Mengapa Saham Perangkat Lunak Turun?

Setelah lonjakan pasar yang bersejarah antara 2023 dan 2025, sektor teknologi telah mengalami penurunan cukup tajam sepanjang tahun ini. Khususnya, saham perangkat lunak telah jatuh relatif terhadap indeks yang lebih luas seperti S&P 500 dan Nasdaq Composite.

Data XSW oleh YCharts.

Dengan tren saat ini, “SaaSpocalypse” tampaknya belum menunjukkan tanda-tanda berakhir. Tetapi berdasarkan kekuatan yang mendorong penurunan saham perangkat lunak perusahaan saat ini, apakah ini peluang untuk membeli saat harga turun atau tanda untuk lari dari risiko?

Plugin Agentic sedang menghancurkan model perangkat lunak sebagai layanan

Katalis utama penurunan terbaru dalam saham perangkat lunak sebagai layanan (SaaS) berasal dari startup kecerdasan buatan (AI) Anthropic. Anthropic telah mengembangkan model bahasa besar (LLM) bernama Claude, mirip dengan ChatGPT dari OpenAI.

Dalam sebulan terakhir, Anthropic merilis sejumlah alat dalam ekosistem perusahaan mereka, yang disebut Cowork. Dalam Claude Cowork, Anthropic menawarkan alat yang mencakup produktivitas tempat kerja, manajemen hubungan pelanggan (CRM), pengkodean, manajemen proyek, sumber daya manusia, operasi keuangan, dan lainnya.

Nilai proposisi dari Cowork adalah dirancang untuk memberikan pengguna tenaga kerja virtual otonom. Dengan kata lain, setelah Claude diberikan tugas umum, manusia tidak perlu lagi memandu secara manual agar AI tersebut melakukan tugas-tugas tertentu. Sebaliknya, model-model baru ini memanfaatkan kemampuan AI agenik untuk berinteraksi langsung dengan sistem operasi dan set data guna menyelesaikan alur kerja.

Sumber gambar: Getty Images.

Apakah Claude dari Anthropic akan menggantikan perangkat lunak perusahaan?

Sejak Anthropic merilis Cowork pada pertengahan Januari, sejumlah saham SaaS terkenal telah mengalami penurunan drastis.

Data PLTR oleh YCharts

Secara umum, saham SaaS memiliki premi valuasi karena sifat bisnisnya yang dapat diprediksi dan margin tinggi. Namun, Claude Cowork secara tunggal mengganggu narasi ini.

Perusahaan seperti Palantir Technologies (PLTR 1,17%), Salesforce, Intuit, Workday, dan CrowdStrike telah menghabiskan dekade membangun hambatan tinggi untuk masuk di bidang SaaS mereka masing-masing.

Namun demikian, kemampuan Anthropic untuk menerapkan agen AI yang dapat memahami, memproses, dan beralasan melalui alur kerja yang kompleks tanpa intervensi manusia mulai mempertanyakan prospek pertumbuhan penyedia perangkat lunak yang sudah ada.

Haruskah Anda membeli saham SaaS sekarang?

Pertanyaan yang paling mencuat di kalangan investor AI saat ini adalah apakah penjualan perangkat lunak yang sedang berlangsung terlalu berlebihan atau memang wajar. Menurut saya, jawabannya tidak hitam putih.

Ambil contoh Salesforce dan Intuit. Keduanya adalah bisnis yang cukup beragam, tetapi masing-masing dikenal terutama karena satu hal: CRM (Salesforce) dan penganggaran keuangan (Intuit). Produk perangkat lunak di kedua bidang ini cukup umum — sudah tidak sedikit platform yang lebih kecil, lebih murah, dan spesifik industri yang mencoba bersaing.

Dengan dinamika ini, saya bisa memahami mengapa investor mungkin meragukan bisnis solusi tunggal. Cara lain untuk mengatakan ini adalah jika agen AI dapat melakukan tugas yang sama seperti seluruh departemen penjualan atau keuangan, lalu mengapa perusahaan harus terus membayar biaya langganan per kursi yang besar untuk setiap pekerja, padahal mereka bisa membeli akses universal ke suite Claude Cowork?

Saya memperkirakan bahwa perusahaan yang akan tetap relatif utuh dari SaaSpocalypse adalah mereka yang menawarkan solusi paling khusus dan memiliki data kepemilikan yang paling berharga. Dalam hal ini, inovasi Anthropic telah mengubah lanskap SaaS sejauh mana pemenang jangka panjang mungkin bukan yang memiliki lisensi kursi terbanyak atau pendapatan tertinggi saat ini, tetapi yang mampu mengintegrasikan perangkat lunak mereka dengan model agenik secara optimal.

Perluas

NASDAQ: PLTR

Palantir Technologies

Perubahan Hari Ini

(-1,17%) $-1,84

Harga Saat Ini

$155,32

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$376Miliar

Rentang Hari Ini

$152,99 - $158,45

Rentang 52 Minggu

$66,12 - $207,52

Volume

1,2 juta

Rata-rata Volume

48 juta

Margin Kotor

82,37%

Dalam konteks ini, saya melihat nama-nama seperti Palantir, CrowdStrike, dan ServiceNow sebagai peluang menarik untuk dibeli dan dipertahankan selama koreksi sektor perangkat lunak yang sedang berlangsung. Saya tidak melihat Claude Cowork mengurangi pasar yang dapat dijangkau oleh perusahaan di bidang seperti keamanan siber, layanan TI, penambangan data khusus, atau operasi pertahanan rahasia.

Ini semua menunjukkan bahwa investor tidak boleh membeli saham perangkat lunak secara buta. Ini adalah waktu untuk cerdas dan berhati-hati, karena setiap saham yang dibahas kemungkinan akan terus menunjukkan tingkat volatilitas tertentu seiring berlanjutnya bab AI agenik ini.