Daftar Pengamatan Meme Coin: Siapa yang memelihara penggemar asli, siapa yang sedang memanipulasi data?

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撰文：Michael Nadeau

編譯及整理：BitpushNews

無論你喜歡與否，我們認為迷因幣（Memecoins）都將長期存在。本文將分享對該行業的宏觀觀點，並深入探討我們正在密切監測的 meme 幣。

讓我們開始吧。

為什麼關注迷因幣

我們的方法論

有些人喜歡迷因幣，有些人則深惡痛絕。我們試圖跳出這種爭論，僅對市場進行觀察。從我們的觀察來看，迷因幣已經扎根。從「產品與市場契合度（PMF）」的角度來看，它們似乎是終極的加密「遊戲」。人們喜歡交易，喜歡博弈，喜歡社交屬性，也喜歡風險與回報的博弈。而且我們認為，參與者非常清楚自己正在玩什麼樣的遊戲。

在目睹了PEPE在以太坊生態的成功後，我們在 2023 年底抓住了 BONK 和 Solana。這引導我們更深入地研究該領域，包括鏈上數據和額外的投資，如 GIGA、PEPE 和 SPX6900。我們的目標是發掘持有者數據中的獨特屬性，這些屬性能夠表明該代幣的生命力（Staying Power）和持有者的堅定信念。

為什麼選擇 BONK、PEPE、SPX6900、PENGU 和 USELESS？

流動性： 每種代幣都擁有充足的流動性，並可在主流交易所和零售渠道進行交易。

受眾範圍： 每種代幣都具有全球性的受眾興趣（而非僅限於特定政治等小眾迷因）。

領導者 / 嵌入式文化： 每種代幣都得到以下至少一項的支持：1) 極具號召力的領袖 / 持有者群體；2) 已建立的互聯網迷因 / 文化；或 3) 現有的熱門品牌。

歷史表現： 每種代幣都經歷過多次巨幅上漲後的劇烈回調。這種價格走勢顯示了廣泛的市場興趣，並有助於分散持有者結構，為下一次擴張奠定基礎。

無解鎖、無風投： 只有透明的鏈上數據。

高貝塔（High Beta）： 每種代幣都對 BTC 及其生態系統的 L1 資產表現出高貝塔系數。通過適當的配置（我們目標為 3-5%）、選幣和入場點，這可以顯著提升風險調整後的收益。

現在，讓我們深入鏈上數據，看看能否去偽存真。

代幣持有者總數

BONK： 98.59 萬當前持有者（正處於持有量巔峰）。BONK 於 22 年 12 月推出，是 Solana 生態中最大的迷因幣，深入集成在各類應用和錢包中。注意，BONK 執行過社群驅動的空投活動，向大量錢包「播撒」，這體現在下表的數據中。

PENGU： 53.41 萬持有者（較峰值下降 14%）。PENGU 於 24 年 12 月推出，代表了對熱門品牌 Pudgy Penguin（胖企鵝）的社交興趣。如今 Pudgy Penguin NFT 系列的總市值約為 7850 萬美元，而其迷因幣市值則為 4.54 億美元（是 NFT 系列的 5.7 倍，較 27 億美元的巔峰有所回落）。我們認為 Pudgy Penguin 品牌（一個打入主流的強勢加密品牌）的價值很可能會繼續流向該迷因幣。

PEPE： 50.57 萬當前持有者（較峰值下降 1.51%）。PEPE 於 23 年 4 月推出。我們認為 PEPE 是加密貨幣（尤其是以太坊）中互聯網迷因文化最純粹的表達。它基於全球公認的「悲傷蛙（Pepe the Frog）」，該形象自 2010 年代末以來一直維持著強大的互聯網存在感。

