Dutch Bros планує більш ніж утричі збільшити кількість своїх магазинів у існуючих ринках. Історія зростання йде набагато далі.

Dutch Bros (BROS 4.19%) не є типовою акцією ресторану. З більшістю компаній інвестори повинні турбуватися про насичення ринку. Не з Dutch Bros. Ця мережа кав’ярень, заснована в Тихоокеанському Північному Заході і налічує 1136 точок, вважає, що може досягти 3500 локацій, перш ніж залишити ринки, на яких вже присутня.

Якщо ви живете східніше Техасу, ви, ймовірно, ніколи не чули про Dutch Bros. Компанія продає холодні напої, каву та енергетики через драйв-ту. Це досить проста модель — невеликий формат, мінімальний персонал і холодні напої на ходу. Модель проста.

Важливо: її клієнти її люблять. Близько 7 з 10 транзакцій припадає на її 15 мільйонів учасників програми лояльності. Компанія вже 19-й рік поспіль демонструє позитивний зростання SSS. Модель працює, і не дивно, що вона поширюється на схід.

Більше ніж кава

Blue Rebel — це власна лінійка енергетичних напоїв компанії. Уявіть собі “зроби на свій смак” енергетики на вікні. Впроваджена у 2012 році, налаштовані енергетики тепер складають близько 25% від загальних продажів.

Ця категорія випереджає споживання кави в цілому по галузі, і Blue Rebel орієнтована переважно на покоління Z з зазвичай вищими маржами. Однак усі ми, хто не бере участі у цьому швидкому ритмі, знаємо, що споживання кави нікуди не зникне.

Більше половини всієї кави в США зараз купується через драйв-ту. Dutch Bros продає каву і напої обох категорій через одне вікно.

Від витрат готівки до грошового потоку

Три роки тому Dutch Bros втрачала гроші. Вільний грошовий потік знизився з негативних 128 мільйонів доларів у 2022 фінансовому році до позитивних 54 мільйонів минулого року. Основи цього залишаються сильними. Продажі в тому ж магазині за четвертий квартал зросли на 7,7% по всій компанії і на 9,7% для локацій, що керуються компанією, переважно за рахунок трафіку.

Джерело зображення: Getty Images.

Для магазинів, що належать компанії, маржа на рівні ресторану є здоровою, досягнувши майже 30% у 2024 році. Минулого року маржа знизилася приблизно до 29%, головним чином через зростання цін на каву. У короткостроковій перспективі це питання для спостереження інвесторів, але воно не повинно затемнювати довгострокову картину.

2 029 магазинів до 2029 року

Це короткострокова мета компанії, але керівництво вважає, що існуючі ринки мають ще багато потенціалу для зростання. Каліфорнія та Техас, які разом становлять близько 40% від загальної кількості магазинів, забезпечують основу для більшої частини цього розширення.

Після досягнення регіонального домінування, компанія прагне розширюватися на схід, зрештою досягнувши 7000 магазинів у США. Хоча мені подобається жартувати над надзвичайно великими ринками, Dutch Bros підходить до цієї боротьби з двома руками: кавою в одній і Blue Rebel в іншій.

Розширення

NYSE: BROS

Dutch Bros

Сьогоднішні зміни

(-4.19%) $-2.15

Поточна ціна

$49.16

Основні дані

Ринкова капіталізація

$6.5 млрд

Діапазон за день

$48.94 - $50.51

52-тижневий діапазон

$46.52 - $77.88

Обсяг торгів

23 тис.

Середній обсяг

4.7 млн

Валовий прибуток

25.68%

Акції знизилися на 15% цього року, але все ще торгуються приблизно за 60 разів прогнозованого прибутку. Це висока оцінка для компанії, яка почала отримувати позитивний вільний грошовий потік лише два роки тому. Але така велика ринкова можливість, підтримана моделлю з високою маржею, полегшує оцінку. Dutch Bros виглядає як хороша покупка зараз.