この次世代肥満治療薬はノボノルディスクを救えるか？

Novo Nordisk（NVO 1.25％）にとって状況は悪化の一途をたどっている。デンマークを拠点とする製薬会社は、すでにヒット商品である減量薬のWegovyが、急成長しているこの市場でEli Lilly（LLY +0.70％）のZepboundに押されているのを見てきた。しかし、Novo Nordiskは最近、新しい肥満治療薬CagriSemaの臨床試験データを発表し、その薬がZepboundと対比された結果、Zepboundが優位に立ったことを示した。これは、Novo Nordiskの次の新薬もライバルに追いつくことが難しいことを示唆している。

製薬業界のリーダーにはまだ希望は残っているのだろうか？ Novo Nordiskは、投資家が注目すべき別の候補薬の第2相試験結果を静かに発表した。

画像出典：Getty Images。

印象的な中期段階のデータ

昨年、Novo Nordiskは中国の製薬会社から、調査中の減量薬UBT251の商業化権をほとんどの国で取得した。この治療薬には注目すべき点がある。それは、血糖値やインスリン調整、満腹感の制御など、体内でさまざまな役割を果たす3つの異なる腸ホルモン（GLP-1、グルカゴン、GIP）の作用を模倣していることだ。3つの異なる経路を標的にして体重減少を促すことで、効果が向上する可能性がある。

2月24日、Novo Nordiskは中国で行われた研究において、UBT251がわずか24週間で平均19.7％の体重減少をもたらしたと発表した。研究結果の比較は常に難しいが、最近の第3相試験でCagriSemaとZepboundを比較した結果、前者は平均23％の体重減少を示し、後者は25.5％だった（ただしこれは84週間にわたる試験だった）。

実際、72週間の試験では、Zepboundの平均20.2％の体重減少は、UBT251の24週間の結果にわずかに及ばなかった。UBT251の第2相試験の結果は、同じ期間の試験でZepboundやCagriSema（およびWegovy）を上回る可能性を示唆している。

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NYSE：NVO

Novo Nordisk

本日の変動

(-1.25%) $-0.49

現在の価格

$38.58

主要データポイント

時価総額

$130B

本日の範囲

$38.16 - $38.85

52週範囲

$35.85 - $82.57

出来高

16M

平均出来高

24M

総利益率

80.90％

配当利回り

4.48％

これがNovo Nordiskにとって何を意味するか

いくつかのポイントを押さえておく必要がある。まず、UBT251の中国での結果は米国での承認を支持しない可能性が高い。次に、これはあくまで中期段階の試験結果であり、後期段階の臨床試験の結果はこれほど良くない可能性もある。第三に、Eli Lillyは独自のトリプルアゴニスト、retatrutideの開発を進めている。最近の第3相試験では、retatrutideは68週間で28.7％の最高クラスの体重減少を達成した。

これは、これまで非常に印象的なUBT251でさえも模倣するには高いハードルだ。これから何がわかるだろうか？ たとえUBT251が後期臨床試験で良好な結果を出したとしても、それだけではNovo Nordiskが長年のライバルから減量薬のリードを取り戻すことは難しいだろう。しかし、CagriSemaのパフォーマンスはZepboundには及ばないものの、Wegovyよりも競争力があり、優れている。UBT251も着実に進展しており、他の候補薬もパイプラインに控えているため、この大規模かつ急成長している市場で少なくとも2位の座を維持できる見込みだ。

株価は数年ぶりの安値付近にあり、減量市場は今後10年で1000億ドル超に拡大すると予測されている。UBT251やその他の候補薬が成功すれば、Novo Nordiskは回復し、今後数年間で競争力のあるリターンをもたらす可能性がある。