Memahami Momen Lehman: Pemicu Krisis Keuangan

Ringkasan Utama

• “Momen Lehman” terjadi ketika kesulitan keuangan satu perusahaan mempengaruhi ekonomi global.
• Istilah ini berasal dari kebangkrutan Lehman Brothers pada tahun 2008, yang memicu krisis keuangan global.
• Lehman Brothers banyak berinvestasi dalam hipotek subprime sebelum pasar runtuh.
• Pemerintah AS meluncurkan paket penyelamatan besar-besaran untuk menstabilkan sektor keuangan.
• “Momen Lehman” menggambarkan saling keterkaitan lembaga keuangan di seluruh dunia.

Dapatkan jawaban pribadi berbasis AI yang didukung oleh lebih dari 27 tahun keahlian terpercaya.

TANYA

Apa Itu “Momen Lehman”?

“Momen Lehman” menggambarkan titik di mana masalah keuangan satu perusahaan menjadi masalah semua orang. Istilah ini merujuk pada kebangkrutan Lehman Brothers pada akhir 2008, ketika masalah sebuah bank investasi global menggema ke seluruh dunia. Kebangkrutan ini memicu penurunan besar di pasar saham. Penyebaran penyakit menular ini menyebabkan krisis keuangan global 2008.

Setelah kebangkrutan tersebut, pemerintah AS turun tangan dengan paket penyelamatan besar-besaran untuk menyelamatkan seluruh sektor keuangan, terutama bank investasi dan perusahaan asuransi.

Konstruksi Ekonomi Menuju Runtuhnya Lehman Brothers

Pada awal 2000-an, bank dan lembaga keuangan lain mulai menawarkan hipotek kepada peminjam yang secara historis tidak memenuhi syarat, seperti orang dengan kredit buruk, orang yang hanya mampu membayar uang muka kecil, atau mereka yang mengajukan pinjaman di luar kemampuan mereka. Pinjaman ini disebut subprime.

Bank mampu memberi pinjaman kepada orang-orang ini karena dua alasan:

• Bank menciptakan produk investasi baru yang menggabungkan pinjaman-pinjaman tersebut dan kemudian menjualnya kepada investor, secara dramatis mengurangi risiko mereka sendiri dengan mentransfernya.
• Harga properti meningkat secara stabil, sehingga bahkan jika peminjam tidak mampu membayar hipotek, mereka bisa dengan mudah menjual dengan keuntungan dan melunasi hipotek atau cukup meminjam lebih banyak berdasarkan nilai pasar properti yang kini lebih tinggi.

Ketika kenaikan harga mulai melambat, menjadi lebih sulit bagi peminjam untuk menjual dengan keuntungan atau melakukan refinancing. Kerugian hipotek mulai meningkat.

Pada awal 2007, pemberi pinjaman hipotek subprime terkemuka, New Century Financial, mengajukan kebangkrutan. Tak lama kemudian, banyak sekuritas berbasis hipotek dinilai ulang menjadi berisiko tinggi, dan lebih banyak pemberi pinjaman subprime tutup.

Ketika investor mulai menghindari produk hipotek subprime, pemberi pinjaman berhenti memberikan hipotek kepada peminjam subprime, yang mengurangi permintaan terhadap perumahan; ini menyebabkan harga rumah semakin turun.

Peminjam tiba-tiba tidak bisa lagi menjual atau melakukan refinancing, dan ketika nilai rumah mereka turun di bawah jumlah yang mereka pinjam, banyak yang memilih untuk meninggalkan rumah mereka.

Pada musim panas 2008, Federal National Mortgage Association (FNMA, dikenal sebagai Fannie Mae) dan Federal Home Loan Mortgage Corp. (FHLMC, dikenal sebagai Freddie Mac), keduanya lembaga pinjaman semi-pemerintah, mengalami kerugian besar sehingga mereka harus diselamatkan oleh pemerintah federal.

