“Pendapatan tetap” menurun, gelombang “campuran” bangkit, banyak perusahaan keuangan beralih sedikit demi sedikit

Pada akhir tahun 2025, pasar manajemen kekayaan bank yang berhasil mencapai 33 triliun yuan sedang mengalami penyesuaian struktural. Pada 5 Maret, wartawan Beijing Business menemukan bahwa dari 32 perusahaan manajemen kekayaan, sudah ada 13 lembaga seperti Zhongyou Wealth Management, Xingyin Wealth Management, Guangyin Wealth Management, Puyin Wealth Management, Hengfeng Wealth Management, Hangyin Wealth Management, Huiyin Wealth Management, Suyin Wealth Management, Shangyin Wealth Management, BlackRock Jianxin Wealth Management, Qingyin Wealth Management, Huihua Wealth Management, dan Banque Populaire Wealth Management yang secara berturut-turut merilis laporan tahunan bisnis manajemen kekayaan 2025, menunjukkan hasil terbaru dari kegiatan mereka.

Secara keseluruhan, industri ini sedang beralih dari dominasi pendapatan tetap murni ke arah “pendapatan tetap sebagai dasar, dengan peningkatan diversifikasi”, dengan produk campuran terus berkembang dan aktif menata posisi di pasar A-shares untuk IPO, menjadi strategi penting bagi perusahaan manajemen kekayaan untuk meningkatkan pendapatan dan bersaing mendapatkan pelanggan. Menurut para profesional industri, tren ini merupakan pilihan proaktif lembaga dalam merespons pasar, sekaligus langkah kunci bagi perusahaan manajemen kekayaan untuk secara aktif menuju stratifikasi yang beragam dan pencocokan yang tepat dengan pola pasar yang matang.

Produk manajemen kekayaan campuran terus berkembang

Hingga 5 Maret, wartawan Beijing Business menemukan bahwa dari 13 perusahaan manajemen kekayaan yang telah mengungkapkan “hasil” mereka untuk 2025, semua menunjukkan pertumbuhan positif dalam skala operasional, menunjukkan ekspansi yang stabil secara keseluruhan.

Di antaranya, perusahaan seperti Xingyin Wealth Management, Puyin Wealth Management, dan Zhongyou Wealth Management memiliki skala di atas satu triliun yuan, masing-masing sebesar 2,43 triliun yuan, 1,47 triliun yuan, dan 1,32 triliun yuan. Perusahaan seperti Suyin Wealth Management, Hangyin Wealth Management, Shangyin Wealth Management, Huiyin Wealth Management, dan Qingyin Wealth Management juga menunjukkan performa yang mengesankan, dengan skala masing-masing sebesar 826,159 miliar yuan, 607,599 miliar yuan, 385,865 miliar yuan, 236,485 miliar yuan, dan 205,613 miliar yuan, semuanya menunjukkan pertumbuhan yang stabil. Dari segi kecepatan pertumbuhan, perusahaan patungan menunjukkan daya dorong yang sangat menonjol, dengan Banque Populaire Wealth Management memimpin industri dengan pertumbuhan tahunan sebesar 83,25%.

Selain pertumbuhan skala yang stabil, penyesuaian struktur produk menjadi perubahan utama di pasar manajemen kekayaan tahun 2025. Berdasarkan laporan dari berbagai perusahaan, meskipun produk pendapatan tetap tetap menjadi mayoritas, proporsinya menunjukkan penurunan yang stabil. Sebaliknya, proporsi produk manajemen kekayaan campuran meningkat, menandai tren diversifikasi produk yang semakin jelas.

Sebagai contoh, hingga akhir 2025, di Xingyin Wealth Management, proporsi produk pendapatan tetap yang masih aktif adalah 95,10%, turun 0,43 poin persentase dari 95,53% pada akhir Juni 2025; sementara proporsi produk campuran meningkat dari 3,35% menjadi 3,99%. Laporan tahunan Hangyin Wealth Management juga menunjukkan tren yang sama, di mana proporsi produk pendapatan tetap turun menjadi 99,22%, dan proporsi produk campuran meningkat. Demikian pula, proporsi produk pendapatan tetap di Huiyin Wealth Management turun 0,08 poin persentase dari akhir Juni 2025, sementara proporsi produk campuran naik 0,14 poin persentase.

Menurut data dari Pusat Pendaftaran dan Penampungan Manajemen Kekayaan Perbankan, hingga akhir 2025, skala produk pendapatan tetap mencapai 32,32 triliun yuan, mewakili 97,09% dari total skala produk manajemen kekayaan, turun 0,24 poin persentase dari awal tahun; sementara skala produk campuran mencapai 0,87 triliun yuan, meningkat 0,17 poin persentase dari awal tahun, dengan produk ekuitas, komoditas, dan derivatif keuangan berukuran relatif kecil, masing-masing sebesar 0,08 triliun yuan dan 0,02 triliun yuan.

Menanggapi perubahan industri ini, Kepala Analis dari Broadcom Consulting, Wang Pengbo, menyatakan bahwa di tengah tekanan berkelanjutan pada hasil aset, perusahaan manajemen kekayaan sedang menyesuaikan struktur produk mereka untuk mencari peningkatan pendapatan. “Saat ini, suku bunga deposito menurun dan imbal hasil obligasi tetap rendah, sehingga strategi pendapatan tetap tradisional sulit memenuhi harapan investor akan hasil menengah, sementara produk campuran memiliki ruang alokasi saham dan obligasi yang beragam, memungkinkan respons yang lebih fleksibel terhadap perubahan pasar,” tegas Wang Pengbo. Ia menambahkan bahwa tren ini bukanlah perilaku jangka pendek, melainkan pilihan alami dari transformasi nilai bersih industri manajemen kekayaan yang semakin mendalam.

