Лідер у галузі здійснює важливу покупку! Цей суперсектор, хвиля злиттів і поглинань стикається з хвилею зростання цін! Попит і пропозиція, ймовірно, наблизяться до рівноваги

Цінний паперовий часопис мережа Yel Lingzhen

Останнім часом у галузі виробництва літієвих батарейних мембран спостерігається хвиля злиттів і поглинань, компанія Enjie Shares планує придбати Zhongke Hualian, ініціюючи інтеграцію промислового ланцюга; компанія Fosun Technology отримала схвалення від Шеньчженьської фондової біржі на придбання Jinli Shares, що означає новий етап розширення у “гонці мембран”.

За прискоренням консолідації галузі кілька виробників мембран почали підвищувати ціни, що сприяє зростанню ділової активності. Більшість опитаних вважають, що попит на нижньому рівні ринку постійно зростає, але мотивація до розширення виробництва мембран недостатня, тому в майбутньому баланс попиту і пропозиції має поступово покращитися, що сприятиме підвищенню цін на продукцію та відновленню прибутковості компаній.

На тлі “протидії внутрішній конкуренції” конкуренція у галузі мембран змістилася з масштабного розширення до структурного оновлення. Компанії, здатні до досліджень і масового виробництва ультратонких високопрочних мембран та мають глобальні можливості доставки, зможуть завдяки диференційованій конкурентній перевазі зайняти провідні позиції у процесі перетасовки галузі.

Хвилі злиттів і підвищення цін

Останнім часом у секторі літієвих батарейних мембран відбувається чергування хвиль злиттів і підвищення цін, що значно активізує ринок.

У середині грудня лідер у виробництві мембран Enjie Shares оприлюднив план реструктуризації, згідно з яким планує придбати 100% акцій Zhongke Hualian шляхом випуску акцій та залучення додаткових коштів. Згідно з даними, Zhongke Hualian є провідним виробником обладнання для виробництва літієвих мембран у країні, а також володіє брендом високопродуктивних мокрих мембран “Lanketuo”. У 2024 році частка мокрих мембран на внутрішньому ринку становитиме близько 4,5%, посідаючи шосте місце в галузі.

Enjie Shares заявила, що ця угода дозволить посилити синергію у всьому ланцюгу виробництва, знизити виробничі витрати, скоротити час закупівлі обладнання, а також доповнити асортимент продукції та зміцнити технологічний “фундамент”.

Не менш важливою є і угода від 9 грудня, коли Fosun Technology отримала схвалення від комітету з реструктуризації злиттів Шеньчженьської фондової біржі на придбання Jinli Shares за 5,08 мільярдів юанів. Відомо, що Jinli Shares спеціалізується у мокрих мембранах, і у 2024 році його частка на внутрішньому ринку становитиме близько 18%, посідаючи друге місце у галузі.

Завдяки цим угодам Jinli Shares зможе вийти на “криву” торгівлі, а Fosun Technology — розширити ланцюг доданої вартості, увійшовши у ринок літієвих мембран і підвищивши свою прибутковість.

“Вибір провідних компаній на нинішньому етапі злиттів зумовлений тим, що галузь знаходиться на нижній межі циклу, що дає можливість придбати якісні активи за низькою ціною; крім того, останнім часом спостерігається стабілізація у всіх сегментах літієвих батарей, і злиття може швидко принести дивіденди від інтеграції,” — повідомив головний аналітик дослідницької компанії Mo Ke для газети Securities Times.

Представник галузі з Східного Китаю зазначив, що злиття і поглинання є важливим інструментом “протидії внутрішній конкуренції”. “Порівняно з новим будівництвом потужностей, злиття дозволяє оптимізувати структуру існуючих потужностей і підтримувати позитивний тренд попиту і пропозиції,” — сказав він.

За його словами, за цим стоїть реальна потреба у підтримці попиту, а ціни зростають через реальний попит.

