ガソリン価格が百ドルを超えた今、誰がこの「戦争の恩恵」を手にしているのか？

毎回の富の大移動は、油価の暴騰から始まる。

著者：David、深潮 TechFlow

今日は、ブレント原油が110ドルを突破し、WTIも100ドルを超えた。

知っておくべきは、前回油価が100ドル台に乗ったのは2022年3月、ロシア・ウクライナ戦争の時だったことだ。

今回はイランだ。米国とイスラエルの空爆、ハメネイ師の暗殺、ホルムズ海峡の実質的な封鎖。世界の海運石油の五分の一がこの航路を通っているが、現在の一日平均通行量は100隻以上から一桁にまで減少している。

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石油が輸出できず、貯油タンクが満タンになり、イラク、クウェート、アラブ首長国連邦が次々と操業停止・減産を開始。カタールの世界最大の液化天然ガス輸出施設も停止した。

米国の原油価格は一週間で35%上昇し、1983年以来最大の週次上昇を記録。カタールのエネルギー大臣は、これが続けば油価は150ドルに達する可能性があると述べた。

一般の人々にはこれらの数字はまだ遠いかもしれないが、今夜24時に国内のガソリン価格調整の窓口が開く。92号ガソリンは0.39元/リットル値上げされ、満タンにすると20元以上追加で支払うことになる。これで今年4回目の連続値上げだ。

しかし、ガソリンスタンドは、あなたが最初に感じるその一環にすぎない。

中東海峡の封鎖、東莞・樟木頭の渋滞

ホルムズ海峡には300隻の油船が閉じ込められ、8000キロ離れた東莞・樟木頭では大型トラックの列ができている。

石油は単なるガソリンだけではない。産業全体の血液だ。プラスチック、化学繊維、ゴム、肥料はすべて石油の下流製品だ。

海峡が封鎖されると、油価は上昇し、中東から華南への伝達は数日で完了する。

南方財経の報道によると、過去一週間、華南最大のプラスチック原料の集散地である東莞・樟木頭では買い占めの波が起きた。「東莞・樟木頭のプラスチック取引市場の大渋滞」の画像がネット上にあふれている。

年間取引規模は約千億元に達するこの市場では、買い手は値上がりを恐れて殺到し、大型トラックが原料を積み込み、周辺道路は渋滞状態に。最大のプラスチックECプラットフォームは一時ダウンし、9万平方メートルの公共倉庫はほぼ満杯、労働者は連日残業してスペースを確保している。

画像出典：南方財経網

同時に、プラスチック市場の現場ルールも変わった。見積もりは当日だけ、支払い後に出荷、事前予約はしない。一時間ごとに価格が変動する。

どれほど値上がりしているのか？

PC（ポリカーボネート）、スマホケースや車のヘッドライトカバーに使われるプラスチックは、昨年最低の1万元/トンから1.4万元/トンに上昇し、一週間で40%の上昇。世界最大の化学企業の一つ、バスフはプラスチック添加剤の価格を最大20%引き上げると発表した。

上流の化学企業は供給を抑制し、販売量を制限している。下流の工場はこの価格を受け入れたくないが、明日にはもっと高くなることを恐れている。

実は理由はそれほど複雑ではない。

油価が上がれば、化学原料も上昇し、プラスチック粒子も値上がり、最終的にはあなたの手に渡るスマホケースやスニーカー、机の上のミネラルウォーターボトルにまで影響する。油井から棚までのこの链は、多くの人が思うよりもずっと短い。ガソリンスタンドは最初に感じる一環にすぎず、決して最後の一環ではない。

このような値上がりを経験したのは、2022年のロシア・ウクライナ戦争以来だ。

その年も油価は100ドルを超え、物価は一年間上昇し続け、世界の株式市場は年初から年末まで下落した。多くの人は今でも、92号ガソリンが9元台になったことを覚えている。

誰かが給油し、誰かが買い増しをしている

今夜24時に国内の燃料価格調整の窓口が開く。92号ガソリンは0.39元/リットルの値上げ予想、95号は0.41元/リットルの値上げ予想だ。満タンの50リットルの92号を入れると、20元以上余計に支払うことになる。今年4回目の連続値上げだ。

明日の朝、あなたがガソリンスタンドに行くときには、より多く支払うことになるだろう。しかし、今日の取引開始時点ですでに誰かはお金を数えている。

3月2日と3日に、中国石油、中国石化、中国海油の歴史上初の連続2日間のストップ高。48銘柄の油気関連株のうち、28銘柄がストップ高となり、全体の板は真っ赤に染まった。

