Guotai Junan International Yan Feng: menyarankan penurunan bertahap ambang batas akses investor yang memenuhi syarat untuk Hong Kong Stock Connect secara tepat waktu

Dalam beberapa tahun terakhir, ketegangan geopolitik global terus berlanjut, pola ekonomi dan keuangan mengalami perubahan drastis, dan daya tarik aset dolar AS secara relatif melemah telah menjadi konsensus pasar, mendorong modal global mencari “tempat perlindungan” baru. Aset-aset China, berlandaskan ketahanan ekonomi China yang kuat serta kemajuan terobosan di bidang produktivitas baru, menjadi pilihan yang kuat untuk menampung modal rebalancing global.

Menanggapi hal tersebut, anggota Komite Nasional Kongres Rakyat, Ketua Dewan Direksi Guotai Junan International Holdings Limited, Yan Feng, menyatakan bahwa dalam konteks ini, harus mengutamakan dua pekerjaan penting: mendorong perkembangan pasar modal yang cepat dan menjaga stabilitas pasar. Disarankan untuk memanfaatkan peluang reformasi tata kelola global saat ini, menangkap peluang “Investasi China” dan “Investasi di China,” memperdalam konektivitas pasar daratan dan Hong Kong, serta mewujudkan stabilitas melalui keterbukaan, stabilitas melalui pembangunan, dan stabilitas melalui reformasi.

Yan Feng berpendapat bahwa memanfaatkan keunggulan unik pasar Hong Kong adalah kunci penting untuk melakukan pekerjaan tersebut dengan baik. Pasar Hong Kong yang lebih dinamis dan stabil akan secara signifikan meningkatkan kepercayaan dan keinginan modal internasional untuk mengalokasikan aset China melalui jalur konektivitas, sehingga membentuk pola baru di mana kedua wilayah saling mendukung, mempromosikan secara timbal balik antara dalam dan luar negeri, dan berkembang secara stabil dua arah.

Mengenang tahun 2025, peran dorong dan dukungan pasar saham Hong Kong terhadap pasar A secara bertahap muncul. Di sisi pasar saham Hong Kong, indeks Hang Seng dan Hang Seng Tech masing-masing naik sebesar 27,8% dan 23,5%. Total dana yang terkumpul dari pasar IPO mencapai 285,8 miliar HKD, kembali menjadi yang tertinggi di dunia. Aktivitas perdagangan di pasar sekunder sangat tinggi, dengan volume transaksi harian sebesar 249,8 miliar HKD, meningkat 89,5% dibanding tahun sebelumnya. Kinerja perusahaan sekuritas utama China di Hong Kong meningkat pesat, dengan pendapatan dari berbagai bisnis inti yang kuat; sementara itu, di pasar A, indeks Shanghai dan ChiNext masing-masing naik sebesar 18,4% dan 35,9%, total kapitalisasi pasar melampaui 100 triliun yuan, dan volume transaksi harian kedua pasar mencapai 1,7 triliun yuan, meningkat 61,9% dari tahun sebelumnya. Pola perkembangan dua arah antara pasar saham Hong Kong dan pasar A mulai menunjukkan hasil positif.

Oleh karena itu, perlu terus memperkuat tren baik ini, menggali potensi kolaborasi pasar di kedua wilayah, mendorong optimalisasi mekanisme terkait, meningkatkan kemampuan dan daya tarik pasar kedua wilayah dalam menampung likuiditas internasional, serta mewujudkan arus modal masuk dan keluar secara dua arah dari utara dan selatan, sehingga pasar saham di kedua wilayah saling mendukung dan berkembang secara sinergis.

Untuk itu, Yan Feng mengajukan empat saran konkret sebagai berikut:

Pertama, memanfaatkan leverage “Investasi China” secara optimal untuk memperkuat fondasi pasar. Disarankan untuk secara tepat waktu dan bertahap menurunkan ambang batas akses investor yang memenuhi syarat untuk Connect Hong Kong-Shenzhen dan Connect Hong Kong-Shanghai, dengan memastikan jalur dana tertutup dan memenuhi persyaratan pengelolaan valuta asing, serta memperluas mekanisme QDII (Qualified Domestic Institutional Investors) dan RQDII (Renminbi Qualified Domestic Institutional Investors) ke pelanggan individu. Langkah ini dapat memperkuat pengaruh “Investasi China,” mengurangi diskon dan premi saham A dan H, meningkatkan valuasi pasar, mendorong tabungan warga untuk beralih ke investasi, serta meningkatkan pendapatan kekayaan warga, sehingga mengeluarkan potensi permintaan domestik.

Kedua, menonjolkan tema “Investasi China” untuk menarik modal global. Dalam kerangka risiko yang terkendali, meningkatkan kemudahan partisipasi investor asing di pasar daratan, mendorong keselarasan aturan transaksi dan mekanisme lindung risiko agar lebih sesuai dengan aturan internasional. Memperkuat dan mendorong inklusi aset China secara luas ke dalam indeks indeks utama internasional seperti MSCI dan FTSE Russell. Aktif menceritakan kisah China, meningkatkan pemahaman pasar internasional terhadap prospek ekonomi China dan peluang investasi.

Ketiga, memperdalam reformasi sistem market maker, meningkatkan likuiditas dan efisiensi pasar. Menanggapi masalah kurangnya fungsi market maker di daratan dan kurangnya likuiditas saham berkapitalisasi kecil dan menengah di pasar Hong Kong, disarankan untuk secara sistematis mengoptimalkan mekanisme market maker di pasar Shanghai dan Shenzhen, serta meneliti pengenalan sistem market maker di pasar Hong Kong, guna memperkuat dukungan likuiditas, menstabilkan valuasi dan ekspektasi pasar, yang memiliki makna positif dalam mengembalikan efek kekayaan pasar saham, menstabilkan konsumsi dan ekonomi.

Keempat, memperbaiki sistem pengendalian risiko dan menjaga agar tidak terjadi risiko sistemik. Terus memperkuat pemantauan dan pencegahan terhadap dana leverage di dalam dan luar pasar, perdagangan algoritmik, perdagangan frekuensi tinggi, arbitrase lintas batas, serta bidang risiko tinggi lainnya. Memperkuat pengawasan terhadap dana swasta ilegal dan leverage tersembunyi, memastikan leverage pasar tetap dalam zona aman. Membangun mekanisme penghentian perdagangan berbasis kuantitatif untuk mencegah resonansi algoritma yang dapat memicu volatilitas pasar yang tidak rasional. Mengendalikan spekulasi berlebihan dan perputaran dana, mencegah pasar modal keluar dari dasar ekonomi yang sebenarnya dan menyebabkan kekacauan.

(Sumber artikel: Securities Times)