Ціни на нафту наближаються до «тризначної кризи»: чи недооцінює ринок енергетичний шок?

Ціни на нафту перевищили тризначний рівень, у світі спостерігається хвиля продажів акцій і облігацій, Федеральна резервна система опинилася перед дилемою.

Конфлікт між Іраном і США триває, ціни на нафту стрімко зростають, дані щодо зайнятості слабшають, інфляційний тиск знову посилюється — триfoldовий тиск одночасно накладається, що швидко перетворює побоювання інвесторів щодо “стагфляції” в США з теоретичних припущень у реальну загрозу.

У понеділок ціна на брентову нафту прорвала позначку 100 доларів за барель, досягнувши найвищого рівня з початку війни між Росією та Україною. Водночас роздрібна ціна на бензин у США вже значно зросла понад 3 долари за галон і продовжує зростати. Трамп у соцмережах заявив, що зростання цін на нафту — це “дуже мала ціна” за перемогу у війні, але чи знайде ця позиція підтримку серед виборців — залишається невідомим.

Глобальні ринки зазнають сильних коливань. Азіатські фондові ринки продовжують падати: індекс Nikkei знизився більш ніж на 5% за один день, KOSPI — майже на 6%, раніше за тиждень — на 5,5% і понад 10% відповідно. Ринок облігацій також під тиском: доходність 2-річних британських держоблігацій за один день зросла, ймовірно, досягне найбільшого зростання з 2022 року.

Ціни на нафту у тризначних цифрах: повна енергетична криза

Енергетична криза, викликана війною з Іраном, швидко поглиблюється. Ціни на нафту у понеділок вперше з початку війни між Росією та Україною 2022 року перевищили 100 доларів за барель — психологічний рівень.

Структурний тиск з боку постачання стає головним чинником. Постійне зменшення видобутку країнами Перської затоки, у поєднанні з тривалою загрозою з боку Ірану щодо контролю за Ормузькою протокою — ключовим маршрутом глобальних поставок нафти — викликає тривогу щодо можливих перебоїв у постачанні. На геополітичному рівні, призначення Муджтаба Хаменеї, сина верховного лідера Хаменеї, на посаду нового верховного лідера Ірану ще більше звужує простір для маневру.

У відповідь на зростання цін на нафту ринок зосереджує увагу на потенційних заходах урядів. За повідомленнями Reuters, міністри фінансів G7 планують обговорити спільне звільнення з резервів екстрених запасів нафти. Сенатор-демократ США Шумер закликав Трампа використати стратегічні запаси нафти, але Трамп ще не висловився чітко. Аналітики зазначають, що навіть якщо запаси будуть звільнені, у контексті поглиблення кризи ефект і тривалість його дії залишаються під великим питанням.

Ризик стагфляції: центральні банки перед найгіршим сценарієм

Цей етап зростання цін на нафту особливо складний — він збігається з розчаровуючими даними щодо зайнятості в США. Звіт про неробочу зайнятість у лютому, опублікований минулої п’ятниці, виявився слабким — хоча частина аналітиків пояснює це поганими погодними умовами, у цілому звіт не містить позитивних сигналів, і ознаки застою на ринку праці очевидні.

Об’єднання цих двох факторів різко підвищує ризик стагфляції. Зростання економіки сповільнюється або навіть зупиняється, водночас інфляційний тиск продовжує зростати — це саме той політичний дилема, з якою найменше хочуть стикатися центральні банки: підвищення ставок ще більше пригнічує слабку економіку, зниження — може спричинити неконтрольовану інфляцію.

За даними Reuters, найбільш ймовірною відповіддю Федеральної резервної системи та інших ключових центральних банків є утримання ставок на рівні та очікування подальшого спостереження. Однак цей вибір навряд чи задовольнить будь-яку сторону: ті, хто сподівається на зниження ставок для підтримки економіки, побачать звуження можливостей монетарної політики; а інвестори, які бояться інфляції, навряд чи знайдуть підтримку у мовчанні центральних банків.

Ринок у пошуках безпеки: долар зміцнюється, золото втрачає привабливість

У складній ситуації з багатьма невизначеностями логіка захисту капіталу змінюється. Долар продовжує зміцнюватися, зберігаючи перевагу як найнадійнішого активу-укриття.

Звертає на себе увагу, що традиційний актив-стратегія — золото — знову втрачає привабливість. Сильний долар і зростання доходності американських облігацій створюють подвійний тиск, через що ціна на золото не зростає у відповідь на геополітичні ризики.

На політичному рівні, тиск на ціни на нафту вже починає передаватися всередині Республіканської партії. За аналізом Reuters, найбільше зростання цін на бензин спостерігається у регіонах Центрального і Південного США, де підтримка Трампа залишається високою — це так звані “коливальні штати”, що мають вирішальне значення на виборах 2024 року. З наближенням проміжних виборів у листопаді, високі ціни на енергоносії можуть стати важливим політичним фактором для республіканців.