Чи варто вам забути про PayPal (PYPL) і замість цього купити American Express (AXP)?

PayPal (PYPL 1.32%), одна з найбільших у світі компаній з цифрових платежів, колись була перспективною акцією з високим зростанням. Однак за останні п’ять років її акції знизилися майже на 80% через жорстку конкуренцію, втрату eBay (EBAY 0.02%) як основного клієнта та складний макроекономічний середовище, що стримувало зростання активних рахунків і доходів.

З 2021 по 2025 рік кількість активних рахунків PayPal лише зросла з 426 мільйонів до 439 мільйонів. Це значно менше за початкову ціль (яку згодом відмовилися досягати) — 750 мільйонів активних рахунків до 2025 року. Оскільки зростання рахунків зупиняється, компанія намагається збільшити кількість транзакцій через свою брендовану платформу для оформлення покупок, додаток для переказів Venmo, дебетові картки та послуги buy now, pay later (BNPL), щоб компенсувати цей тиск.

Зображення джерело: PayPal.

Одночасно компанія зменшує масштаби своїх платформ з високим обсягом і низькою вартістю (включно з бекенд-платформою Braintree), щоб стабілізувати маржу та ставки комісій за транзакції. Вона також зменшує витрати та активно викуповує свої акції, щоб підвищити свій EPS, оскільки зростання доходів сповільнюється.

Але на 2026 рік вона все ще очікує зниження EPS на середньому рівні у межах однієї цифри через труднощі її брендованої платформи для оформлення покупок у конкуренції з подібними сервісами. Тому, хоча акції PayPal можуть здаватися дешевими за дев’ять разів цього року прибутку, можливо, вони заслуговують на таку знижку. Тому розумніше інвестувати в інший фінансовий гігант із більшою захисною зоною: American Express (AXP 2.05%).

Чому American Express — кращий вибір?

American Express часто порівнюють із Visa (V 0.68%) і Mastercard (MA 0.46%), але вона працює за іншим бізнес-моделлю. Visa і Mastercard не випускають власні картки — вони лише співпрацюють з банками, які випускають картки та беруть на себе борг. Вони отримують більшу частину доходів, стягуючи з торговців “комісійні за проведення транзакцій” щоразу, коли використовуються ці картки.

American Express є одночасно банком, що випускає картки, і оператором платіжної мережі. Тому вона підтримує свої картки за допомогою власного балансового звіту та отримує відсотки з цих рахунків. Вона добре захищена від коливань процентних ставок: якщо ставки зростають, її чистий відсотковий дохід зростає; якщо знижуються — вона отримує вищі комісії за обробку карток, оскільки споживчі витрати прискорюються.

Розширення

NYSE: AXP

American Express

Сьогоднішні зміни

(-2.05%) $-6.29

Поточна ціна

$300.92

Основні дані

Ринкова капіталізація

$207 млрд

Діапазон за день

$294.52 - $302.94

52-тижневий діапазон

$220.43 - $387.49

Обсяг торгів

236 тис.

Середній обсяг

3.4 млн

Валовий марж

60.65%

Дохідність дивіденду

1.09%

American Express обслуговує менше карткових клієнтів, ніж Visa або Mastercard, але її фокус на більш заможних, менш ризикових клієнтах дозволяє стабільно зростати. З 2025 по 2028 рік аналітики очікують зростання EPS на 15% CAGR, оскільки її система “закритого циклу” залучає більше клієнтів. Це високий темп зростання для акцій, які торгуються за 17 разів цього року прибутку — і я вважаю, що вона й надалі буде перевищувати PayPal та багато інших фінансових конкурентів у найближчому майбутньому.