中国石油の時価総額は2.4兆元を突破し、A株市場での時価総額トップに返り咲いた。

実はこの三大石油企業は、静かにここ3年で株価を上げてきた。2023年初から現在までに、中石油は210%、中海油は232%の上昇を見せている。

しかし、この3年間はゆっくりと静かに上昇しており、多くの人は気づいていなかった。2007年に中石油が48元で上場し、多くの散在投資家がその時代に掴まれ、ほぼ二十年耐え続けてきた。その間、少しずつ株価は回復している。

戦争がもたらしたのは、すでに3年燃え続けてきた遅い火種を一気に爆発させたことだ。

化学工業セクターも同じシナリオだ。

資金は昨年から流入を始め、化学工業ETFの規模は1年で25億元から257億元に10倍に膨れ上がった。戦争が始まると、そのペースは一気に加速し、5営業日で主力資金の純流入は313億元、化学工業ETFの一日純申込は3億株を超えた。

油・ガスETFも今年に入り80億元以上の資金が流入し、多くのファンドが新たな油気テーマの商品の申請を集中している。

長い間火をつけてきたが、戦争が始まると一気に加速した。

さらに下流に進むと、金融市場も樟木頭のプラスチック市場と同じことを考えている。3月3日、プラスチック先物のメイン契約は6%上昇し、PP（ポリプロピレン）は取引中にストップ高となった。

先物が上昇し、現物も値上がりし、商社は在庫を積み増し、投資家もプラスチック関連銘柄の静かな仕込みを始めている。

こうして、誰かは原料を買い占めて差益を狙い、誰かは先物で波動を取ろうとし、化学株やETFに投資を始めている。链の各段階で、誰かが賭けている。

三大石油企業の株価が3年かけて上昇した投資家たちは、中国のエネルギー構造の長期的な変化を見越して、ゆっくりと確実に稼いでいる。一方、戦争が始まった今、突入した人々は全く異なる賭けをしている。たとえば、紛争はすぐには終わらないと見込み、油価はさらに上昇すると賭けている。

パニックと投機は、多くの場合、同じ動きをしている。同じ油の一桶でも、あなたにとってはコストだが、他人にとっては利益だ。違いは、あなたが链のどの位置にいるかだ。

給油する人は早く終わることを望み、買い増しする人は遅く終わることを望む。

新たなチャンスは古い海峡にはない

歴史を振り返ると、油価危機のたびに産業チェーンの利益配分が再構築されてきた。

2022年は典型的な例だ。油価が100ドルを超えた後、最も直接的な恩恵を受けたのは上流の石油企業だったが、それは今日と同じだ。しかし、その時の真の構造的勝者は、当時あまり注目されていなかった分野に現れた。

新エネルギー車（NEV）だ。

92号ガソリンが9元台に上がったことで、燃料車のコストが一気に高まり、多くの消費者がガソリン車と電気自動車の経済性を再計算し始めた。

新エネルギー車の浸透率はもともと上昇基調にあったが、政策補助や技術進歩、充電インフラの整備が推進していた。しかし、2022年の高油価は、より直接的な推進力となり、様子見していた人々を購入に駆り立てた。

今日の状況も似ている。

油価が再び100ドルを超え、資金が石油と化学に流入するのは本能的な反応だ。しかし、時間軸を2〜3年に伸ばせば、実際に注目すべきは、今回の油価上昇で誰が儲けたかではなく、この衝撃がどのような代替需要を加速させるかだ。

過去30年、世界の製造業と貿易システムは、いくつかの暗黙の前提の上に成り立っている。たとえば、エネルギー供給は十分であること、航路は安全であること、サプライチェーンは高度にグローバル化されていること…

ホルムズ海峡の問題は戦争によるものかもしれないが、依存している地理的要因は変わっていない。エネルギーに関わるすべての参加者は、自らのリスクエクスポージャーを再評価せざるを得なくなっている。

一つ一つの再計算された帳簿の背後には、新たなビジネスチャンスがある。代替エネルギー、代替素材、代替航路、ローカル化サプライチェーン…「石油に依存しない」こと自体が、ますます大きな産業になりつつある。

油価は下がるだろうか？おそらく大きく下がる可能性が高いと考えている。イランの90%以上の石油輸出も海峡を通っているが、長く閉鎖されると自らの供給も断たれる。

しかし、暴騰のたびに残るものは、油価とともに下がることはない。計算された帳簿は忘れられず、再構築されたサプライチェーンも解体されない。

油価が100ドルを超えることは、あなたのガソリン代だけでなく、すべての人の計算の仕方を変える。