Guojin Securities: Надати рейтинг "Купівля" компанії Anfu Technology

Китайська цінна паперова компанія Zhaozhongping, Wang Gang, Cai Runze нещодавно провели дослідження компанії Anfu Technology та опублікували аналітичний звіт «Зростання експорту сприяє зростанню доходів, підвищення частки у володінні збільшує прибутковість», присвоївши компанії рейтинг «Купувати».

Anfu Technology (603031)

9 березня 2026 року компанія опублікувала річний звіт за 2025 рік. У 2025 році компанія досягла доходу 4,77 мільярда юанів, що на 2,9% більше порівняно з попереднім роком, чистий прибуток, що належить материнській компанії, склав 230 мільйонів юанів, зростання на 34,4%. У четвертому кварталі 2025 року дохід склав 1,17 мільярда юанів, що на 11,7% більше, ніж у відповідному періоді минулого року, чистий прибуток — 50 мільйонів юанів, зростання на 182,9%.

Аналіз діяльності

Значне зростання обсягів експорту продукції Nanfeng сприяло збільшенню масштабів та стабільній прибутковості. У 2025 році міжнародний дохід Anfu склав 1,14 мільярда юанів, що на 44% більше порівняно з попереднім роком, головним чином завдяки постійному розвитку ринку TOb та зростанню експорту OEM батарей. Чистий прибуток Nanfeng склав 990 мільйонів юанів, зростання на 8,1%, що відповідає чистій рентабельності 20,7%, зростання на 1 процентний пункт. За видами продукції: доходи від щелочних батарей склали 3,94 мільярда юанів, зростання на 10,0%; від вуглецевих батарей — 370 мільйонів юанів, зростання на 6,9%; інші батареї — 210 мільйонів юанів, зростання на 3,6%.

Значне підвищення частки у володінні сприяло збільшенню прибутковості. За підсумками 2025 року валова маржа компанії становила 49,4%, що на 0,6 процентних пунктів більше, прибутковість зросла, ймовірно, через значне зростання обсягів експорту щелочних батарей OEM та ефект масштабу, а також припинення структурних впливів від бізнесу з агентськими послугами Red Bull з низькою маржею. У четвертому кварталі 2025 року чистий прибуток, що належить материнській компанії, зріс на 182,9%, головним чином через постійне повернення акцій Nanfeng. У листопаді 2025 року компанія підвищила свою частку у Nanfeng до 46%, що значно збільшило чистий прибуток. Щодо витрат: у 2025 році витрати на продажі, управління, R&D та фінанси становили відповідно 18,6%, 5,1%, 2,6% та 0,7%, що відповідно на 0,09, -0,01, -0,38 та +0,2 процентних пункти порівняно з минулим роком, що свідчить про хороше контролювання витрат. За підсумками 2025 року чистий прибуток, що належить материнській компанії, склав 4,7%, що на 1,1 процентних пункти більше, ніж у попередньому році.

Прогнози прибутковості, оцінка та рейтинг

Основи Nanfeng залишаються стабільними, забезпечуючи стабільний грошовий потік та високі дивіденди. Зростання забезпечується за рахунок експорту батарей, зарядних пристроїв та нових напрямків бізнесу, таких як зарядні модулі. У майбутньому частка у володінні Nanfeng може бути ще більшою, що збільшить прибутки. Потенціал другого напрямку, наприклад, у галузі оптичних модулів, є достатнім, їх впровадження у промисловість йде стабільно, довгостроковий потенціал великий. Ми прогнозуємо, що у 2026/2027/2028 роках чистий прибуток, що належить материнській компанії, становитиме відповідно 460 мільйонів, 540 мільйонів та 600 мільйонів юанів, що відповідає зростанню на 104,5%, 16,0% та 12,7%. Поточна ціна акцій відповідає коефіцієнту P/E 29,6/25,5/22,7, тому зберігаємо рейтинг «Купувати».

Ризики

Ризики коливання цін на сировину, ризики заміни продуктів, а також затримки у процесі злиття та поглинання.

Оновлені прогнози прибутковості наведені нижче:

За останні 90 днів шість організацій дали рекомендації щодо цієї акції: 5 — «Купувати», 1 — «Збільшити позицію». За цей період середня цільова ціна — 64,49 юанів.

Ця інформація зібрана за відкритими джерелами «Цінні папери зірки» та створена за допомогою AI-алгоритму (номер ліцензії 310104345710301240019), не є інвестиційною рекомендацією.