Перетин капітальних ліній: що сигналізує про рух SPAC групи XData для європейських фінтех-компаній

Відкрийте для себе найкращі новини та події у сфері фінтех!

Підписуйтеся на розсилку FinTech Weekly

Читають керівники JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna та інших компаній

Ідея, що успіх у сфері фінтеху має починатися з локального рівня, а потім виходити на глобальний, починає руйнуватися. Сьогодні масштаб — це принцип дизайну, а не нагорода. Для компаній, таких як XData Group, вихід на біржу через американський SPAC — це не крок у невідомість, а зважений хід для підключення до глобальної фінансової системи на своїх умовах.

Заснована у 2022 році, XData Group є частиною нового покоління B2B софтверних компаній, що створюють спеціалізовані інструменти для банківського сектору. З базою в Естонії вона розширилася в Армінію та Іспанію, відповідаючи на швидко зростаючий попит на відповідальну, штучно інтелектуальну інфраструктуру, яка не просто обслуговує банки — а забезпечує їх безпеку.

Але ця історія — не лише про одну компанію. Вона ставить більш широке питання: Що потрібно регіональному фінтеху, щоб прорватися на глобальні ринки капіталу — і залишитися там?

Щоб дослідити це, ми поспілкувалися з двома людьми з обох сторін угоди:

🔹 Роман Елошвілі, генеральний директор XData Group, який дає уявлення з точки зору засновника щодо операційних, юридичних і стратегічних компромісів виходу на біржу через SPAC.
🔹 Др. Же Чжан, голова та генеральний директор Alpha Star Acquisition Corporation, який ділиться раціональністю інвестора та структурною логікою угоди.

Їхні погляди висвітлюють складність і можливості, закладені у цей момент. Для деяких SPACи все ще несуть тягар спекулятивного ентузіазму. Але для серйозних, секторно орієнтованих компаній із дисципліною виконання модель може запропонувати швидкість, передбачуваність і капітальний міст, що відповідає довгостроковим цілям.

У Європі — особливо в нових технологічних центрах, таких як Балтія — наслідки більші, ніж одна біржа. Публічний дебют XData може стати початком нової моделі: коли вихід на глобальний рівень не вимагає залишати регіональне ДНК, а лише адаптувати його для ширшої сцени.

Детальніше у інтерв’ю нижче.

Роман Елошвілі, генеральний директор XData Group

1. SPAC-угоди знову набирають обертів у 2024–2025 роках, але вибірковість зросла. З вашої точки зору, як цей шлях дозволяє європейським технологічним компаніям масштабуватися на ринках капіталу США ефективніше, ніж традиційний IPO?

Порівняно з типовим IPO, SPACи дійсно можуть бути дуже ефективним способом виходу. Однією з головних переваг є швидкість: час реалізації угоди через SPAC значно коротший — у деяких випадках у два рази швидше за стандартний IPO, що дає засновникам більше контролю та впевненості у всьому процесі.

Ще одна важлива перевага — це можливість передчасної оцінки та залучення капіталу. Ви входите у транзакцію з чітким розумінням, як буде оцінена компанія і скільки капіталу плануєте залучити, що дуже корисно при плануванні довгострокового зростання та розширення. Технологічний сектор особливо активний, тому така ясність і передбачуваність дуже цінні для компанії, яка прагне швидко масштабуватися.

Отже, так, якщо ви серйозна компанія з міцною основою і глобальними амбіціями, угода через SPAC може бути розумним стратегічним кроком.

2. Вихід на біржу через американський SPAC вимагає подолання численних юридичних, юрисдикційних і часових складностей. Які були найважливіші структурні або регуляторні кроки для відповідності європейської компанії стандартам американського листингу?

Листинг через американський SPAC безумовно має свою криву навчання, особливо для європейської компанії. Є кілька важливих кроків, які потрібно виконати ретельно і з високою точністю.

Одним із найскладніших завдань для нас було перетворення та повторне аудіювання наших фінансових звітів за останні три роки відповідно до стандартів PCAOB. Це досить деталізований процес, що вимагає багато часу, високої точності та прозорості. Це складне завдання, але необхідне, щоб завоювати довіру американських інвесторів.

Ще одним важливим кроком було подання форми F-4, яка потрібна для нерезидента-учасника злиття через SPAC, як у нашому випадку. Це реєстраційна заява SEC, що містить бізнес- та фінансову інформацію, умови угоди, ризики тощо. Підготовка всього цього займає час, оскільки потрібно координувати з юридичними, фінансовими та операційними командами, але це ключовий етап для відповідності вимогам SEC — що є обов’язковим для входу на ринок капіталу США.

Загалом, хоча юридичні та регуляторні вимоги значні, вони цілком керовані, якщо підходити до них серйозно і з командою професіоналів. І якщо ви прагнете масштабуватися глобально, цей процес вартий тих можливостей, які він відкриває.

3. Nasdaq забезпечує міжнародну видимість — але й ставить високі очікування. Як ваш дорожній план змінюється під впливом дисципліни публічного ринку, і як ви адаптуєте свою операційну модель для відповідності цим очікуванням інвесторів?

Листинг на Nasdaq безумовно відкриває нові можливості, але й підвищує очікування. Ми вважаємо це хорошим викликом — він змушує нас бути більш структурованими і прозорими у всьому, що робимо.

Щодо дорожнього плану, ми змінили підхід. Замість довгострокових цілей, ми тепер розбиваємо їх на менші, більш керовані цілі на місячних або квартальних періодах. Це допомагає нам залишатися сфокусованими і демонструвати чіткий прогрес.

Ще одна важлива зміна — це прив’язка результатів безпосередньо до цінності. Кожна ініціатива або запуск продукту має показати, як вона вплине на бізнес у цілому. Має бути чіткий зв’язок між вкладеними ресурсами і очікуваним результатом.

