Нажень Технології подає заявку на Гонконгську фондову біржу. Група Hisense планує провести шостий IPO

Графік капіталу Hisense може знову розширитися. Після неуспіху попереднього подання, нещодавно компанія Nazhen Technology, що належить групі Hisense (далі — «Нажень Технолоджі»), знову подала документи на IPO до Гонконгської біржі. Однак за цим кроком стоять значні коливання фінансових показників за останні роки; одночасно, увага ринку зосереджена на перетинах клієнтів і постачальників компанії. Просування IPO Nazhen Technology на Гонконгській біржі є ще одним важливим кроком у розширенні капітальної стратегії компанії, яка вже існує 57 років. Зараз у портфелі групи — капітальні активи, що охоплюють три ринки: A-акції, H-акції та японські цінні папери, включаючи 5 публічних компаній, таких як Hisense Visual і Hisense Home Appliances. Якщо цього разу Nazhen Technology успішно вийде на Гонконг, капітальна карта Hisense знову поповниться.

Явні коливання чистого прибутку

Нещодавно Nazhen Technology знову подала документи до Гонконгської біржі з наміром здійснити IPO. Раніше, у серпні 2025 року, компанія вже подавала заявку, але вона була скасована.

За даними, Nazhen Technology — світовий постачальник оптичних комунікаційних продуктів, зосереджений на розробці, виробництві та продажу оптичних модулів, оптичних чіпів і кінцевих пристроїв для оптоволоконних мереж. За даними компанії Frost & Sullivan, у 2024 році частка компанії на світовому ринку оптичних модулів становила 2,9%, що посідає п’яте місце серед усіх професійних виробників. За доходами від оптичних модулів у Китаї, компанія має 7,2% ринку, посідаючи третє місце у світі.

За цим кроком до IPO на Гонконгській біржі, фінансові показники Nazhen Technology демонструють значні коливання. За даними фінансової звітності, у 2023—2025 роках компанія отримала доходи відповідно близько 4,239 млрд юанів, 5,087 млрд юанів і 8,355 млрд юанів; чистий прибуток склав приблизно 216 млн юанів, 89,49 млн юанів і 873 млн юанів відповідно.

За продуктами, у 2025 році доходи від оптичних модулів, чіпів і кінцевих пристроїв становитимуть приблизно 6,535 млрд юанів, 28,931 млн юанів і 1,791 млрд юанів відповідно, що становить 78.2%, 0.3% і 21.4% відповідно.

Заступник голови Китайського альянсу капіталу Веньсі Бао повідомив Beijing Business Daily, що індустрія оптичних комунікацій переживає історичний період розвитку, з основним драйвером у вибуховому зростанні інфраструктури штучного інтелекту.

Варто зазначити, що у кожному звітному періоді Nazhen Technology виплачувала значні дивіденди. За даними IPO-файлу, у 2023—2025 роках компанія виплатила дивіденди у розмірі 259 млн юанів, 124 млн юанів і 51.3 млн юанів відповідно, загалом близько 434 млн юанів.

Перетини клієнтів і постачальників

Після подання Nazhen Technology документів до Гонконгської біржі, увага також зосереджена на перетинах клієнтів і постачальників у фінансових періодах компанії.

За даними IPO-файлу, у будь-якому звітному році серед п’яти найбільших клієнтів компанії лише клієнт C не є її постачальником. Також, у 2023—2025 роках, із усіх постачальників або їхніх афілійованих осіб, 7, 4 і 5 одночасно були клієнтами компанії, а їхній сумарний дохід становив 50.6%, 15% і 49.3% від загального доходу компанії відповідно. Nazhen Technology підкреслює, що у кожному періоді закупівлі у таких постачальників становили менше 1% від загального обсягу закупів.

Крім того, у будь-якому звітному році серед п’яти найбільших постачальників Nazhen Technology лише постачальники A, E і G не є клієнтами компанії.

Як компанія з групи Hisense, Nazhen Technology також привертає увагу щодо транзакцій із групою. Структура акціонерного капіталу показує, що компанія належить групі Hisense безпосередньо або опосередковано через її повністю належну дочірню компанію Shiji Jinlong, яка володіє 394 млн акцій, що становить приблизно 48.61% від випущених акцій. Група Hisense і компанії, що належать Shiji Jinlong, є основними акціонерами.

У 2023—2025 роках група Hisense входила до п’яти найбільших постачальників Nazhen Technology, посідаючи перше, друге і четверте місця відповідно, з часткою закупівель 6.9%, 5.9% і 3.3%. Також, у IPO-файлі зазначено, що у 2023 і 2024 роках група Hisense була одним із перетинів клієнтів/постачальників, але у 2025 році ця взаємодія припинилася.

Президент приватного інвестиційного фонду Zhaidan зазначив, що надмірна залежність від перетинів клієнтів і постачальників може призвести до недостатньої гнучкості ланцюга постачання, і у разі проблем у цих сферах це може негативно вплинути на виробництво і операційну діяльність компанії.

Крім того, контролюючий акціонер Nazhen Technology — група Hisense, а також акціонер TransLight, що володіє 23.22% акцій, — були під увагою регулятора. У листопаді 2025 року регулятор опублікував додаткові матеріали щодо реєстрації зовнішнього IPO, в яких вимагалося пояснити структуру контролю та чи існують заборони на володіння акціями у внутрішніх структурах після проникнення TransLight.

Можливе розширення Hisense

Заснована 57 років тому, компанія Hisense дотримується стратегії «технічного розвитку та стабільного управління», і з початку 1969 року, коли вона почала виробляти напівпровідникові радіоприймачі на заводі Qingdao Radio, перетворилася на відомого технологічного гіганта з шістьма ключовими галузями: побутова техніка, напівпровідники, розумна енергетика, лазери, автомобільна електроніка та контент-платформи. У 2025 році річний дохід компанії склав 224.4 млрд юанів, з яких 110.7 млрд — за кордоном, що на 11% більше попереднього року і становить 49.3% від загального доходу.

Паралельно, капітальні активи групи продовжують розширюватися, формуючи капітальну карту, що охоплює три ринки: A-акції, H-акції і японські цінні папери. На сьогодні у портфелі — 4 компанії з А-акціями, включаючи Hisense Visual, Hisense Home Appliances, Qianzhao Optoelectronics і Colin Electric, причому Hisense Home Appliances одночасно котирується і на H-акціях; а також одна японська компанія — Sanden Holdings.

За даними компанії iFinD, станом на 9 березня загальна ринкова капіталізація п’яти компаній Hisense становила близько 1012.88 млрд юанів. Найбільше — Colin Electric з 320.18 млрд юанів, далі Hisense Home Appliances — 302.72 млрд, і Hisense Visual — 288.27 млрд. Решта дві компанії — Sanden Holdings і San Electric — мають ринкову вартість менше 100 млрд юанів.

За фінансовими показниками трьох кварталів 2025 року, найбільший прибуток отримала Hisense Home Appliances — 2.81 млрд юанів, друге місце — Hisense Visual з 1.629 млрд юанів. Colin Electric і Qianzhao Optoelectronics отримали відповідно 217 млн і 87.99 млн юанів чистого прибутку.

Зараз, у зв’язку з просуванням IPO Nazhen Technology, капітальна карта Hisense може поповнитися ще однією компанією. Якщо IPO буде успішним, кількість публічних платформ групи зросте до шести.

На запит Beijing Business Daily щодо коментарів, компанія Nazhen Technology поки не надала відповіді.

北京商报记者 王蔓蕾