Кореляція між Bitcoin та технологічними акціями перебільшена, NYDIG

(МЕНАФН - Crypto Breaking)

Останні цінові рухи Bitcoin слідували за рухами американських програмних акцій, що зумовлено більше макроекономічними умовами ліквідності, ніж тривалим структурним зв’язком із технологічним сектором. У нотатці, опублікованій у п’ятницю, Грег Циполаро, керівник досліджень NYDIG, зазначив, що візуальна схожість між BTC і програмними акціями є переконливою, але не свідчить про зближення їхніх основних драйверів. Він попередив, що поточне зростання відображає спільне підвищення експозиції до поточного макрорежиму — а саме довгострокових, чутливих до ліквідності ризикових активів — а не справжнє узгодження Bitcoin із темами штучного інтелекту або квантових ризиків. Фон залишається нестабільним, оскільки трейдери зважують ризикон-орієнтовані настрої проти регуляторних та ончейн-драйверів.

За минулий тиждень Bitcoin зростав разом із американськими програмними акціями, що спонукало читачів поставити питання, чи перетворюється криптовалюта на проксі для цього сектору. Оцінка Циполаро зосереджена на ідеї, що кореляція не дорівнює причинності, і що спостережуване співвідношення швидше є функцією широких умов ліквідності, ніж структурною переоцінкою цифрових активів у порівнянні з програмними акціями.

«Хоча візуальна відповідність їх індексованої ціни є переконливою, висновок про те, що Bitcoin і програмні акції структурно зблизилися або що вони мають спільну експозицію до тем, таких як ШІ або квантові ризики, є перебільшеним», — написав Циполаро у нотатці. Він додав, що спільне зростання краще пояснюється впливом макрорежиму на довгострокові, чутливі до ліквідності активи, ніж внутрішнім зв’язком між BTC і програмними акціями.

Ціна Bitcoin «не пояснюється акціями»

Кореляція Bitcoin із програмними акціями зросла за 90-денним ковзним середнім з моменту свого історичного максимуму понад $126 000 на початку жовтня, але Циполаро зазначив, що її кореляції з S&P 500 і Nasdaq також зросли, що свідчить про те, що цей зсув не є унікальним для програмних акцій. Навіть за наявності таких кореляцій він стверджував, що більшість рухів ціни BTC залишаються не поясненими традиційними фондовими індексами. Статистично, лише близько четвертої частини рухів ціни Bitcoin пов’язані з кореляціями з фондовим ринком, тоді як приблизно 75% зумовлені факторами поза межами акцій.

Він зауважив, що наразі Bitcoin не оцінюється як захист від макроекономічних умов, що допомагає пояснити постійну фрустрацію спостерігачів щодо того, що він не виконав роль «цифрового золота». Трейдери, здається, розподіляють активи відповідно до кривої ризику, а не купують BTC для окремої монетарної теорії. Ця особливість підкреслює, що Bitcoin може відхилятися від поведінки, схожої на золото, навіть залишаючись під впливом унікальних сил.

Досліджуючи асиметрію між макро-рухами та внутрішніми драйверами Bitcoin, Циполаро вказав на активність у мережі, тенденції adoption та змінюваний регуляторний ландшафт як на докази його окремої ринкової структури. Хоча кореляції між активами можуть зростати під час ризикон-орієнтованих періодів, вони не визначають довгострокові доходи Bitcoin. За його словами, ця динаміка підсилює роль Bitcoin як диверсифікатора портфеля, а не чистої гри на макро-ліквідність або наративи ШІ.

Для контексту, у криптомедіа поширилася пов’язана спостереження, що пов’язує цінову поведінку Bitcoin із енергетичними та геополітичними питаннями, які впливають на апетит до ризику. Загалом, основний висновок полягає в тому, що поведінка BTC перебуває на перетині макро-ліквідності, ончейн-фундаменталів і політичних рішень — кожен із яких по-різному впливає на його ціновий шлях у різний час.

Проте Циполаро застеріг, що структура ринку Bitcoin залишається унікальною. Він назвав активність у мережі, тенденції adoption і політичний імпульс ключовими відмінностями, які можуть підтримувати Bitcoin як унікальний фінансовий актив навіть при зростанні кореляцій із програмними акціями. Висновок не в тому, що Bitcoin став проксі для акцій; швидше, поточне співвідношення відображає ширший режим ліквідності, у якому багато класів активів рухаються разом, навіть якщо Bitcoin зберігає свої унікальні внутрішні підвалини.

Загалом, ринок, здається, оцінює BTC у рамках ширшої ризикон-орієнтованої ринкової системи, а не як окремий монетарний інструмент. Відмінні драйвери — ончейн-активність, adoption, регуляторні сигнали — залишаються основою аргументу на користь Bitcoin як диверсифікатора, навіть якщо короткострокові кореляції з акціями коливаються.