Щодо операційної моделі, ми внесли кілька важливих коригувань для кращого відповідності очікуванням інституційних інвесторів. Ми створимо раду директорів із трьома незалежними членами після листингу, що посилить управління та додасть різноманіття досвіду і поглядів.

Одночасно — і у зв’язку з попереднім пунктом про дорожні плани — наша команда запровадила квартальну звітність і підвищила рівень прозорості. Це створює більш дисципліноване середовище з більшою видимістю ключових показників і кращим контролем за бізнесом загалом.
На мою щиру думку, ці зміни допоможуть нам дорослішати як компанії у майбутньому.

4. Оскільки прецедентів для балтійських фінтех-компаній, що виходять на великі американські біржі, мало, чи вважаєте ви цю угоду сигналом нової хвилі технологічних компаній із регіону, що отримують доступ до глобального капіталу?

Якщо говорити чесно, я вважаю, що наш вихід — частина більшої картини, яка вже тривалий час розгортається у регіоні. Естонія має довгу історію успішних технологічних компаній, і цей тренд не сповільнюється. Багато бізнесів, створених тут, одразу орієнтовані на вихід на міжнародний рівень.

Отже, наш вихід — не виняток, а природний наступний крок у трансформації, яка вже відбувається. Стартапи із Балтії та Центральної Європи досягають рівня зрілості, коли доступ до глобального капіталу має сенс. Зростає кількість високоякісних стартапів, що проходять пізні етапи розвитку. Це показує, що компанії з цього регіону мають не лише інновації і талант, а й амбіції та зрілість для конкуренції на світовій арені.

Особливо перспективні сфери — фінтех, штучний інтелект і енергетика, і я вірю, що в майбутньому ми побачимо ще більше інвестиційного інтересу до них. Насправді, більше таких кейсів, як XData, додасть інвесторам впевненості у регіоні і прискорить весь процес. У майбутньому я не здивуюся, якщо країни Центральної та Східної Європи стануть лідерами наступної хвилі технологічних інновацій у Європі, і ми раді бути частиною цього.

Др. Же Чжан, голова та генеральний директор Alpha Star Acquisition Corporation

1. На тлі зниження якості SPAC-угод і посилення інвесторського контролю, що зробило XData Group привабливим кандидатом для виходу на публічний ринок — особливо з точки зору американського листингу?

Alpha Star орієнтована на підтримку компаній, особливо у технологічному та фінансовому секторах, що демонструють інноваційність і мають потенціал для значного зростання як у країні, так і за кордоном. XData Group чітко відповідала цим критеріям.

Її сучасний портфель продуктів, зокрема рішення на базі штучного інтелекту для підвищення ефективності користувачів і онлайн-банкінгу, спричинив подвоєння доходів і утричі збільшення штату за рік. Вона також розширила свою діяльність з Естонії в Армінію та Іспанію, маючи потенціал для виходу на додаткові ринки.

Nasdaq — один із найтехнологічніших фондових індексів у світі з доведеною підтримкою нових компаній у секторі, що робить його ідеальним місцем для листингу XData Group.

2. Ця угода передбачає масштабування європейської фінтех-компанії у структуру ринку США. Які ключові компоненти угоди потрібно було врахувати для забезпечення крос-біржової сумісності та довіри до ринків капіталу?

Як і будь-яка міжнародна SPAC-угода, Alpha Star і XData Group мусили ретельно працювати над виконанням юридичних, податкових і регуляторних вимог, включаючи правила проти інверсій, відповідний облік і корпоративне управління.

Ми вдячні SEC і Nasdaq за допомогу у навігації цим процесом, і було корисно, що індекс Nasdaq Tallinn в Естонії є частиною глобальної мережі бірж Nasdaq.

Звичайно, XData Group також розробляє продукти, що забезпечують підтримку міжнародних стандартів відповідності та регуляторних вимог, маючи значний досвід у цих сферах.

3. Інституційний капітал дедалі більше зосереджений на сталості після злиття. Як ви підходили до планування переходу для підтримки довгострокової ефективності після де-SPAC?

Вражаюча динаміка XData Group дає підстави для довіри інвесторів, оскільки прогнозується, що її доходи у 2025 році будуть у чотири рази більшими, ніж у 2023.

Розширення в Армінію та Іспанію демонструє не лише амбіції XData Group, а й зростаючу популярність її продуктів серед клієнтів.
Alpha Star впевнена, що XData Group має хороші позиції для виходу на додаткові ринки, і запланований листинг на Nasdaq пізніше цього року підтримає цю амбіцію.

4. Оскільки ця угода — не єдина у своєму роді, чи вважаєте ви, що SPACи все ще відіграють структурно корисну роль у глобальних технологічних листингах, або ми вже вступаємо у більш нішеву, секторно орієнтовану фазу їх розвитку?

За останні 18 місяців спостерігається відновлення популярності SPACів на Nasdaq, що підкреслює їхню здатність бути потужним інструментом для підтримки стартапів і малих компаній.

Вони не підходять для кожного бізнесу, але є ефективними для швидкозростаючих компаній, таких як XData, які потребують капіталу і ширшого досвіду для підтримки імпульсу.

Alpha Star зосереджена на технологіях і фінансах, і ми очікуємо, що з часом більше SPACів зосереджуватимуться на конкретних секторах або невеликих групах. Ураховуючи швидке зростання глобальних технологій, особливо застосування штучного інтелекту, де витрати прогнозуються зростати на 29% CAGR з 2024 по 2028 роки, SPACи й надалі відіграватимуть важливу роль у реалізації потенціалу інноваційних, руйнівних бізнесів.