンスや基本的な財務状況に変化があったことを示し、指数の採用基準を満たさなくなったことを意味する。

市場は民生銀行に対して慎重な姿勢を維持している。以前、2025年7月には民生銀行のA株が一時、年内高値の5.55元に達したが、その後徐々に下落し、最大下落率は約33％だった。

ファンダメンタルズの観点から見ると、民生銀行は依然として収益と資産の質の両面で圧力に直面している。

一つは、民生銀行の収益回復が待たれる点だ。

2025年前三半期の業績を見ると、民生銀行は営業収入1085.09億元（約1兆850億円）を達成し、前年同期比6.74％増加したが、純利益は285.42億元（約4800億円）で、前年同期比6.38％減少し、収益は増加しても利益は伸び悩んでいる。

資産規模の拡大も鈍化している。2025年9月末時点で、総資産は7.87兆元（約135兆円）で、2024年末から0.74％増にとどまった。

そのうち、貸出・垫款残高は4.44兆元（約76兆円）で、前年末比0.31％減少。企業向け貸出・垫款は2.72兆元（約46兆円）で、前年末比1.58％増加、一方、個人向け貸出・垫款は1.71兆元（約29兆円）で、前年同期比3.17％減少。

一方、不良債権の処理を加速させる必要がある。

2025年9月末時点で、不良債権総額は658.57億元（約1兆1300億円）で、前年末比0.38％増、不良債権比率は1.48％となり、前年末から0.01ポイント上昇した。

同行の企業向け不良債権は主に不動産、製造業、リースおよびビジネスサービス業に集中している。

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