Жахливий звіт про зайнятість за лютий руйнує сподівання на відновлення ринку праці до 2026 року і залишає Федеральну резервну систему «між молотом і ковадлом»

У економіці США несподівано втрачено 92 000 робочих місць у лютому, повідомила у п’ятницю Бюро статистики праці, що є найгіршим місячним спадом з минулого жовтня і різким провалом порівняно з очікуваннями на зростання на 60 000.

Рекомендоване відео

Рівень безробіття підвищився до 4,4%, а несподівано хороший звіт за грудень також був переглянутий у негативну сторону, що означає, що кількість робочих місць скоротилася вже у двох з останніх трьох місяців.

Гезер Лонг, головний економіст Navy Federal Credit Union, зазначила, що економіка США з квітня 2025 року втратила чистий обсяг робочих місць. З травня минулого року до минулого місяця загальна зміна у кількості працівників становить -19 000. «Компанії не наймають у умовах всіх цих перешкод і невизначеності», — написала вона у X. «І навіть охорона здоров’я починає сповільнюватися.»

Одномоторна економіка втрачає свій двигун

Більшу частину минулого року ринок праці в США рухався до стабільності на вузькій основі. Аналіз Федерального резерву Сан-Франциско, опублікований у січні, показав, що освіта та охорона здоров’я майже всі зусилля з підтримки зростання робочих місць у 2025 році забезпечили, тоді як інші основні сектори залишалися стабільними або скорочувалися.

У лютому, здається, ця вузька основа сама зникла. Охорона здоров’я втратила 28 000 робочих місць після додавання 77 000 у січні — повернення, викликане страйком Kaiser. Експерт з ВВП Омір Шариф зазначив, що у нас «така м’яка ринок праці, що він не може витримати страйк 31 тисячі лікарів у сфері охорони здоров’я, бо ніхто інший не наймає».

Зайнятість у федеральному уряді, яка раніше вважалася хистким опорним стовпом, зменшилася ще на 10 000, продовжуючи скорочення на 330 000 посад з жовтня 2024 року. Інформаційний сектор втратив 11 000, так само як транспорт і складське господарство. У приватному секторі кількість працівників зменшилася на 86 000.

Коли економіка має широке зростання, тимчасові збої в одному секторі, наприклад у охороні здоров’я, легко поглинаються. В економіці, де одна галузь несе основний тягар, це проявляється як національне скорочення працівників. Лонг назвала цей звіт «жахливим».

Війна та нафтові шоки

Дані про роботу з’явилися посеред тижня, який був домінований геополітичним шоком. Кампанія США та Ізраїлю проти Ірану, яка триває вже шостий день, паралізувала морські перевезення через Ормузську протоку — ключовий прохід для приблизно п’ятої частини світових запасів нафти та СПГ. Ціна на Brent підскочила до 90 доларів за барель у п’ятницю з 70 доларів перед початком ударів.

Проблема у тривалості. Якщо ціни на енергоносії залишаться високими, вплив інфляції посилиться, і зниження ставок, на яке розраховують ринки, зникне. Домінік Паппалардо з Morningstar Wealth сказав: «Якщо ми продовжимо бачити зростання цін на енергоносії, що викликає побоювання щодо інфляції, для Федрезерву стане набагато важче реалізувати два заплановані зниження ставок у 2026 році.»

Однак, якщо додати ще більш м’який ринок праці, ніж очікувалося, то Федрезерв повернеться до стану, який він пам’ятає після пандемії: між «камінням і важким місцем», написала Еллен Зентнер із Morgan Stanley.

Зміщення через ШІ

Але у 2026 році з’явилася нова страхітлива тенденція, яка перевищує попередні часи стагфляції. Страх втрати роботи через ШІ зросла з 28% у 2024 до 40% у 2026, згідно з опитуванням Mercer’s Global Talent Trends. Аналізатори Deutsche Bank у січні писали, що ця тривога перейде «від низького гулу до гучного реву» цього року.

Звіт про роботу не дає багато інформації про скорочення робочих місць через ШІ. Однак Бред Конгер, головний інвестиційний директор Hirtle Callaghan, запропонував рамки, які поєднують циклічні та структурні сили: ШІ ще не замінює роботу, але «скорочення робочих місць — це фінансування витрат на ШІ». Недавнє рішення Block звільнити 40% працівників відповідає цій тенденції, сказав він — зменшення кількості працівників виправдане не тим, що ШІ може зробити сьогодні, а тим, що компанії очікують від нього в майбутньому.

Голова CIO Blackrock Рік Рідер сказав, що продуктивність, зумовлена ШІ, є «беззаперечною», оскільки когнітивні технології замінюють когнітивне мислення. Але він наголосив, що потрібно інвестувати у трудомісткі сфери — виробництво, нерухомість, виробництво напівпровідників — щоб поглинути цей зсув. Це інвестування ще не відбулося масштабно, і воно не відображається у звіті про роботу; будівництво, виробництво, гірничодобувна промисловість залишилися на місці.

Чи скоро Федрезерв знизить ставки?

Індекс Dow знизився на 903 пункти на відкритті ринку у п’ятницю, або на 1,9%, після виходу звіту. S&P 500 і Nasdaq кожен знизилися на 1,6%.

Голова Федрезерву Кріс Воллер раніше у п’ятницю на Bloomberg сказав, що якщо у лютому ситуація була слабкою, а січень був переглянутий у бік зниження, виникне питання, чому Федрезерв «сидить склавши руки». Обидві умови були виконані.

Зростання у січні на 130 000 зменшило песимістів, довівши, що ринок праці знайшов дно. Дані за лютий переформулюють цей звіт як виняток. Крістофер Ходж із Natixis назвав останні позитивні показники «обманним золотом», і тепер дані дають можливість «голубим» — зокрема Воллеру — наполягати на зниженні ставок.