“Ще наприкінці жовтня у галузі вже спостерігалася напруженість у постачанні мембран. Провідні компанії працюють на повну потужність і повністю реалізують свої замовлення. Замовлення поступово поширюються на менші компанії, і рівень використання виробничих потужностей у галузі зростає. Деякі виробники мембран навіть стикаються з ситуацією, коли клієнти наполегливо вимагають поставки,” — зазначив представник галузі.

Старший дослідник компанії Xinluo Information Chen Leiyu повідомив, що у цій хвилі підвищення цін клієнти досить охоче приймають нові ціни. На даний момент, крім кількох провідних виробників батарей, інші клієнти вже підвищили ціни на різному рівні.

Баланс попиту і пропозиції

За даними журналістів газети Securities Times, у даний час попит на нижньому рівні ринку — у сегменті силових батарей і систем зберігання енергії — постійно зростає, тоді як бажання галузі розширювати виробництво залишається низьким. Це призводить до зростання дефіциту високоякісних існуючих потужностей, і баланс попиту і пропозиції має поступово налагодитися.

З точки зору попиту, аналітики з Dongwu Securities прогнозують, що до 2026 року світовий попит на силові батареї досягне 1704 ГВт·год, що на 19,5% більше за попередній рік; попит на системи зберігання енергії зросте до майже 1000 ГВт·год, з приростом близько 64%. У цілому, у 2026 році глобальний попит на батареї для силових систем зберігання перевищить 30% зростання, а у 2027 році збережеться темп понад 20%.

На противагу швидкому розширенню нижнього ринку, пропозиція мембран залишається обмеженою.

“Мембрани — це важка капіталомістка галузь, з великими початковими інвестиціями і довгим періодом окупності,” — зазначив представник галузі. “Зараз інвестиції у одну лінію мокрих мембран становлять близько 200 мільйонів юанів. Навіть з урахуванням прибутковості після підвищення цін, більшість виробників повернуть інвестиції лише через понад десять років.”

Крім високих початкових витрат, довгий цикл запуску виробничих ліній стримує бажання до розширення. “Зараз частина ключового обладнання для виробництва мембран залежить від імпорту, а процес закупівлі займає багато часу. Зазвичай, від початку будівництва до запуску виробництва відповідної продукції потрібно від півтора до двох років,” — додав він. “Якщо не з’являться дуже чіткі сигнали або не буде вже заброньовано потужностей заздалегідь, виробники мембран зазвичай не поспішають розширювати виробництво.”

У серпні цього року компанії, що виробляють сухі і мокрі літієві мембрани, провели окремі наради щодо “протидії внутрішній конкуренції”. Виробники сухих мембран заявили, що будуть раціонально використовувати потужності, орієнтуючись на співвідношення попиту і пропозиції у межах 60%, і тимчасово призупинять розширення, зосередившись на поглинанні існуючих потужностей протягом наступних двох років. Виробники мокрих мембран також заявили про необхідність регулювання потужностей, щоб уникнути повторного розгортання низькоякісних і малоефективних виробництв.

Зараз у галузі активно реалізуються заходи “протидії внутрішній конкуренції”. 26 серпня компанія Changyang Technology оголосила про скорочення запланованих потужностей у мембранному проекті: запланована потужність проекту “6,5 мільярдів квадратних метрів мембран для зберігання енергії та силових батарей” була зменшена до 3,5 мільярдів квадратних метрів, а потужність проекту “4 мільярди квадратних метрів мембран для зберігання енергії та автомобілів” — до 2 мільярдів. Аналіз оголошень компаній, що публікують дані про розширення виробництва, показує, що з 2025 року нові потужності у галузі зростають повільно, і у найближчі 1-2 роки додаткові обсяги виробництва будуть обмеженими.

“Очікується, що у наступному році баланс попиту і пропозиції мембран значно покращиться, і ціни на продукцію поступово повернуться до розумних рівнів, можливо, з’явиться дефіцит високоякісних мокрих мембран,” — додав представник галузі.