SPX6900： 11.3 萬當前持有者（較峰值下降 0.33%）。SPX6900 於 2023 年 9 月推出，催生了一個由 Murad 領導的狂熱互聯網社群，核心理念是「幹掉股市（Flipping the stock market）」。該品牌似乎將金融諷刺與一種「類 BTC」的持有者基礎結合在一起，持有者態度非常嚴肅（如下表數據所示）。我們在上一輪牛市中成功交易了 SPX6900，並自 24 年 8 月以來持續分析其社群和鏈上數據。

USELESS： 3.86 萬當前持有者（較峰值下降 5.2%）。USELESS 於 2025 年 5 月推出，作為一種傾向於諷刺的「反實用（Anti-utility）」迷因幣。它在去年上線 LetsBONK（當時搶占了 Pump Fun 的市場份額）後，吸引了一個垂直且似乎忠誠的社群。目前其市值為 4400 萬美元，日流動性超過 1000 萬美元（在熊市低點），我們認為在適當的市場條件下，USELESS 可能會呈現有趣的機遇。

持倉低於 100 美元的持有者

結論：

BONK、PENGU 和 PEPE 已經擁有了非常成熟的持有者基礎。SPX6900 則展現出一個更堅定、更忠誠的持有者基礎（儘管規模較小）。

持倉超過 1,000 美元的持有者

注意，1,000 美元錢包分類：按代幣歷史最高價（ATH）時持有的單位數量等於 1,000 美元進行切分。

結論：

SPX6900 在這裡脫穎而出，正如我們追蹤此項數據以來它的一貫表現。

為了更好地理解 1,000 美元持有者的留存情況，我們將每個代幣的歷史最高價數據歸一化，計算當時成為「1,000 美元持有者」所需的代幣單位數量。

然後，我們追蹤這些錢包隨著時間推移的持倉（單位數量）變化。此舉旨在剝離價格波動的噪音，以更準確地了解持有者的留存意願。

以下是我們的發現：

結論：

在「1,000 美元持有者」留存率方面（以單位數量衡量以剝離價格影響），SPX6900 似乎已從同類中脫穎而出。

持倉超過 10 萬美元的持有者

10 萬美元錢包分類：按代幣歷史最高價（ATH）時持有的單位數量等於 10 萬美元進行切分。

留存率

與 1,000 美元持有者數據類似，我們按 ATH 時的持倉單位對 10 萬美元錢包進行分類。

然後，我們追蹤這些錢包，確定隨著時間的推移，總計「10 萬美元錢包」數量（按代幣單位計）的變化。

以下是我們的發現：

結論：

再次證明，SPX6900 在 10 萬美元級別的代幣持有者留存率方面處於領先地位。

巨鯨留存率

監測巨鯨留存的另一種方法是：統計所有曾經持有過價值超過 10 萬美元代幣的錢包，然後將其與目前仍持有其巔峰持倉量（以單位計）50% 以上的錢包數量進行對比。

以下是我們的發現：

動能與 50 周移動平均線（WMA）

相對強度

當我們購買迷因幣時，我們會尋找 14 日 RSI 處於或接近超賣區域（30）的入場點。

50 周移動平均線

SPX6900：較 50 WMA 交易價格低 64%。

BONK：較 50 WMA 交易價格低 62%。

PENGU：較 50 WMA 交易價格低 58%。

PEPE：較 50 WMA 交易價格低 57%。

較歷史最高價的回撤比例

考慮到 SPX6900 擁有更優越的鏈上數據，它表現得比其他幣種相對更強韌並不令人意外。

結語

鑑於該行業的關注度，我們認為加密投資者關注迷因幣是明智的。我們發現在監測加密市場中廣泛的風險偏好（Risk-on/off）和流動性狀況時，迷因幣具有很高的參考價值。

更不用說，在適當的倉位大小和入場點下，正確的資產可以為投資組合提供「強效催化劑」。

我們在上一輪牛市中成功捕獲了 BONK 和 SPX6900（以極小比例的組合倉位退出，獲得了 10 倍以上的收益）。我們將在未來尋找類似的入場機會。