5 Акцій для купівлі у січні 2026

У цьому епізоді подкасту The Morning Filter Дейв Секера та Сюзан Дзюбінські передбачають цифри інфляції за грудень, що вийдуть цього тижня, і обговорюють інші економічні звіти, на які варто звернути увагу. Вони говорять про оцінки великих банків, що звітують у найближчі дні — JPMorgan JPM, Bank of America BAC і Citigroup C — та очікування щодо прибутків. Президент Дональд Трамп хоче збільшити оборонний бюджет; слухайте, щоб дізнатися, що це може означати для популярних оборонних акцій, таких як Lockheed Martin LMT, Northrop Grumman NOC та інших.

Підписуйтеся на The Morning Filter у Apple Podcasts або там, де зазвичай слухаєте подкасти.

Секера ділиться своїм прогнозом щодо ринку акцій на 2026 рік, зокрема, чи слід інвесторам переважати акціями сьогодні або зменшувати позиції, які частини ринку недооцінені та які ризики можуть сприяти волатильності цього року. Вони завершують епізод рекомендаціями щодо акцій, які варто купувати в січні, — ті, що подобаються аналітикам Morningstar.

Основні моменти епізоду

1. Спостереження за інфляцією, роздрібними продажами, прибутками банків
2. Оновлення щодо Constellation Brands STZ та оборонних акцій
3. Прогноз ринку акцій на 2026 рік
4. Рекомендації щодо акцій

Маєте питання до Дейва? Надсилайте їх на themorningfilter@morningstar.com.

Більше від Дейва

Повний архів Дейва

Реєструйтеся на вебінар Дейва щодо прогнозу на 2026 рік

Слухайте інші подкасти Morningstar

Інвестиційні поради

Ведуча Іванна Хемптон та аналітики Morningstar обговорюють нові дослідження щодо портфелів, ETF, акцій та іншого, щоб допомогти вам інвестувати розумніше. Випуски виходять у п’ятницю.

Довгостроковий погляд

Ведуча Крістін Бенц спілкується з впливовими лідерами у сферах інвестування, порад та особистих фінансів про теми, такі як розподіл активів і баланс між ризиком і доходністю. Нові епізоди виходять у середу.

Транскрипт

Сюзан Дзюбінські: Вітаю, і ласкаво просимо до подкасту The Morning Filter. Я — Сюзан Дзюбінські з Morningstar. Що понеділок перед відкриттям ринку я сідаю з головним стратегом US-ринку Morningstar Дейвом Секерою, щоб обговорити, що інвесторам слід мати на радарі на тиждень, нові дослідження Morningstar і кілька ідей щодо акцій. Перед тим, як почати цього тижня, маємо кілька організаційних нотаток.

По-перше, наступного понеділка, 19 січня, через святкування Мартіна Лютера Кінга-молодшого, ми не транслюватимемо новий епізод The Morning Filter, але повернемося в прямий ефір наступного понеділка, 26 січня, якраз перед наступним засіданням ФРС. Також запрошуємо вас приєднатися до нашого квартального вебінару Morningstar у цей четвер, 15 січня, о 12 годині за східним часом, 11 годині за центральним. Дейв і економіст Morningstar Престон Колдуел детально розглянуть їхні прогнози щодо ринку акцій і економіки на 2026 рік. Реєстрація за посиланням у шоу-нотах. І, Дейве, я бачу, ти увійшов до списку Business Insider “Оракули Волл-стріт 2025”, тож я не буду називати тебе оракулом, але дуже чекаю почути твої думки під час вебінару цього тижня про наступний рік.

Отже, поглянемо на тиждень попереду. Сьогодні вранці ф’ючерси знизилися через новину, що Міністерство юстиції відкрило кримінальне розслідування щодо голови ФРС Джерома Пауелла. Дейве, яка твоя думка щодо того, чи ця невизначеність стане перешкодою для ринку акцій?

Дейв Секера: Ні, Сюзан, насправді, ще до цього я хочу показати нову кружку для кави, яку мені подарував мій син. Вважаю, сьогодні — досить доречний день, щоб її витягнути.

