Volatilitas tidak mengubah tren jangka panjang! Perusahaan sekuritas serempak menyatakan: tetap optimis terhadap A-shares jangka menengah dan panjang

Karena meningkatnya situasi di Timur Tengah, preferensi risiko pasar luar negeri baru-baru ini menurun secara signifikan, yang mendorong volatilitas pasar A saham meningkat.

Pada 9 Maret, tiga indeks utama pasar A berfluktuasi dalam rentang lebar, dengan indeks Shanghai Composite sempat turun hampir 2% selama perdagangan, dan indeks Shenzhen dan ChiNext sempat turun lebih dari 3%. Namun, kemudian penurunan tersebut menunjukkan penurunan yang jelas. Pada penutupan hari itu, indeks Shanghai turun 0,67%, indeks Shenzhen dan ChiNext masing-masing turun 0,74% dan 0,64%.

Beberapa pejabat dari lembaga keuangan mengatakan kepada wartawan Securities China bahwa seiring dengan pelepasan risiko pasar, diperkirakan pasar A akan kembali menunjukkan tren fluktuatif naik. Dalam jangka panjang, reformasi pasar A masih memiliki banyak kebijakan penting yang sedang berjalan, terus mendorong transformasi dari “pasar pembiayaan” ke “pasar investasi”, serta membangun portofolio kebijakan inti untuk menciptakan ekosistem pertumbuhan yang stabil secara jangka panjang, yang akan berdampak mendalam terhadap ekosistem pasar, struktur dana, sistem valuasi, dan gaya investasi.

Gelombang luar negeri memicu pasar A

“Situasi luar negeri adalah penyebab utama peningkatan volatilitas pasar A, dan pengaruh situasi luar negeri ini akan terus berulang dalam waktu dekat,” kata Yuan Chuang, Kepala Ekonom di Caixin Securities, dalam wawancara dengan Securities China, mengenai fluktuasi pasar A baru-baru ini.

Yuan Chuang berpendapat bahwa konflik di Timur Tengah dan tren tarif AS memiliki ketidakpastian besar, terutama konflik di Timur Tengah yang menyebabkan kenaikan tajam harga minyak, memberikan dampak tertentu terhadap ekonomi global dan harga aset. Selain itu, indeks saham AS berfluktuasi turun, pasar saham Jepang dan Korea Selatan mencapai puncaknya dan mulai menurun, dan pasar Hong Kong tetap lemah, yang dipengaruhi oleh risiko geopolitik dan kekhawatiran terhadap model bisnis AI, yang secara tertentu juga menekan sentimen pasar A.

Chief Strategist di Shenwan Hongyuan, Fu Jingtao, juga berpendapat bahwa perubahan pasar luar negeri adalah salah satu faktor utama yang menyebabkan fluktuasi pasar A baru-baru ini.

Dia menyatakan bahwa, baru-baru ini, Selat Hormuz mengalami gangguan pengangkutan minyak, menyebabkan harga minyak melonjak, ekspektasi inflasi meningkat, dan ketidakpastian pasar bertambah. Ketidakpastian ini beresonansi dengan “HALO trading”, menyebabkan preferensi risiko global umumnya menurun. Namun, Fu Jingtao juga percaya bahwa secara menengah dan panjang, banyak variabel tetap ada, tetapi sinyal yang tercermin dari harga aset dalam jangka pendek cukup sederhana. Ini berarti bahwa koreksi jangka pendek sedang menimbulkan kekuatan untuk penurunan berlebih dan oversold.

Volatilitas tidak mengubah tren jangka panjang

“Fluktuasi tajam pasar A di awal pekan bukanlah perubahan tren, melainkan pelepasan emosi jangka pendek akibat tekanan dari luar negeri, dan tren pasar jangka menengah dan panjang tetap positif,” kata Yang Chao, Kepala Strategi di Galaxy Securities, kepada Securities China. Ia tetap optimistis terhadap prospek pasar jangka menengah dan panjang.

Ia menganalisis bahwa, di satu sisi, laporan kerja pemerintah 2026 akan berfokus pada permintaan domestik, pengembangan kekuatan baru, dan kemandirian teknologi tingkat tinggi, yang akan mendukung tren struktural pasar, dan peluncuran resmi Rencana Lima Tahun ke-15 akan memberikan garis besar investasi jangka panjang yang jelas, mendorong dana terkonsentrasi pada jalur berkualitas yang sesuai dengan strategi nasional; di sisi lain, laporan tahunan perusahaan tahun 2025 dan laporan kuartal pertama 2026 yang padat akan menjadi titik fokus utama dalam fase berikutnya, dan saham dengan kinerja melebihi ekspektasi berpotensi menarik perhatian dana.

Yuan Chuang juga menyatakan bahwa dalam jangka menengah, faktor seperti peningkatan tabungan masyarakat yang terus masuk ke pasar, perbaikan kinerja perusahaan yang dipicu oleh “anti-inflasi internal”, dan revolusi teknologi baru akan mendukung tren kenaikan pasar A saat ini.

Dia memperkirakan bahwa narasi makro seperti kenaikan harga dan revolusi teknologi akan berlanjut hingga 2026, tetapi dana besar kemungkinan akan bertransaksi dari posisi tinggi ke posisi rendah, dengan kimia berpotensi menggantikan logam non-ferrous sebagai penggerak utama kenaikan harga; aplikasi AI berpotensi menggantikan perangkat keras AI, dan rantai kekuatan komputasi domestik berpotensi menggantikan rantai kekuatan luar negeri, membuka jalan baru bagi teknologi AI. Setelah harga logam mulia terus meningkat dan volatilitas membesar, risiko menjadi lebih nyata, dan setelah penyesuaian panjang, keunggulan dividen dari sektor makanan dan minuman semakin menonjol, sehingga sektor konsumsi diperkirakan akan menggantikan sektor dividen sebagai arah perlindungan baru pada 2026.

