米国銀行は、クアルコムの株価上昇余地は限られており、成長の見通しもあまり期待できないと考えています。

Investing.com - 米国銀行はクアルコムのカバレッジを再開し、「市場平均を下回る」格付けを付与しました。同社の半導体事業は成長見通しが鈍く、主要市場での競争圧力が強まる中、上昇余地は限定的と見られています。

同銀行が設定した目標株価は145ドルで、月曜日の終値から約5％の上昇余地を示唆しています。

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「私たちはクアルコムのカバレッジを再開し、’市場平均を下回る’格付けとし、目標株価は145ドルとしました。その理由は、2025年から2028年の売上高とEPSの複合年間成長率がそれほど高くなく、+2％/+1％にとどまると予測されている一方、半導体業界全体は+17％だからです」とアナリストのVivek Aryaは述べています。

「クアルコムはスマートフォン用プロセッサのリーダーですが、これは成熟した業界であり、メモリ価格の上昇や、クアルコムが既に知られているとおり、Appleから約70〜80億ドルのビジネスを失うリスクに直面しています」と彼は付け加えました。

Aryaは、「このチップメーカーはすでに自動車やIoT分野に多角化しており、AIデータセンターへの進出も計画していますが、これらの収益はモバイル事業の逆風を十分に相殺できない可能性があります」と述べています。

このアナリストは、Appleが内部設計のチップに切り替えるにつれて、クアルコムのモデムは2027年秋までにiPhoneから完全に撤退すると予測しています。

一方、他の主要顧客も自社の半導体能力への投資を強化しています。サムスンはGalaxyデバイスにおけるクアルコムのシェアを100％から約75％に縮小する見込みであり、Xiaomiは約70億ドルを投じて内部チップの開発を約束しています。

Aryaはまた、主要顧客への依存度が重要なリスクであると指摘しています。Apple、Samsung、小米の3社は、クアルコムの2025年度収益の約54％を占めています。

クアルコムは自動車やIoT向けチップへの拡大を続けていますが、Aryaはこれらの分野がモバイル事業の逆風を完全に相殺できるとは考えていません。

しかしながら、これらの事業は同社の主要な多角化推進力の一つであり、2028年度までに自動車とIoTチップの収益は約19％の複合年間成長率で177億ドルに達すると予測されています。

このアナリストはまた、AIインフラ分野でのクアルコムの野心が潜在的な上昇の触媒となる可能性があると指摘していますが、競争の激しい市場環境ではこの機会は限定的だと考えています。

ARMベースのサーバーCPU市場で10％から20％のシェアを獲得できた場合でも、Aryaはこれが10億から20億ドルの収益と、1株あたり約0.20〜0.40ドルの増益にしかつながらないと見積もっています。

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