Wakil Ketua Asosiasi Modal Perusahaan China, Bo Wenxi, lebih jauh menganalisis bahwa secara jangka panjang, “pendapatan tetap sebagai dasar, dengan diversifikasi dan pengembangan multi-strategi” akan menjadi pola industri manajemen kekayaan. Kelompok pelanggan utama dari manajemen kekayaan bank adalah investor yang konservatif, dengan kebutuhan keamanan modal yang kaku, sehingga posisi produk pendapatan tetap sebagai “penopang” tidak akan tergoyahkan, dan diperkirakan proporsinya akan stabil di kisaran 60%–70%. Produk campuran akan menjadi medan utama kompetisi diferensiasi lembaga, dengan proporsi yang diperkirakan akan meningkat dari 10%–15% saat ini menjadi 20%–30%, menjadi kunci bagi perusahaan manajemen kekayaan untuk bersaing dalam kemampuan riset dan pengembangan serta membangun ciri khas merek. Produk niche seperti ekuitas, komoditas, dan derivatif keuangan akan berkembang secara teratur untuk memenuhi kebutuhan pelanggan high-net-worth dan skenario tertentu, sehingga akhirnya terbentuk pasar matang yang stratifikasi dan pencocokan yang tepat.

Memperkuat hasil melalui leverage

Penyesuaian struktur ini juga tercermin dalam partisipasi banyak perusahaan manajemen kekayaan dalam penawaran IPO A-shares secara offline. Wartawan Beijing Business menemukan bahwa sejak awal tahun 2026, perusahaan manajemen kekayaan sering muncul dalam daftar permohonan IPO perusahaan, dan banyak yang berhasil masuk daftar penawaran efektif, menjadi kekuatan penting di pasar IPO.

Secara spesifik, pada 29 Januari, dalam pengumuman permohonan perusahaan Linping Development di Bursa Shanghai, empat produk dari Xingyin Wealth Management masuk dalam daftar, tiga di antaranya adalah produk campuran, yaitu “Xingyin Wealth Management Li Xingcheng Alpha dengan masa tahan satu bulan”, “Xingyin Wealth Management Li Xingcheng Alpha dengan pembukaan harian”, dan “Xingyin Wealth Management Xingrui All-Star No.1”, semuanya dengan harga 38,41 yuan per saham dan masing-masing mengajukan 5,5 juta saham, bersama satu produk pensiun pendapatan tetap yang juga masuk daftar penawaran efektif. Pada waktu yang sama, Ningyin Wealth Management juga aktif dalam penawaran IPO offline, dengan enam produk campuran yang masing-masing mengajukan 5,5 juta saham dengan harga 38,36 yuan per saham, dan berhasil masuk daftar penawaran efektif perusahaan tersebut. Beberapa hari sebelumnya, dalam daftar permohonan perusahaan Shimao Co., Ltd. di Bursa Shenzhen, beberapa produk campuran dari Ningyin dan Xingyin Wealth Management juga muncul dalam daftar penawaran efektif.

Faktanya, peningkatan proporsi produk campuran didukung oleh strategi perusahaan manajemen kekayaan dalam merespons perubahan pasar dan meningkatkan hasil. Bo Wenxi menjelaskan bahwa menurut aturan alokasi offline IPO A-shares, lembaga yang berpartisipasi harus memenuhi persyaratan posisi investasi ekuitas tertentu. Produk campuran secara alami memiliki ruang posisi saham yang cukup, sehingga dapat mengatur posisi dasar secara fleksibel untuk memenuhi syarat partisipasi IPO, dengan elastisitas hasil yang lebih besar. Sebaliknya, produk pendapatan tetap murni karena keterbatasan posisi ekuitas biasanya sulit memenuhi standar partisipasi.

Lebih jauh, Bo Wenxi menjelaskan bahwa partisipasi produk campuran dalam IPO bukan semata-mata untuk IPO itu sendiri, melainkan merupakan perluasan dari strategi “pendapatan tetap +”, di mana hasil dari IPO menjadi bagian penting dari “tambahan hasil”, secara signifikan meningkatkan hasil yang disesuaikan risiko. Posisi saham dalam produk campuran dapat berkolaborasi dengan alokasi ekuitas yang sudah ada, mengurangi biaya transaksi saat membangun posisi, dan setelah saham baru terdaftar, dapat dijual sesuai kondisi pasar, atau dimasukkan ke dalam posisi jangka panjang, atau diambil keuntungan untuk mendukung bagian pendapatan tetap.

Melihat ke depan, bagaimana pola produk pasar manajemen kekayaan akan terbentuk? Bagaimana meningkatkan hasil investasi sekaligus mengelola risiko secara lebih baik agar sesuai dengan preferensi investor? Wang Pengbo berpendapat bahwa struktur produk pasar manajemen kekayaan akan semakin beragam, pendapatan tetap tidak akan hilang, tetapi akan semakin berkurang secara murni, dan lebih banyak akan mengadopsi model dasar pendapatan tetap dengan strategi lain yang memperkuat. Produk campuran mungkin akan semakin tersegmentasi, misalnya fokus pada IPO, saham dividen, atau strategi kuantitatif netral.

Namun, semakin ke arah ekuitas, risiko juga semakin besar. Wang Pengbo menyarankan agar di satu sisi, transparansi informasi dan pengungkapan risiko ditingkatkan agar investor memahami apa yang mereka beli; di sisi lain, pengendalian posisi, mekanisme stop-loss, dan pengelolaan likuiditas harus dilakukan secara internal untuk menghindari penarikan besar-besaran atau penurunan nilai bersih saat pasar bergejolak.