Pemberi pinjaman mulai membuat syarat pinjaman lebih sulit, yang semakin menekan harga rumah. Dengan meningkatnya jumlah penyitaan, semakin banyak rumah yang dijual, menambah pasokan di pasar yang sudah kelebihan pasokan.

Pada awal 2008, masalah mulai mempengaruhi lembaga keuangan terbesar di negara tersebut.

Pada Maret 2008, Bear Stearns Cos. memberi tahu Federal Reserve Bank bahwa mereka tidak akan memiliki cukup dana untuk memenuhi kewajibannya. Sebagai salah satu perusahaan sekuritas terbesar di AS, dengan aset hampir $400 miliar, masalah Bear Stearns mengguncang pasar.

The Fed menawarkan pembiayaan untuk menjaga Bear Stearns tetap bertahan, dan ketika itu gagal, mereka mengatur merger Bear Stearns dengan JPMorgan Chase, menginvestasikan sekitar $29 miliar agar kesepakatan terlaksana. Penyelamatan ini membuat Bear Stearns terhindar dari default dan kebangkrutan.

Enam bulan kemudian, Lehman Brothers Holdings, yang saat itu merupakan bank investasi terbesar keempat di AS berdasarkan aset, mengajukan kebangkrutan.

Bagaimana Lehman Brothers Mendorong Krisis Hipotek Subprime

Seperti banyak lembaga keuangan besar lainnya, Lehman juga terjun ke pasar subprime. Pada 2003 dan 2004, Lehman mengakuisisi lima pemberi pinjaman hipotek, termasuk dua yang khusus berfokus pada pinjaman subprime: BNC Mortgage dan Aurora Loan Services.

Bisnis properti Lehman membantu meningkatkan pendapatan di unit pasar modalnya, yang naik sekitar 56% dari 2004 hingga 2006. Lehman melaporkan laba tertinggi pada 2005, 2006, dan 2007, dengan laba bersih sebesar $4,2 miliar dari pendapatan $19,3 miliar.

Pada Februari 2007, harga saham Lehman mencapai $86,18 per saham, yang memberi nilai pasar hampir $60 miliar.

Runtuhnya Lehman Brothers

Bahkan saat Lehman terus melaporkan laba tertinggi, keretakan mulai muncul di pasar perumahan AS, di mana mereka sangat berinvestasi. Default hipotek subprime mencapai level tertinggi dalam tujuh tahun, sementara bailout Bear Stearns membuat pasar takut. Kerugian kuartal kedua Lehman sebesar $2,8 miliar memperburuk kekhawatiran pada Juni 2008.

Fakta Cepat

Regulator berusaha memfasilitasi penjualan atau merger Lehman tetapi tidak memberikan jaminan. Ketika penjualan ke Bank of America, lalu Barclays di Inggris, gagal, Lehman mengajukan kebangkrutan.

Dampak Kebangkrutan Lehman Brothers

S&P 500 turun sekitar 5% pada hari pengajuan kebangkrutan Lehman.

Tak lama kemudian, sebuah dana pasar uang besar yang memegang banyak utang Lehman mengumumkan tidak mampu membayar kembali semua dana yang diinvestasikan, menyebabkan penarikan besar-besaran dana pasar uang, yang memaksa Fed turun tangan menjamin aset dana pasar uang tersebut.

Meski upaya menstabilkan pasar dilakukan, kurang dari 48 jam setelah Lehman mengajukan kebangkrutan, Fed harus menyelamatkan perusahaan asuransi global American International Group (AIG). Indeks S&P 500 kembali turun 5%.

Beberapa minggu kemudian, dengan penyebaran penyakit menular, Kongres mengesahkan Troubled Asset Relief Program (TARP), yang menyediakan sekitar $700 miliar untuk menstabilkan sistem keuangan.

Perbandingan Setelah Momen Lehman

Pada akhir 2022, spekulasi mulai beredar tentang kesehatan bank investasi global berbasis di Swiss, Credit Suisse, yang mengalami serangkaian skandal dan kerugian yang menekan harga sahamnya dan menimbulkan kekhawatiran investor tentang kemungkinan kebangkrutan. Akhirnya, Credit Suisse diakuisisi oleh UBS pada 2024.