Дзюбінські: Що у тебе за правим плечем, Дейве? Це, мабуть, терка для сиру?

Секера: Для тих, хто знає — знає.

Дзюбінські: Ми базуємося в Чикаго, так. Так.

Секера: Щодо теми. Чесно кажучи, я наразі не знаю, що з цього робити. Коли я намагаюся зрозуміти, що це може означати, я починаю з фундаментального питання: щось справді змінилося? І наразі, я б сказав — ні. Я вже був переконаний, що ФРС, ймовірно, залишиться на паузі до приходу нового голови. Новий голова ФРС з’явиться в травні. Наступне засідання — у червні. Я й раніше не очікував зниження ставок до того часу. Економіст Morningstar у США вже прогнозував щонайменше два зниження ставок цього року і додаткові у 2027-му. Тому, якщо не буде якихось значних додаткових знижень, я не вважаю, що це щось змінює у сценарії щодо економіки або інфляції. Що стосується головного драйвера на ринку сьогодні — штучного інтелекту, — він не змінить тренду його розвитку. Тому, на мою думку, це не змінює фундаментально ситуацію.

Ви зазначили, що ринки сьогодні знизилися. Останнє, що я бачив — індекс Доу знизився на 325 пунктів. Звучить багато, але враховуючи, що Доу зараз близько 49 000, це всього близько 0,6-0,7%. Тобто, в кінці дня, це не дуже велика зміна. Ринок облігацій — 10-річний казначейський облігацій США — піднявся всього на 3 базисні пункти, до 4,2%. Це незначна зміна. Індекс долара (DEXI) слабшає на 0,3%. Тобто, в цілому, ринок зараз не дуже реагує. Щоб поставити цю зміну у контекст, пам’ятаєте, майже рік тому у новинах з’явилася DeepSeek. Тоді ми з вами вранці бачили падіння акцій на 5% і більше перед відкриттям. Ми намагалися зрозуміти, що відбувається. Тому, в цілому, поки що ринок не дуже переймається цим.

Я думаю, що більше за все — це просто цинічна розмова Дейва. Медіа любить таку історію. Це дасть багато тем для обговорення сьогодні. Заголовки будуть про те, як це може вплинути на незалежність ФРС, але все залежить від того, скільки суті буде у цьому розслідуванні, що знайдуть, що ні, і чи є там щось серйозне. На даний момент я вважаю, що це — просто шум, і, швидше за все, розслідування триватиме довго. Тому я класифікую це як фоновий шум, але за цим потрібно стежити.

Дзюбінські: Інвестори вже мають багато справ цього тижня — вихід звітів щодо інфляції та початок сезону звітів про прибутки. Тож почнемо з цифр CPI і PPI, які мають опублікувати цього тижня. Які очікування щодо інфляційних показників?

Секера: Останнє, що я бачив — консенсус щодо CPI, і за головним, і за базовим показником — 2,7% річних. Це майже без змін порівняно з минулим місяцем, коли головний індекс був 2,7%, а базовий — 2,6%. Тобто, очікується, що цього місяця змін не буде. Щодо PPI, — це показник місячний. За головним — очікується зростання на 0,3%, що так само без змін від минулого місяця. Базовий — 0,2%, зростання з 0,1%. В цілому, я не вважаю, що ці цифри свідчать про суттєві зміни у темпі інфляції. Вони не покращують ситуацію, але й не погіршують її.

Дзюбінські: Тоді, Дейве, нагадуй нам, будь ласка, перед виходом цих цифр, яка ймовірність зниження ставки ФРС у січні?

