Найбільша у світі стабільна монета під сумнівом: Standard & Poor's знизили рейтинг до «найгіршого рівня»

Фінансове агентство S&P Global у середу опублікувало звіт, у якому знизило рейтинг стабільної монети USDT, випущеної найбільшим у світі стабільним монетним емісійником Tether, до «слабкого» через постійне збільшення високоризикових активів у її портфелі. Це найгірший рівень у п’ятибальній системі оцінювання.

Згідно з даними, станом на кінець вересня цього року обіг USDT становив 174,4 мільярда доларів, а звіт про резерви показав їхню вартість у 181,2 мільярда доларів, що зменшило коефіцієнт забезпечення з 106,1% до 103,9% за рік.

Порівняно з коефіцієнтом забезпечення, S&P більше турбує структура резервних активів. Аналіз показує, що лише 64% резервів Tether складають короткострокові казначейські облігації США, ще 10% — низькоризикові нічні зворотні викупні угоди. Водночас, «інші активи», що включають біткоїни, корпоративні облігації, золото, іпотечні кредити та інші невідомі активи, вже становлять 24% резервів USDT, тоді як рік тому — 17%.

Аналітики S&P Ребекка Мун і Мохамед Дамак у звіті навели приклад: «Біткоїн наразі становить близько 5,6% резервів USDT, що перевищує 3,9% надмірної заставної гарантії, що означає, що резерви вже не здатні повністю поглинути падіння вартості активів. Тому, якщо вартість біткоїна знизиться, а інші високоризикові активи також подешевшають, це може послабити покриття резервів і спричинити недостатність застави для USDT.»

З початку четвертого кварталу біткоїн подешевшав більш ніж на 20%.

S&P також висловила кілька занепокоєнь, зокрема:

• Tether не публікує аудиторські звіти, а замість цього залучає BDO Italia для підготовки квартальних звітів про резерви, що містять дані про активи та зобов’язання, але не проходять аудит;

• Після реорганізації минулого року компанія змогла інвестувати у сільськогосподарські підприємства в Південній Америці, такі як Adecoagro, та у відеоплатформу Rumble. Як саме ці інвестиції відокремлені від основного бізнесу стабільних монет, наразі не розголошується;

• Цього року Tether перенесла свою компанію до Сальвадору та отримала там ліцензію на цифрові активи. Однак регуляторні вимоги країни нижчі за європейські та американські стандарти, зокрема, Tether зобов’язана підтримувати резерв у співвідношенні 1:1, при цьому щонайменше 70% резервів мають бути ліквідними протягом 30 днів, і відсутня вимога ізоляції активів.

У відповідь на звіт S&P Tether заявила у заяві, що «р категорично заперечує опис у звіті».

Відповідаючи на критику, компанія зазначила: «Звіт базується на застарілих аналітичних підходах, які не враховують особливості, масштаб і макроекономічне значення цифрових валют, а також ігнорують дані, що демонструють стійкість, прозорість і глобальну цінність USDT.»

Tether також підкреслила, що з 2021 року вона регулярно публікує квартальні незалежні аудиторські звіти і ніколи не відмовляла у викупі активів підтвердженими користувачами.