戦火に包まれるウォール街のベテラン、アーデニー：米国株の年内崩壊確率は35％に上昇、融資増加の確率はわずか5％

ウォール街のシニアストラテジスト、エド・ヤーデニー（Ed Yarden）は、「瞬息万变の時代」と呼ばれる現状に対する見通しを更新し、イラン戦争の激化により世界市場に衝撃が及ぶ中、米国株式市場は今年急激な売りに直面するリスクが高まっていると考えている。ヤーデニーは、今年残りの期間における米国株の崩壊確率を従来の20％から35％に引き上げた。一方で、投資家の熱狂により駆動される株式のバブル的上昇（融涨）の可能性は20％からわずか5％に大幅に下げている。

この確率の調整は、中東紛争の継続とそれに伴うインフレ圧力が家庭支出を圧迫し、企業の利益率を侵食し、FRBの政策運営をより複雑にする懸念の高まりを反映している。月曜日、国際原油価格は2022年以来初めて1バレル100ドルを突破し、株式と米国債が同時に下落した。

ヤーデニーは次のように述べている。「米国経済と株式市場は現在、イランと困難の間に挟まれている。FRBも同様だ。もし原油価格のショックが続けば、FRBの二重の使命は行き詰まるだろう。一方はインフレの上昇リスク、もう一方は失業率の上昇リスクだ。」先週金曜日に発表されたデータによると、米国の2月の非農業雇用者数は予想外に9.2万人減少し、失業率はわずかに上昇して4.4％となった。

明らかな勝者の一つはドルだ。過去一週間でドルは主要通貨に対してほぼ全面的に上昇し、避難資産とされる米国債、円、スイスフラン、金などは下落した。月曜日のアジア早朝取引では、S&P500先物が1.6％下落し、株式市場に新たな圧力がかかる一方、ヘッジファンドは米国株の空売りを増やしている。

ヤーデニーはこれまでにも市場の判断に成功している。昨年12月には、彼はS&P500の他の銘柄を売り、いわゆる「米国株の七巨頭」（Magnificent Seven）を相対的に減らすことを推奨した。ただし、彼の基準シナリオは依然として変わっていない。いわゆる「2020年代の咆哮（Roaring 2020s）」シナリオ――すなわち、米国経済が生産性の急速な向上により力強く持続的な成長を遂げる10年――は、今年末までに60％の確率で実現すると見ている。

長期的な視点では、より楽観的な見通しもある。ヤーデニーは、「咆哮の2020年代」が続く確率は85％と考えている。一方で、「1970年代のスタグフレーションの再現」といったシナリオも15％の確率で起こり得ると指摘している。彼は次のように述べている。「投資家がスタグフレーションを予期し始めると、弱気市場の可能性はより高まる。」