Секера: У січні — я б сказав, дуже мала. За прогнозами ФРС з останнього засідання, вони мали досить помірний сценарій — так званий “золота середина”. Вони очікували, що інфляція продовжить знижуватися. Вони підвищили свої очікування щодо ВВП. З того часу, з їхнього погляду, нових новин не з’явилося, що могло б змінити цю перспективу. Я, наприклад, пропущу Q&A з Пауеллом і, можливо, прочитаю транскрипт. Можливо, пропущу через AI і знайду головні тези. Він, напевно, отримає багато запитань щодо розслідування, але він не зможе багато сказати — це просто марна трата часу. На мою думку, він, напевно, вже хоче закінчити з цим і залишити ставку стабільною, щоб показати, що інфляція сповільнюється, і щоб залишити економіку на міцних ногах. Тому, якщо щось не станеться екзогенно, я вважаю, що ставка залишиться незмінною.

Дзюбінські: А що ще з економіки ти дивишся цього тижня, Дейве?

Секера: Я дуже уважно слідкуватиму за роздрібними продажами. Зазвичай це не дуже важливий для ринку звіт, але через складність з ВВП і реальним станом економіки, окрім AI-буму, роздрібні продажі мають особливе значення. Це дані за листопад. Консенсус — зростання на 0,4%, тоді як попередній місяць — без змін. За базовим — 0,2% проти 0,1%. Це дасть уявлення про споживчі витрати перед святами. Також слідкуватиму за GDPNow від ФРС Атланти — він зараз показує 5,1% для четвертого кварталу. Це дуже високий показник, і він значно вище за наші попередні прогнози. Але я б сприймав його з великою часткою скепсису, оскільки багато з цього — експорт мінус імпорт і AI-бум, що штучно підвищує ВВП. Тому важливо розуміти реальний стан економіки, а не лише цей показник.

Дзюбінські: А сезон звітів про прибутки великих банків починається цього тижня. Очікуємо звіти JPMorgan JPM, Bank of America BAC, Wells Fargo WFC і Citigroup C. Що ти очікуєш від великих банків?

Секера: В цілому, я очікую дуже хороших результатів і позитивних прогнозів. Вони мають сильний потенціал перевищити очікування. Очікується, що криві доходності зростатимуть, що підвищить чистий процентний дохід. Економіка тримається досить добре, щоб не допустити зростання дефолтів вище за норму. Попит на кредитування буде високим, активність у інвестиційному банкінгу та торгівлі зростає, злиття і поглинання активізуються, що позитивно вплине на комісійні. Зараз ринок на історичних максимумах, і це добре для управління активами. Всі ці чинники — хороші новини для банків.

Дзюбінські: А як щодо оцінки акцій великих банків перед звітами? Чи вони переоцінені?

Секера: На жаль, так. З урахуванням всього позитиву, оцінки вже досить високі. JPM, Citibank, Wells Fargo — зараз оцінюються в 2 зірки. Bank of America — 3 зірки, але ближче до межі між 2 і 3. U.S. Bank — теж приблизно 3 зірки. В цілому, ринок вже заклав у ці ціни цю хорошу новину і навіть більше, ніж потрібно, і не враховує можливий більш нормалізований економічний цикл на найближчі 3–5 років.

Дзюбінські: Також цього тижня звітує Taiwan Semiconductor (TSM). Що ти хочеш побачити?

Секера: Це буде ранній індикатор штучного інтелекту. Їхній головний клієнт — Nvidia NVDA, але вони також виробляють напівпровідники для AMD, QCOM, Broadcom AVGO, Apple AAPL і інших. За даними за четвертий квартал, вони працюють на межі можливостей — завантаження виробничих потужностей дуже високе. Попит на AI і суміжні продукти перевищує пропозицію. Очікую сильний дохід, високі операційні маржі і позитивні прогнози на рік. За нашими прогнозами, зростання доходів цього року — 17%, що значно вище за минулорічні 32% і позаминулорічні 34%. Маржа також зросте — до 49% у 2026 році, порівняно з 46% у 2024 і 4,8% у 2025. Враховуючи високий попит на AI-бум, ймовірність зростання наших прогнозів — більша, ніж ризик зниження.

Дзюбінські: Тоді, враховуючи це, чи є можливість для інвестування в Taiwan Semiconductor перед звітами?

Секера: Мабуть, ні. Це акція, про яку ми говорили кілька разів. Вона була нашим вибором у червні 2023. З того часу вона зросла на 43%, і зараз торгується майже за справедливою вартістю. Після звітів ми подивимося, чи будуть зміни у прогнозах і справедливій цінності. Мій прогноз — ще є потенціал для зростання.