Зі зміною підходів до розширення виробництва, конкуренція у галузі мембран поступово змінюється. Enjie Shares заявила, що малий і середній бізнес не має достатньої впевненості і можливостей для розширення, тому у майбутньому додаткові обсяги пропозиції будуть здебільшого зосереджені у провідних компаній, і рівень концентрації у галузі зросте.

Диференційована стратегія для прориву

Крім відновлення балансу попиту і пропозиції, у цій хвилі злиттів і підвищення цін у галузі відбувається і оновлення структури продукції. Конкуренція змістилася з масштабних і цінових змагань до всебічних інновацій у технологіях, характеристиках продукції та ресурсах клієнтів.

На рівні продукту галузь рухається у напрямку “надтонких і високопрочних” мембран, зокрема, 5 мікрометрів (μm) — ультратонкі мембрани вже стали ключовою точкою боротьби.

За інформацією, при фіксованому об’ємі батареї, чим тонша мембрана і чим вищий її пористий рівень, тим більше ефективного простору між катодом і анодом, менший внутрішній опір батареї, що означає вищу енергетичну щільність і кращу швидкодію заряджання і розряджання. На технологічному рівні головним викликом є зниження товщини мембрани при одночасному підвищенні її міцності та безпеки.

“Останні роки у сегменті нових енергетичних автомобілів з довгим пробігом і швидким заряджанням, а також у технологіях великих акумуляторів для зберігання енергії, активно просувається тенденція до ультратонких мембран,” — зазначив представник галузі. “Зараз галузь прискорює перехід від 9 μm і 7 μm до 5 μm, але через високий рівень технічної складності лише кілька виробників здатні масово виробляти такі мембрани.”

Згідно з даними газети Securities Times, у цій хвилі злиттів і поглинань компанії Enjie Shares і Fosun Technology одночасно зосередили увагу на ринку 5 μm. Основні продукти Zhongke Hualian і Jinli Shares — це високопрочні літієві мембрани товщиною 5 μm, які вже постачаються у ланцюг поставок CATL, а Jinli Shares у 2024 році займе перше місце за часткою ринку у цьому сегменті. Крім того, виробнича лінія 5 μm ультратонких високопрочних мембран компанії Enjie у Юньнані вже запущена.

Щодо прибутковості, мембрани товщиною 5 μm мають високий технологічний преміум. За даними Shanghai Nonferrous Metals Network, середня ціна мокрої базової мембрани 5 μm становить 1,39 юаня за квадратний метр, що на 70% вище за ціну продукції товщиною 7 μm.

Чен Лейюй повідомив, що наразі CATL вже масово використовує мембрани 5 μm, і до 2026 року частка закупівель цієї продукції у загальному обсязі закупівель мембран може перевищити 50%, що сприятиме залученню інших виробників до цієї технології.

На ринку, здатність виходу на міжнародний рівень стала ще одним ключовим чинником диференційованої конкуренції. “Зарубіжні ринки мають вищу маржу і більший потенціал зростання. Виробники мембран, здатні швидко налагодити локальні поставки за кордоном, зможуть зайняти більшу частку ринку,” — зазначив Моку.

Щодо стратегічних планів провідних виробників, їхні закордонні виробничі майданчики активно розвиваються. Перший завод Enjie у Угорщині з річною потужністю 400 мільйонів квадратних метрів вже запущений у роботу; проект у США з виробництвом 700 мільйонів квадратних метрів мембран у процесі реалізації, зразки вже передані клієнтам для тестування. Також компанія планує побудувати у Малайзії завод із річною потужністю 1 мільярд квадратних метрів.

Star Source Materials має виробничі бази у Швеції, США та Малайзії, причому після завершення будівництва у Малайзії цей завод стане “суперзаводом” з виробництва 2 мільярдів квадратних метрів мокрих і покритих мембран щороку. China National Materials (Sinoma) оголосила у квітні, що планує збудувати у Угорщині завод із виробництва 640 мільйонів квадратних метрів мокрих і покритих мембран, інвестиції — 114 мільйонів євро.