マッコリー、米イラン戦争による原油価格の急騰が「インフレショック」を引き起こすと警告

Investing.com —— マッコリーの最新レポートによると、米イラン戦争により原油価格が急騰し、大規模なリスク回避ムードを引き起こし、世界の金融市場は混乱に陥っている。アナリストは、この衝突が深刻な供給ショックをもたらすと警告し、月曜日の早朝取引でブレント原油は7％超上昇、金価格は2.0％上昇し、投資家はリスク資産を売却し、「ハードアセット」へと資金を移している。

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この衝撃は直ちに世界の株式市場に波及し、欧州主要株価指数は平均で-2.0％超下落した。米国株先物も早朝取引で1％超下落し、トレーダーたちは敵対行動の継続期間を評価し合っている。

マッコリーのストラテジスト、ティエリー・ウィズマンとギャレス・ベリーは、実際の生産能力の破壊がなくても、「備蓄」行動や保険料の高騰がインフレ局面を促進していると指摘し、ホルムズ海峡を通る保険料は既に25％から100％上昇している。

世界の成長格差とエネルギー輸入国

レポートは、石油輸入国と輸出国の経済見通しの著しい乖離を強調している。歴史的に、供給主導の原油価格高騰は、特に日本、中国、ヨーロッパなどペルシャ湾の供給に依存する国々で、急激かつ持続的な雇用損失を引き起こす。インドは「特に脆弱」とされており、同国の輸入石油の85％がこの地域に依存している。

米国は深刻だが短期的なGDPの減少を経験する可能性がある一方、ブラジル、カナダ、ノルウェーなど、豊富な備蓄と輸出能力を持つ国々は、インフレ環境下でも堅調な生産を維持できる見込みだ。

マッコリーは、米国でさえ長期的な景気後退の影響を免れないと警告している。アナリストは、現在の状況を1990-1991年の第一次ペルシャ湾戦争に例え、高油価は既存の「金融の脆弱性」、例えば過剰な個人信用のレバレッジや弱い家庭の消費者心理と相互作用し、実質的な景気後退を引き起こす可能性があると指摘している。

この「戦争ドリブン」のインフレは、FRBが予想以上にタカ派的な姿勢を取ることにつながる可能性があり、政策金利の政治的敏感さは依然高い。

地政学的リスクとドルの展望

今後5年間のドル（USD）の動きは、この軍事行動の成否に直接依存する。歴史的に見て、米国が明確なリーダーシップを示した場合、ドルは良好に推移し、例えば第一次ペルシャ湾戦争後には10年間の実質的な価値上昇を経験した。一方、2000年代の「テロ戦争」期間中は、国際的な支持が乏しく、ドルの実質価値は長期的に下落した。

2026年前半には、ドルはそのリスク回避特性から一時的に強含むと予測されるが、マッコリーは長期的な展望には楽観的でない。レポートは、イランが「政権交代」を成功させたとしても、それはルールに基づくグローバル秩序への冒涜と見なされ、準備資産管理者はドルの保有を減らし続ける可能性があると指摘している。世界的な信頼喪失は、特に人民元（CNY）などの代替交換手段の採用を加速させる恐れがあり、ドルの準備通貨としての地位の喪失リスクは引き続き存在している。

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