Криптовалютний ринок зазнає різких втрат наприкінці року через посилення продажу для зменшення податкових зобов'язань

Ринки цифрових активів зазнали обвалу наприкінці грудня 2025 року, при цьому Bitcoin опустився нижче $88 000, а акції, пов’язані з криптовалютами, зазнали набагато більш виражених продажів. Аналітики галузі вказують на стратегічні податкові заходи наприкінці року та зменшення ліквідності ринку як основні причини криптовалютних втрат — закономірність, яка зазвичай виникає, коли менеджери портфелів зменшують ризикові позиції перед зміною календарних періодів.

Слабкість була особливо гострою для компаній, що тримають цифрові активи у своїх казначейських резервах, та для тих, що зосереджені на криптовалютних послугах. Майнери та інфраструктурні компанії, які раніше домінували у рейтингах продуктивності, раптово опинилися серед найбільших знецінень, деякі акції падали на 7-16% за один торговий день. Ця різниця між скромним зниженням Bitcoin і крахом ринку акцій свідчить про більш структурний процес, ніж просто цінові коливання.

Витягнення збитків для податкового планування спричиняє криптовалютні втрати на всіх ринках

Наприкінці року позиціонування стало передбачуваним чинником зниження криптовалют, кажуть фахівці з торгівлі цифровими активами та стратегії хедж-фондів. Коли інвестори фіксують збитки за збитковими позиціями, вони зменшують свої податкові зобов’язання — раціональна стратегія, яка посилюється, коли кілька менеджерів портфелів одночасно здійснюють подібні дії. Ефект посилюється під час малоліquidних торгових вікендів, коли менше покупців здатні поглинути тиск продажу.

Крім поведінки окремих інвесторів, інституційні менеджери портфелів стикаються з бухгалтерським тиском наприкінці року. Представлення балансових звітів іноді ускладнює показ криптовалютних активів, що спонукає до стратегічного зменшення їхніх позицій перед закінченням календарного року. Ці механізми створювали самопідсилювальний цикл: зниження активів викликало ще більше фіксацій збитків, прискорюючи спіраль криптовалютних втрат.

Технічний тиск посилюється через зникнення ліквідності

Механізми зниження криптовалют поширилися і на деривативні ринки з особливою силою. Відкритий інтерес у перпетуальних ф’ючерсах на Bitcoin і Ethereum різко скоротився — приблизно на $3 мільярди і $2 мільярди відповідно, що зробило структуру ринку крихкою та вразливою до каскадних продажів. Зменшення доступного кредитного плеча та зниження фінансування зробили більш ймовірними великі цінові коливання навіть за менших реальних обсягів торгів.

Дані щодо позиціонування опціонів на основних платформах свідчать про додаткову вразливість. Наприкінці року закінчення терміну дії опціонів становило понад половину загального відкритого інтересу платформи, створюючи потенційний точковий момент, коли каскадні ліквідації могли спричинити додаткові втрати. Хоча захисти від падінь дещо посилилися, збереження бичачих кол-опціонів свідчить про те, що трейдери зберігали обережний оптимізм, незважаючи на поточну слабкість.

Коли може початися відновлення?

Обізнані у ринку аналітики, такі як QCP Capital і Wincent Trading, зазначають, що сезонні збої, викликані святковими періодами, зазвичай повертаються до рівноваги, коли календарні умови нормалізуються. Ця закономірність свідчить, що різке зниження криптовалют наприкінці року зазвичай зменшується, коли повертається ліквідність у січні і менеджери портфелів відновлюють звичайне позиціонування. Однак наразі не спостерігається очевидних каталізаторів, які могли б спричинити суттєве відновлення до цього періоду.

Поточна структура ринку відображає капіталізацію у $2,6 трильйона, що значно нижче за рівень у $4 трильйони, який міг би вважатися ознакою суттєвого відновлення. Відновлення до цих рівнів потребує місяців стабільного купівельного інтересу, а не тимчасових тактичних відскоків. Тим часом, політика Федеральної резервної системи та макроекономічні умови ймовірно впливатимуть на потоки капіталу у цифрові активи поряд із сезонними патернами, що вже мають місце.

Комбінація податкового позиціонування, структурних обмежень ліквідності та обережної інституційної риторики створила істинний тиск на криптовалютні втрати протягом останніх тижнів 2025 року. Хоча існують сценарії відновлення, суттєве покращення, ймовірно, залежить від сезонної торгівлі та нових капітальних вливань у 2026 році.