Beberapa menyamakan kemungkinan kegagalan Credit Suisse dengan Momen Lehman karena ukuran bank dan jangkauannya di seluruh dunia.

Berikut beberapa masalah yang mengancam Credit Suisse:

Awal 2021, perusahaan jasa keuangan berbasis di Inggris, Greensill Capital, bangkrut, menyebabkan kerugian $3 miliar bagi pemegang saham Credit Suisse, karena bank berinvestasi di Greensill. Hanya sebulan kemudian, Credit Suisse kehilangan tambahan $4,7 miliar akibat keterlibatannya dengan Archegos Capital, dan setidaknya tujuh eksekutif Credit Suisse kehilangan pekerjaan mereka.

Pada Februari 2022, pejabat Swiss menuduh Credit Suisse mencuci uang untuk jaringan perdagangan kokain Bulgaria, kemudian terbukti bersalah, didenda 1,7 juta euro, dan diperintahkan membayar 15 juta euro ke pemerintah Swiss.

Baru-baru ini, bank ini dituduh memerintahkan hedge fund dan investor lain untuk menghancurkan dokumen yang mengaitkan dana tersebut dengan oligarki Rusia yang dikenai sanksi, yang memicu penyelidikan terhadap kepatuhan bank terhadap sanksi Swiss yang diberlakukan setelah invasi Rusia ke Ukraina.

Harga saham Credit Suisse turun dari puncak pandemi sebesar $12,30 menjadi di bawah $5 pada akhir Oktober 2022, menghapus lebih dari 50% kapitalisasi pasar bank tersebut.

Rate swap kredit gagal (CDS) Credit Suisse juga meningkat dari hanya 1% menjadi hampir 6%. CDS adalah semacam asuransi terhadap gagal bayar pinjaman, sehingga kenaikan tingkat menunjukkan pasar menganggap ada kemungkinan lebih besar bank tidak mampu membayar utangnya.

Apa Itu Sekuritas Berbasis Hipotek (MBS)?

Sekuritas berbasis hipotek (MBS) mirip dengan obligasi. Dengan MBS, bank menggabungkan hipotek dan menjualnya sebagai paket kepada investor Wall Street. Sekuritas berbasis hipotek menjadi terkenal pada awal 2000-an ketika pemberi pinjaman mulai menawarkan hipotek kepada peminjam yang biasanya tidak memenuhi syarat, lalu mengemas pinjaman berisiko tersebut dan menjualnya di Wall Street dalam bentuk sekuritas berbasis hipotek.

Berapa banyak bank yang gagal pada 2008?

Lebih dari 500 bank gagal dari 2008 hingga 2015, dibandingkan dengan total 25 dalam tujuh tahun sebelumnya. Kebanyakan adalah bank regional kecil. Kebangkrutan terbesar bukan bank ritel biasa, melainkan bank investasi besar dan global yang melayani investor institusional, seperti Lehman Brothers dan Bear Stearns.

Apa itu Dodd-Frank?

Pasca krisis keuangan, pemerintah AS mengesahkan Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act pada 2010, yang sering disebut Dodd-Frank. Undang-undang ini melarang banyak aktivitas berisiko tinggi yang menyebabkan krisis, meningkatkan pengawasan pemerintah, dan memaksa bank investasi untuk menyimpan cadangan kas yang lebih besar.

Kesimpulan

Istilah “Momen Lehman” merujuk pada kebangkrutan Lehman Brothers pada akhir 2008, yang dianggap banyak orang sebagai titik balik ketika masalah satu perusahaan investasi mempengaruhi dunia. Hasilnya: krisis keuangan global 2008. Setelah kebangkrutan Lehman, pemerintah AS turun tangan dengan paket penyelamatan besar-besaran untuk menyelamatkan seluruh sektor keuangan, terutama bank investasi dan perusahaan asuransi.