Дзюбінські: Добре. А тепер поговоримо про нові дослідження Morningstar щодо акцій у новинах. Минулого тижня президент Трамп оголосив про намір збільшити оборонний бюджет до 1,5 трлн доларів на 2027 рік. І, звичайно, через цю новину піднялися ціни на оборонні акції. Що каже Morningstar?

Секера: По-перше, враховуючи запит на збільшення оборонних витрат, — це потрібно сприймати з великою часткою скепсису. Трамп зазвичай починає з максимальної суми і потім торгується вниз. Ми вже говорили про оборонний сектор раніше, і маємо позитивний погляд. Високий попит на оборонну техніку, укладені угоди з Саудівською Аравією та Європою, зростання витрат у ЄС — все це створює сприятливий фон. Але багато з цього вже відбулося. Наприклад, Huntington HII — наш вибір ще з липня 2024, зараз — 3 зірки, майже 2. Вартість майже справедлива. Lockheed Martin LMT — з нашого шоу 3 лютого 2025, теж майже за справедливою ціною. Очікуємо, що уряд продовжить постачати F-35 і B-21, але ці акції вже досить зросли і торгуються біля справедливої вартості.

Дзюбінські: Президент Трамп також минулого тижня підписав указ, що забороняє підрядникам платити дивіденди або викупляти акції, якщо вони відстають у виконанні військових контрактів і інвестиціях у потужності. Що це означає для оборонної галузі?

Секера: Це — ще один приклад того, що ми очікуємо більшої волатильності цього року. Це не так впливає на ринок у цілому, але може спричинити коливання у галузі. Перед цим Трамп оголосив про намір збільшити бюджет, і акції різко впали. Це — просто риторика. Реально реалізувати це важко. Компанії все одно будуть діяти за своїми планами. З нашої точки зору, довгострокова внутрішня вартість компаній не постраждала. Це — швидше політична риторика. Але якщо США справді збільшать витрати, компанії будуть змушені переорієнтувати частину вільних грошових потоків на розширення потужностей, можливо, зменшать дивіденди або припинять викуп акцій, щоб інвестувати у нові проекти. Це — цілком логічно, і, враховуючи, що акції вже торгуються біля справедливої вартості, — це може принести довгостроковий приріст внутрішньої вартості.

Дзюбінські: Тоді, підсумовуючи, чи є зараз можливості у оборонних акціях? Вони вже досить зросли і торгуються біля справедливої вартості, якщо не вище. Чи є привабливі імена?

Секера: На жаль, — ні. Всі вони — приблизно 3 зірки. Але якщо ви купували їх у минулому році або два, не продавайте зараз. Можливо, ще попереду зростання. Вважаю, що потенціал для зростання ще є, і, навіть якщо вони вже на рівні справедливої вартості, — у довгостроковій перспективі вони можуть принести додатковий приріст. Враховуючи глобальні тенденції зростання оборонного бюджету, це — перспективна галузь.

Дзюбінські: Добре. А тепер — про колишню нашу рекомендацію — Constellation Brands (STZ). Минулого тижня компанія опублікувала сильний звіт, і акції зросли приблизно на 5%. Morningstar залишила справедливу вартість у 220 доларів. Дейве, розкажи, що з хорошого?

Секера: Минулого тижня, коли ми обговорювали звіти, головне — це те, що ринок очікував зниження споживання алкоголю. І очікувалося, що воно стабілізується або навіть почне зростати. І ми побачили цю тенденцію: доходи від пива зменшилися всього на 1%, що краще за першу половину року, коли було -5%. Основні бренди — Corona і Modelo — це близько 90% продажів. Операційні маржі залишилися стабільними. Нові продукти починають займати свою нішу і частково компенсують зниження пива. Що стосується грошових потоків, — компанія має дуже високий рівень вільних коштів. За останні три квартали вони викупили акцій на 824 мільйони доларів. Враховуючи ціну, за якою торгується компанія, це додасть цінності для акціонерів. Ми зробили невеликі коригування у моделі — знизили прогноз доходів на 3% через зменшення продажів вина і спиртних напоїв, але залишили пиво без змін. Маржа зросла трохи. В цілому, наш прогноз прибутків на цей рік залишився без змін.

