Акції технологічних компаній США падають на початку березня через зростаючий тиск

Тиждень розпочався з значних перешкод для наших технологічних акцій, оскільки учасники ринку зважували побоювання щодо руйнування штучного інтелекту на тлі погіршення кредитних умов. У п’ятницю попереднього тижня основні індекси показали широкомасштабне зниження: S&P 500 знизився на 0,43%, Dow Jones Industrial Average — на 1,05%, а Nasdaq 100 — на 0,30%. Ф’ючерсні ринки продовжили ці зниження: ф’ючерси E-mini S&P на березень знизилися на 0,47%, а ф’ючерси Nasdaq E-mini — на 0,38%.

Масовий розпродаж через кілька негативних чинників

Більш широкий ринок акцій опинився в складних умовах через кілька негативних каталізаторів. Акції банків зазнали різкого розпродажу після новин про крах британського приватного кредитора Market Financial Solutions Ltd, що викликало нові побоювання щодо зростання ризиків дефолту у фінансовому секторі. Ця подія посилила існуючі побоювання щодо стабільності кредитних установ, особливо впливаючи на великі фінансові акції. Індекс Dow Jones Industrial Average досяг трьох з половиною тижнів мінімуму, оскільки невизначеність поширилася по ринку, особливо в акціях, пов’язаних із кредитуванням та кредитним посередництвом.

Слабкість у напівпровідниковому секторі тягне технологічний сектор вниз

Американські технологічні акції зазнали особливого тиску у секторі напівпровідників, що є ключовим драйвером загального настрою ринку. Виробники чипів різко знизилися: Nvidia впала більш ніж на 4%, тоді як NXP Semiconductors, Lam Research і Qualcomm — більш ніж на 2%. Advanced Micro Devices та ARM Holdings також зазнали втрат понад 1%. Продаж напівпровідникових акцій відображає ширші побоювання щодо термінів впровадження AI та очікуваної віддачі від інвестицій у технологічну інфраструктуру, що тягне вниз показники технологічного сектору.

Акції програмного забезпечення та кібербезпеки під тиском

Крім напівпровідників, американські технологічні акції у сферах програмного забезпечення та кібербезпеки зазнали значних втрат. Zscaler очолив зниження у секторі кібербезпеки з падінням більш ніж на 12%, незважаючи на оприлюднення скоригованого прибутку на акцію у розмірі $1,01, що перевищує очікування аналітиків у $0,90. Okta впала більш ніж на 4%, CrowdStrike Holdings — більш ніж на 2%, а Cloudflare — більш ніж на 1%. У секторі програмного забезпечення Atlassian знизилася більш ніж на 5%, а також знизилися Datadog, Oracle і Thomson Reuters — більш ніж на 3%. Salesforce, Microsoft і ServiceNow також зазнали втрат від 1% до 2%.

Корпоративні прибутки дають противагу

Незважаючи на загальне ослаблення сектору, окремі технологічні компанії продемонстрували стійкість завдяки сильним результатам та прогнозам. Dell Technologies підскочила більш ніж на 21% після звіту за четвертий квартал з скоригованим операційним доходом у $3,54 млрд, що перевищує очікування у $3,27 млрд, одночасно підвищивши річний дивіденд на 20% та розширивши програму викупу акцій на $10 млрд. Сильний попит на AI-серверну інфраструктуру став яскравою ознакою для американських технологічних акцій у складний період. Autodesk виросла більш ніж на 4% після оприлюднення скоригованого прибутку на акцію у $2,85, що перевищує очікування у $2,65, та оприлюднення амбітних прогнозів на 2027 рік.

Економічні дані та політичні зміни підтримують ринок

Попри початковий песимізм, фінансові ринки відновилися після найгірших рівнів завдяки сильним економічним даним, що стабілізували настрої. Індекс менеджерів з закупівель у Чикаго за лютий несподівано піднявся на 3,7 пункту до 57,7, значно перевищуючи очікування зниження до 52,1 і найшвидшого темпу зростання за 3,75 року. Витрати на будівництво у грудні зросли на 0,3% місяць до місяця, відповідно до очікувань. Ці стійкі економічні показники свідчать про те, що базова економіка залишається міцною, незважаючи на напругу у фінансовому секторі, що підтримує оцінки акцій.

Однак дані щодо інфляції викликали побоювання. Індекс виробничих цін за січень зріс на 0,5% місяць до місяця і на 2,9% у річному вимірі, перевищуючи очікування у 0,3% і 2,6% відповідно. Витрати без урахування продуктів харчування та енергоносіїв зросли на 3,6% у річному вимірі — найбільше за 10 місяців і перевищили очікування у 3,0%. Ця стійкість інфляції зменшує ймовірність швидкого зниження ставок ФРС, залишаючи ринки з невеликим очікуванням щодо зниження ставки на 25 базисних пунктів у березні (6%).

Ринки облігацій зростають на безпечних активів

Облігаційні ринки продемонстрували значне зростання через перерозподіл інвестицій у менш ризиковані активи. Облігації трирічного терміну з доходністю зросли до 4,5-місячного максимуму, а їхні доходності знизилися на 4,2 базисних пункти до 3,962%, досягнувши 4-місячного мінімуму у 3,955%. Дилери збільшили тривалість портфеля, купуючи довгострокові державні облігації наприкінці місяця, що додало структурної підтримки. Європейські державні цінні папери також зросли: доходність 10-річного німецького бунда знизилася до 2,643% — 3,5-місячного мінімуму (зниження на 4,7 базисних пунктів), а доходність 10-річних британських гіліт — до 4,231% — 14,75-місячного мінімуму (зниження на 4,2 базисних пункти).

