3月5日の夜に、2025年12月31日までの四半期および年間の決算を発表しました。データによると、2025年、Bilibili（以下「B站」）の年間売上高は303.5億元で、前年比13％増加し、純利益は11.9億元となり、黒字化を達成しました（前年同期は13.6億元の赤字）。 哔哩哔哩（B站）の取締役会長兼CEOの陳睿は、決算発表の中で「2025年はマイルストーンの年であり、商業化の面で、B站は初めて米国基準の会計原則下で年間黒字を実現した」と述べました。 しかし、市場の反応は控えめであり、資本市場はこの成果に対してあまり反応しませんでした。3月6日、B站の香港株は4.46％下落し、1株あたり201.2香港ドルで取引されました。売上構成を見ると、黒字化には広告事業の貢献が大きく影響しています。具体的には、付加価値サービスが引き続き最大の収入源であり、年間119.3億元、前年比8％増加。広告事業は最も成長が著しく、前年比23％増の100.6億元。モバイルゲームの収入は前年比14％増の63.9億元。IP派生商品およびその他の収入は前年比3.3％減の19.66億元となっています。 売上と利益の両方が増加する中、B站のユーザーデータも伸びています。最新の決算報告によると、2025年のデイリーアクティブユーザー数、月間アクティブユーザー数、ユーザーの平均利用時間はすべて過去最高を記録しました。年間のデイリーアクティブユーザーは約1.12億人、月間アクティブユーザーは3.68億人を超え、いずれも前年比8％増。1日の平均利用時間は108分に増加し、2024年から6分増えました。 同日の夜の業績説明会で、陳睿は「今後のユーザー増加は避けられない過程だ」と述べました。また、B站の今後の競争戦略について、彼は二つの点に最も関心を示しました。一つは、質の高いコンテンツの形式を維持・強化すること。もう一つは、UP主がプラットフォーム上でより良い発展をし、より長いライフサイクルとより多くの商業的リターンを得られるようにすることです。 しかし、注目すべきは、多くのユーザーデータが引き続き増加している一方で、過去の二桁成長と比べて、2025年の月間およびデイリーアクティブユーザーの増加速度は一桁に鈍化していることです。2025年第4四半期の月間アクティブユーザー数（3.66億）は、前の第3四半期（3.76億）と比べて1,000万人減少しました。同四半期の付加価値サービスも伸び悩み、成長率は6％に低下しています。さらに、2023年には、B站の幹部が年間で4億の月間アクティブユーザーを目指すと表明していましたが、今日に至るまで、その目標にはまだ距離があります。 また、過去一年間、B站の質の高いコンテンツエコシステムも揺らぎ始めています。公開報道によると、2025年初頭以降、「4K修復」や「影迷社」などの名で、国内外の映像やアニメの完全リソースを転載するトップアカウントが登場しています。これらのアカウントは、タイトルの改変や長さの調整、「切り抜き」などの手法で海賊版動画を転載し、ユーザーホームページのおすすめに頻繁に登場し、一部の動画は数十万から百万人以上の再生数を記録しています。 ACGコンテンツの制作・共有プラットフォームとして、転載コンテンツはB站の初期の大きな特徴の一つでした。これに対して、一部のユーザーは「小さな破損站（B站の愛称）は初心を忘れない」と歓迎していますが、短期的には転載や海賊版動画がプラットフォームの活性化に寄与している一方で、こうしたコンテンツが横行すると、B站の質の高いオリジナルコンテンツを基盤としたエコシステムが侵食される可能性も指摘されています。過去一年間、ユーザーの増加と活性化の要因のうち、どれだけが高品質なコンテンツの魅力によるもので、どれだけが便利なリソース取得へのニーズによるものか、その境界は曖昧になりつつあります。 広告や付加価値サービスに比べて、B站のゲーム事業は明らかに圧力を受けています。第4四半期だけを見ると、売上は83.2億元で前年比8％増、付加価値サービスの売上は前年比6％増の32.6億元、広告売上は27％増の30.4億元ですが、ゲーム事業の収入は15.4億元で前年比14％減少しました。 B站は決算説明で、ゲーム収入の減少は主に『三国：谋定天下』（以下「三谋」）の前年同期の高い基準によるものだと述べています。実際、長期的に見ると、2024年第3四半期から2025年第3四半期までのモバイルゲームの四半期ごとの収入は、それぞれ18.2億元、17.9億元、17.3億元、16.1億元、15.1億元と、徐々に減少しています。 ゲーム製品の構造を見ると、B站のゲーム事業は、『三谋』のヒットの勢いが弱まっていることと、『逃离鸭科夫』は一時的に人気を博したものの、PCプラットフォームの収入規模が限定的であることが課題です。今後、ゲーム事業の成長を実現するには、B站は規模拡大の自社開発と長期運営能力の継続的な突破が必要です。 ある見方では、B站の第1四半期のゲーム収入は依然として圧力を受けると予測されています。しかし、昨年第4四半期末時点で、会社の繰延収入は前年比23％増、四半期ごとにもわずかに増加しています。付加価値サービスが比較的安定していることから、この増加はゲーム事業の増分寄与を示している可能性があります。『三国：百将牌』のリリースにより、第2四半期のゲーム収入は大きく回復すると予想されています。 業績説明会で、陳睿はゲーム事業について、「今後も二つの方針を堅持する」と述べました。一つは長期運営を続けること。「現在のゲーム業界の恩恵が少なくなる中、長期運営だけが事業をより堅実にすることができる」。もう一つは、垂直分野とトップクラスを目指すこと。「今後のすべての自社開発や代理の新プロジェクトは、必ず垂直分野のトップになるものでなければならない。これが今後のゲームの増分源だ」。