Дзюбінські: Зараз акції Constellation Brands зросли приблизно на 15% від мінімумів минулого року. Дейве, ти вважаєш, що найгірше позаду? Це — ще одна хороша інвестиція?

Секера: Важко сказати. Тренд зниження споживання алкоголю ще не закінчився, і важко передбачити, чи він зупиниться. Але для довгострокових інвесторів ця компанія виглядає привабливою. Вона має широку економічну оборону, середню невизначеність і не погіршує свої фундаментальні показники. Торгується з дисконтом до справедливої вартості приблизно 33%, дивіденд — 3,6%. Це — акція з 5 зірками, і вона залишається цікавою. Потрібно мати терпіння, щоб чекати покращення, можливо, кілька кварталів або років.

Дзюбінські: А питання від Джеймса: «Constellation зменшила свою експозицію до Canopy (CGC), але мені здається, що компанія краще б взагалі відмовилася від цієї нерентабельної інвестиції. Чому вона не каже «до побачення» цій поганій позиції?»

Секера: Я звернувся до Дан Су, аналітика, що досліджує цю компанію. Вона сказала, що Constellation вже списала більшу частину інвестицій у Canopy. Вони навіть відмовилися від своїх місць у раді директорів. Також вони заявили, що більше не планують інвестувати у Canopy. Водночас, вони зберігають близько 10% акцій через обмінювані цінні папери. За словами менеджменту, ця частка дає їм певну видимість і опціональність у ринку канабісу, але не означає, що компанія зосередиться на цьому найближчим часом. Ане, я поглянув на їхній сайт — у магазині Binny’s у Чикаго є 208 SKU з THC. Це свідчить, що споживачі починають цікавитися цим сегментом. Залежно від легалізації на федеральному рівні, податків і регуляцій, ця галузь може зростати. Тому компанія має можливість збільшити свою участь у ринку THC, якщо ця тенденція зросте.

Дзюбінські: Добре. А тепер — заклик до слухачів і глядачів: надсилайте свої питання на themorningfilter@morningstar.com. На початку шоу я згадав, що Дейв завершує свою презентацію щодо прогнозу ринку на 2026 рік. Реєструйтеся на його вебінар у цей четвер — посилання у шоу-нотах. А тепер — коротко про головне. Дейве, скажи, чи був ринок справедливо оцінений на початку року? І як інвесторам слід розподіляти свої активи?

Секера: Загалом, я б рекомендував залишатися в межах цільової ваги, враховуючи особливості вашого портфеля. На 31 грудня 2025 року, широкий американський ринок торгувався з дисконтом у 4% порівняно з внутрішньою вартістю всіх наших аналітиків. Але цей дисконтування дуже концентричне — великі компанії продовжують зростати і домінують у ринку. Якщо виключити Nvidia, то дисконтування зменшиться до 2%. Якщо ще виключити Broadcom і Alphabet GOOGL, то ринок торгується майже за справедливою вартістю. Тому я вважаю за доцільне мати портфель у формі «бабки» — з балансом між технологіями та ціновими акціями. Важливо зберігати експозицію до AI і технологій, щоб не втратити потенціал зростання, але й балансувати цим із високоякісними ціновими акціями для зменшення волатильності. Якщо ринок буде перегріватися, можна зафіксувати прибутки, переорієнтувавшись у цінові акції. А при сильних просіданнях — навпаки, купувати дешеві AI і технології.

Дзюбінські: А як щодо стилю інвестицій і капіталізації? Як слід розподіляти активи у новому році?