Геополітичні ризики та інфляція на товарних ринках

Загальне ринкове настрої залишалося обмеженим через зростання геополітичної напруги. Ціни на WTI зросли більш ніж на 2% до 7-місячного максимуму після того, як президент Трамп висловив скептицизм щодо дипломатичних зусиль з Іраном, заявивши, що іранське збагачення урану залишається неприпустимим. Переговори у Женеві закінчилися розчаруванням для американських посередників після обговорень з іранськими посадовцями, тоді як іранські державні ЗМІ повідомили, що країна не дозволить вивезти збагачений уран за межі країни. Перезапуск ядерних переговорів у Відні та погрози Трампа застосувати обмежені військові дії у разі невдачі переговорів до 1-6 березня сприяли високій волатильності на нафтових ринках через підвищені геополітичні ризики.

Зростання цін на нафту створює додаткові перешкоди для американських технологій та інших секторів, чутливих до зростання. Авіакомпанії зазнали тиску через високі ціни на авіаційне паливо: United Airlines знизилася більш ніж на 8%, лідуючи за зниженнями у S&P 500, тоді як American Airlines, Delta Air Lines і Alaska Air Group — більш ніж на 6%, а Southwest Airlines — більш ніж на 3%.

Тарифні ризики та торговельна політика

Запровадження президентом Трампом у вівторок базового глобального тарифу у 10%, після відмови Верховного суду від його рамкової системи взаємних тарифів, додало ще один рівень невизначеності для ринку. Представники адміністрації натякнули на можливе підвищення збору до 15%, хоча терміни впровадження залишаються невизначеними. Ці рішення, прийняті відповідно до розділу 122 Закону про торгівлю 1974 року, що дозволяє президенту діяти протягом 150 днів без згоди Конгресу, створюють додатковий тиск на транснаціональні корпорації та бізнеси, залежні від ланцюгів постачання.

Важливі рухи акцій та різниця у показниках

Різноманітність у динаміці акцій підкреслює вибірковий підхід ринку до різних підсекторів технологій і бізнес-моделей. Netflix піднявся більш ніж на 13% після відмови від участі у конкурсі на придбання Warner Bros Discovery, що дозволило Paramount Skydance отримати перемогу з пропозицією у $111 млрд. Block виросла більш ніж на 16% після підвищення прогнозу валового прибутку на рік до $12,20 млрд із $11,98 млрд, що перевищує очікування у $11,91 млрд, незважаючи на майже 50% скорочення штату.

Навпаки, розчарування у прибутках тиснули на кілька акцій, близьких до технологічного сектору. CoreWeave знизилася більш ніж на 18% після звіту за четвертий квартал з збитком на акцію у $0,89, що ширше за очікування у $0,72. Flutter Entertainment впала більш ніж на 14% після звіту за квартал з доходом у $4,74 млрд, що нижче за очікування у $4,94 млрд, і з прогнозом на рік у США у $7,4–8,2 млрд проти очікуваних $8,73 млрд. Duolingo знизилася більш ніж на 14% після прогнозу річного доходу у $1,20–1,22 млрд, що значно нижче за очікування у $1,26 млрд.

Міжнародні ринки акцій демонструють змішану динаміку

Глобальні ринки акцій показали різну динаміку, що підкреслює регіональні відмінності у економічних умовах та настроях інвесторів. Euro Stoxx 50 закрився зниженням на 0,38%, тоді як Shanghai Composite зріс на 0,39%, а Nikkei 225 — на 0,16%, що відображає різні погляди на перспективи регіонального зростання та монетарної політики.

Індикатори інфляції у Європі дали помірну підтримку тим, хто очікує монетарних стимулів. Очікування інфляції на один рік за січень у Європейському центральному банку знизилися до 2,6%, слабкіше за очікування у 2,7%, тоді як дво-річні очікування залишилися стабільними на рівні 2,6%, сильнішими за очікування у 2,5%. Ціни споживачів у Німеччині у лютому зросли на 0,4% місяць до місяця і на 2,0% у річному вимірі, обидва показники нижчі за очікування. Ринкові свопи наразі оцінюють лише 4% ймовірності зниження ставки на 25 базисних пунктів на засіданні ЄЦБ 19 березня.

Моментум звітного сезону та фундаментальна підтримка

Сезон звітів за четвертий квартал просувається: понад 90% компаній з індексу S&P 500 вже оприлюднили результати, що підтримує фундаментальні оцінки ринку попри негативні настрої. Близько 74% з 472 компаній, що звітували, перевищили очікування щодо прибутку, а Bloomberg Intelligence прогнозує зростання прибутку всього S&P 500 на 8,4% за квартал — десятий поспіль квартал з позитивною динамікою. Важливо зазначити, що за винятком мегакорпорацій із технологічного сегмента “Величезна сімка”, зростання прибутків за квартал очікується на рівні 4,6%, що свідчить про широку прибуткову динаміку поза межами технологічних гігантів, які домінували у попередніх циклах.

Перспективи для американських технологій та ширших ринків

Різноманіття тиску на американські технологічні акції — від побоювань щодо оцінки AI і слабкості сектору напівпровідників до зростаючої підтримки у сфері корпоративного програмного забезпечення та інфраструктури AI — вказує на період вибіркових можливостей у технологічному секторі. Хоча короткострокова невизначеність через геополітичні події, тарифні заходи та кредитний стрес, ймовірно, збережеться, фундаментальні показники прибутковості та покращення економічних даних свідчать, що американські технології можуть стабілізуватися, оскільки інвестори почнуть розрізняти довгострокові зростаючі можливості та спекулятивний надлишок у історії штучного інтелекту.