B站、初めて通年黒字達成！広告が功を奏し、ゲームは圧力を受ける……
3月5日の夜に、2025年12月31日までの四半期および年間の決算を発表しました。データによると、2025年、Bilibili（以下「B站」）の年間売上高は303.5億元で、前年比13％増加し、純利益は11.9億元となり、黒字化を達成しました（前年同期は13.6億元の赤字）。
哔哩哔哩（B站）の取締役会長兼CEOの陳睿は、決算発表の中で「2025年はマイルストーンの年であり、商業化の面で、B站は初めて米国基準の会計原則下で年間黒字を実現した」と述べました。
しかし、市場の反応は控えめであり、資本市場はこの成果に対してあまり反応しませんでした。3月6日、B站の香港株は4.46％下落し、1株あたり201.2香港ドルで取引されました。売上構成を見ると、黒字化には広告事業の貢献が大きく影響しています。具体的には、付加価値サービスが引き続き最大の収入源であり、年間119.3億元、前年比8％増加。広告事業は最も成長が著しく、前年比23％増の100.6億元。モバイルゲームの収入は前年比14％増の63.9億元。IP派生商品およびその他の収入は前年比3.3％減の19.66億元となっています。
売上と利益の両方が増加する中、B站のユーザーデータも伸びています。最新の決算報告によると、2025年のデイリーアクティブユーザー数、月間アクティブユーザー数、ユーザーの平均利用時間はすべて過去最高を記録しました。年間のデイリーアクティブユーザーは約1.12億人、月間アクティブユーザーは3.68億人を超え、いずれも前年比8％増。1日の平均利用時間は108分に増加し、2024年から6分増えました。
同日の夜の業績説明会で、陳睿は「今後のユーザー増加は避けられない過程だ」と述べました。また、B站の今後の競争戦略について、彼は二つの点に最も関心を示しました。一つは、質の高いコンテンツの形式を維持・強化すること。もう一つは、UP主がプラットフォーム上でより良い発展をし、より長いライフサイクルとより多くの商業的リターンを得られるようにすることです。
しかし、注目すべきは、多くのユーザーデータが引き続き増加している一方で、過去の二桁成長と比べて、2025年の月間およびデイリーアクティブユーザーの増加速度は一桁に鈍化していることです。2025年第4四半期の月間アクティブユーザー数（3.66億）は、前の第3四半期（3.76億）と比べて1,000万人減少しました。同四半期の付加価値サービスも伸び悩み、成長率は6％に低下しています。さらに、2023年には、B站の幹部が年間で4億の月間アクティブユーザーを目指すと表明していましたが、今日に至るまで、その目標にはまだ距離があります。
また、過去一年間、B站の質の高いコンテンツエコシステムも揺らぎ始めています。公開報道によると、2025年初頭以降、「4K修復」や「影迷社」などの名で、国内外の映像やアニメの完全リソースを転載するトップアカウントが登場しています。これらのアカウントは、タイトルの改変や長さの調整、「切り抜き」などの手法で海賊版動画を転載し、ユーザーホームページのおすすめに頻繁に登場し、一部の動画は数十万から百万人以上の再生数を記録しています。
ACGコンテンツの制作・共有プラットフォームとして、転載コンテンツはB站の初期の大きな特徴の一つでした。これに対して、一部のユーザーは「小さな破損站（B站の愛称）は初心を忘れない」と歓迎していますが、短期的には転載や海賊版動画がプラットフォームの活性化に寄与している一方で、こうしたコンテンツが横行すると、B站の質の高いオリジナルコンテンツを基盤としたエコシステムが侵食される可能性も指摘されています。過去一年間、ユーザーの増加と活性化の要因のうち、どれだけが高品質なコンテンツの魅力によるもので、どれだけが便利なリソース取得へのニーズによるものか、その境界は曖昧になりつつあります。
広告や付加価値サービスに比べて、B站のゲーム事業は明らかに圧力を受けています。第4四半期だけを見ると、売上は83.2億元で前年比8％増、付加価値サービスの売上は前年比6％増の32.6億元、広告売上は27％増の30.4億元ですが、ゲーム事業の収入は15.4億元で前年比14％減少しました。
B站は決算説明で、ゲーム収入の減少は主に『三国：谋定天下』（以下「三谋」）の前年同期の高い基準によるものだと述べています。実際、長期的に見ると、2024年第3四半期から2025年第3四半期までのモバイルゲームの四半期ごとの収入は、それぞれ18.2億元、17.9億元、17.3億元、16.1億元、15.1億元と、徐々に減少しています。
ゲーム製品の構造を見ると、B站のゲーム事業は、『三谋』のヒットの勢いが弱まっていることと、『逃离鸭科夫』は一時的に人気を博したものの、PCプラットフォームの収入規模が限定的であることが課題です。今後、ゲーム事業の成長を実現するには、B站は規模拡大の自社開発と長期運営能力の継続的な突破が必要です。
ある見方では、B站の第1四半期のゲーム収入は依然として圧力を受けると予測されています。しかし、昨年第4四半期末時点で、会社の繰延収入は前年比23％増、四半期ごとにもわずかに増加しています。付加価値サービスが比較的安定していることから、この増加はゲーム事業の増分寄与を示している可能性があります。『三国：百将牌』のリリースにより、第2四半期のゲーム収入は大きく回復すると予想されています。
業績説明会で、陳睿はゲーム事業について、「今後も二つの方針を堅持する」と述べました。一つは長期運営を続けること。「現在のゲーム業界の恩恵が少なくなる中、長期運営だけが事業をより堅実にすることができる」。もう一つは、垂直分野とトップクラスを目指すこと。「今後のすべての自社開発や代理の新プロジェクトは、必ず垂直分野のトップになるものでなければならない。これが今後のゲームの増分源だ」。