Секера: Малий капітал — залишається однією з найпривабливіших частин ринку, торгується з дисконтом у 15%. Це — те, що ми вже казали на початку 2025. Тоді ми очікували, що малий капітал почне перевищувати ринок у другій половині року, коли знизяться ставки і почнеться економічне прискорення. Зараз важко спрогнозувати ці чинники, але в цілому, ми очікуємо, що ФРС продовжить знижувати ставки у 2026, і довгострокові ставки знизяться. Але 10-річний облігаційний дохід — близько 4,2%, і він ще не опустився до 4%, що свідчить про те, що зниження ще не завершене. Економіка залишається складною для оцінки, але наші прогнози щодо ВВП і інфляції — переважно позитивні. В цілому, я вважаю, що малий капітал має більше шансів на перевищення ринку, оскільки там більше недооцінених можливостей. Великі компанії — переоцінені, і для їхнього зростання потрібно, щоб окремі акції працювали добре.

Дзюбінські: А що з секторами? Які слід переоцінювати або недооцінювати?

Секера: Найбільш недооцінений — нерухомість, з дисконтом у 12%. Віддаю перевагу комерційній нерухомості, особливо захисним активам. Технології — з дисконтом 11%, енергетика — 10%, комунікації — 9%. Вони мають високі оцінки, але з урахуванням AI-буму ціни зросли. Водночас, спостерігаємо переоцінку у споживчому секторі — з премією у 9%, особливо у Walmart і Costco. Фінанси — з премією 8%, і промисловість — 5%. Акції, пов’язані з AI, мають високі оцінки і ризики при уповільненні зростання.

Дзюбінські: А що щодо 2026 року? Які ризики можуть спричинити волатильність?

Секера: Основний ризик — це AI. Оцінки високі, і для підтримки цих рівнів потрібне ще більше зростання. Ми слідкуємо за капітальними витратами гігантів у галузі. Nvidia має нові продукти і бачення зростання на 5 років — потенціал ще є. Політичні ризики — новий голова ФРС у травні, торгові переговори, тарифні війни, торгові угоди, вибори — все це може спричинити коливання. Інфляція може залишатися вище за очікуваннями через тарифи і цінові зростання. Крім того, слідкуємо за приватним кредитом — зростання боргів, зниження кредитоспроможності, можливі дефолти. Також важливі економічні показники Китаю і Японії — слабкість там може мати системний вплив.

Дзюбінські: Добре. А які ще ризики ти вважаєш недооціненими?

Секера: Я слідкую за приватним кредитом — це швидко зростаючий сегмент, але фундаментальні показники слабшають. Також — Китай і Японія. Якщо японський ієн і облігації слабшатимуть швидше, це може спричинити системний ризик.

Дзюбінські: Добре. На завершення — твої рекомендації на цей тиждень?

Секера: Цього тижня я пропоную п’ять акцій із списку перших квартальних рекомендацій аналітиків Morningstar. Перша — SLB (Schlumberger). Це — наш вибір ще з лютого 2025. Вартість зросла, але компанія має високий рівень невизначеності через залежність від циклу товарів. Враховуючи ситуацію у Венесуелі, вона стала більш привабливою. Наступна — Mondelez (MDLZ). Це — новий вибір, з 5 зірками, торгується з дисконтом 25%, дивіденд — 3,6%. Вона має широку економічну оборону і сильні бренди. Враховуючи високі ціни і зростання у ринках, це — гарна можливість для диверсифікації. Третя — Alliant Energy (LNT). Це — регульована енергетична компанія, з високою оцінкою і потенціалом зростання через інвестиції у дата-центри. Четверта — Omnicom Group (OMC). Це — велика рекламна агенція, яка пережила зниження цін, але має потенціал для відновлення. І п’ята — Albemarle (ALB). Це — компанія з високою невизначеністю, але з довгостроковим потенціалом у виробництві літію для електромобілів.

Дзюбінські: Дякую, Дейве. Це був цікавий огляд. Для тих, хто хоче більше інформації про ці акції, заходьте на Morningstar.com. Наступного понеділка, 26 січня, о 9 ранку за східним часом, ми знову вийдемо у прямий ефір із новим епізодом The Morning Filter. Підписуйтеся і ставте лайки. До зустрічі!