“Pergerakan dalam kisaran mungkin berlangsung selama 1-2 kuartal, dan kemungkinan ada tren kenaikan kedua di paruh kedua 2026,” kata Fu Jingtao.

Chief Strategist di Guotai Haitong, Fang Yi, juga menganalisis bahwa dampak situasi di Timur Tengah sudah terlihat dalam fluktuasi tajam harga berbagai aset, tetapi secara global, pasar modal China saat ini adalah salah satu pasar yang paling stabil dan tahan banting.

Fang Yi menyatakan bahwa fluktuasi saat ini tidak akan mengubah tren positif dan momentum kenaikan pasar modal China. Dari perspektif global, setelah konflik tarif 2025 dan konflik AS-Iran 2026, termasuk modal asing, modal sosial akan lebih memperhatikan peningkatan kekuatan bicara internasional China, kekuatan industri dan rantai pasok yang sehat, perkembangan teknologi baru, stabilitas ekonomi dan sosial, serta stabilitas pasar modal—semua karakteristik ini sangat langka di seluruh dunia saat ini. Proporsi aset keras dan kapasitas produksi China yang lebih unggul di tingkat global memberikan keunggulan tersendiri, membuat pasar modal China lebih unggul.

Reformasi memperkuat fondasi pasar A

Tahun ini, laporan kerja pemerintah secara tegas menyatakan, “Melanjutkan reformasi komprehensif pasar modal dalam hal pembiayaan dan investasi, memperbaiki mekanisme masuknya dana jangka menengah dan panjang, serta menyempurnakan perlindungan investor,” dan sebagainya. Menanggapi hal ini, Fang Yi menyatakan bahwa reformasi pasar modal tahun 2026 akan fokus pada reformasi pembiayaan dan investasi secara menyeluruh serta pembangunan ekonomi berkualitas tinggi, reformasi pembiayaan pasar modal akan terus diperdalam, mekanisme stabilisasi pasar khas China akan terus disempurnakan, Rencana Kerangka Lima Tahun ke-15 akan segera diumumkan, dan mekanisme persetujuan serta pendaftaran untuk re-sukuisasi akan dioptimalkan.

Yang Chao menambahkan bahwa ini adalah kebijakan inti untuk mendorong transformasi pasar A dari “pasar pembiayaan” ke “pasar investasi” dan membangun ekosistem pertumbuhan yang stabil dan berkelanjutan, yang akan berdampak mendalam terhadap ekosistem pasar, struktur dana, sistem valuasi, dan gaya investasi.

Dia juga menyatakan bahwa dari sudut pandang jangka menengah, ekosistem pasar akan dioptimalkan, dan valuasi akan direkonstruksi. Struktur investor akan meningkat, dengan peningkatan proporsi investor institusional, mengubah pasar A dari “pasar ritel” menjadi “dipimpin institusi”, meningkatkan efektivitas pasar. Sistem valuasi akan direkonstruksi, perusahaan berkualitas akan menikmati premi valuasi, perusahaan dengan kinerja buruk dan kecurangan keuangan akan semakin tersingkir, dan pencabutan saham secara normal akan menjadi hal biasa, menandakan bahwa “uang baik mengusir uang buruk”.

Yang Chao berpendapat bahwa dengan pelaksanaan reformasi lebih lanjut, fondasi pasar A untuk pertumbuhan lambat jangka panjang dan investasi berbasis nilai akan semakin kuat, stabilitas pasar meningkat, dan dana jangka menengah dan panjang akan menjadi “penyeimbang”, secara signifikan menurunkan volatilitas indeks. Fungsi pembiayaan langsung akan diperkuat, proporsi pembiayaan ekuitas akan meningkat, mendukung inovasi teknologi dan peningkatan industri, membentuk siklus positif “percepatan transformasi ekonomi—kemakmuran pasar modal—peningkatan kekayaan masyarakat”. Dalam gaya investasi, investasi jangka panjang, investasi berbasis nilai, dan investasi rasional akan menjadi arus utama, dan logika pemilihan saham akan beralih dari “bermain konsep dan kebijakan” ke “berkinerja, dividen, dan tata kelola”.

Yuan Chuang juga menyatakan bahwa melalui serangkaian reformasi, stabilitas internal pasar akan meningkat secara signifikan, membantu mengurangi volatilitas pasar, meningkatkan pengalaman investor, dan memperkuat fungsi layanan pasar modal, serta membantu menjaga dan meningkatkan kekayaan masyarakat, melayani ekonomi riil, dan mempercepat kemandirian teknologi dan kekuatan produksi. Fungsi investasi dan pembiayaan pasar modal akan semakin seimbang, membentuk pola win-win antara pasar modal, entitas terdaftar, dan investor.

Fu Jingtao menambahkan bahwa pembangunan budaya investasi jangka panjang adalah proyek sistemik yang melibatkan banyak pihak, termasuk regulator, lembaga investasi, saluran distribusi, dan investor, yang harus bekerja sama. “Dalam jangka panjang, jika institusi yang berkomitmen pada investasi jangka panjang dapat memperluas skala, dan warga yang berinvestasi jangka panjang dapat memperoleh pengembalian stabil, maka filosofi investasi jangka panjang akan semakin mendalam. Tren pasar yang berbalik dari bearish ke bullish didukung utama oleh perbaikan fungsi pembiayaan dan investasi pasar A. Masa depan pasar akan stabil dan berkelanjutan, dan fungsi pembiayaan dan investasi pasar A akan menjadi fondasi penting,” katanya.