Nvidiaの決算：減速の兆候が見られないもう一つの素晴らしい四半期

ニデアの主要モーニングスター指標

• 公正価値推定額：$240
• モーニングスター評価：★★★★
• モーニングスター経済的堀評価：広範囲
• モーニングスター不確実性評価：非常に高い

ニデアの決算についての私たちの見解

ニデア（NVDA）は、2023年度第4四半期の売上高を681億ドルと報告し、前年同期比73％増、前期比20％増、予測を上回る結果となりました。ニデアは、2024年4月期の売上高を780億ドルと見込み、前年同期比77％増となり、FactSetのコンセンサス予想の729億ドルを上回っています。

重要なポイント: ニデアには減速の兆候は見られず、売上成長は最近の四半期から加速しています。これは、大手クラウドコンピューティング企業による人工知能（AI）への大規模な資本支出の増加によるものです。「AIバブル」が差し迫っている様子はありません。

• 2026年の各四半期で連続的な成長を見込んでいます。強力な2024年第1四半期の見通しに支えられ、経営陣は2026年のBlackwellとRubin製品の売上高合計3000億ドルの以前の予測は控えめであると示唆しています。
• この予測には、中国向けのデータセンターコンピューティング売上は含まれていません。H200の販売承認があったにもかかわらずです。私たちのモデルには、今後数年間でのニデアの中国売上の大幅な増加は織り込まれていません。

結論: 私たちは、広範囲の堀を持つニデアの公正価値推定額を$240と維持します。決算後の株価は横ばいで、依然として割安と見ています。主要なクラウド企業、モデル構築者、政府は、AIの可能性への投資を続けると予想しています。

• AI採用のタイミングと規模が今後10年で不明なため、モーニングスターの不確実性評価は「非常に高い」のまま維持します。
• ニデアのリスクの一つは、以前発表されたOpenAIとの契約がまだ締結されていないことです。ニデアは「締結に近づいている」と述べていますが、外部報道では規模が小さい可能性も示唆されています。

今後の見通し: 2023年から2025年のほとんどの四半期で、ニデアは新しい供給の開始に伴い、データセンター売上を約40億ドル増加させてきました。ニデアの2024年第1四半期のガイダンスは、連続的に110億ドルの追加収益を示唆しており、私たちは感銘を受けています。