個人、自動車、住宅ローンのフィンテック企業**Upstart**（UPST +0.88%）の株価は、S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスのデータによると、2月に30.6％下落しました。Upstartは第4四半期の決算を発表し、一見すると非常に良好に見えましたが、一部の投資家は今後の新しい融資商品の利益率が低下する可能性を示唆するガイダンスを受けて、懸念を抱いたようです。さらに、UpstartはCEO交代も発表しており、これが不確実性を高め、売り圧力につながった可能性もあります。展開NASDAQ：UPST------------Upstart本日の変動(0.88%) $0.25現在の株価$28.61### 主要データポイント時価総額$2.8B本日のレンジ$28.12 - $29.5852週レンジ$25.60 - $87.30出来高51K平均出来高5.1M総利益率97.62%Upstartのローン原始件数が急増------------------------------------第4四半期、Upstartの収益は前年同期比35.2％増の2億9610万ドルとなり、1株当たりの利益は0.17ドルでした。前年同期はわずかな赤字でしたが、両方の数字ともアナリスト予想を上回りました。また、経営陣は今後の収益見通しも良好で、2026年の収益を14億ドルと予測し、ウォール街のコンセンサスの12億7000万ドルを上回っています。これらの決算発表当初の反応は実際には好意的でしたが、その翌日には急激な逆転が起きました。その理由はいくつか考えられます。まず、UpstartがCEO交代を発表し、共同創業者のポール・グーがもう一人の共同創業者デイブ・ジルーアールの後任として就任し、ジルーアールは会長に就任します。ただし、CEO交代は不確実性から売りが出ることもありますが、このケースでは継続性が確保されているようで、ネガティブな材料とは見なされていません。Upstartの共同創業者であるグーはジルーアールよりもはるかに若いため、自然な引き継ぎと考えられます。より可能性が高い理由は、Upstartの融資に対する「取り込み率」の低下に対する懸念かもしれません。覚えておいてほしいのは、UpstartはAIを活用して、通常の融資審査を通りにくい借り手に融資を行いますが、銀行のライセンスを持っていないため、預金に対して融資を保有することはできません。そのため、成長のためには外部のローン買い手に依存しています。2023年の地域銀行危機後、買い手は確かにUpstartのローンを買い戻していますが、1件あたりの支払額は減少しているようです。実際、前四半期は収益が35％増加した一方、原始件数は52％増加し、売却されたローンあたりの収益は前年より低くなっています。経営陣は今後も非常に強い売上高の成長を予測していますが、2026年の調整後EBITDAマージンは21％と見込んでおり、これは第4四半期の水準から1ポイントの低下です。通常、企業は規模拡大に伴いマージンが拡大しますが、今回は逆の傾向が見られます。画像出典：Getty Images。同じ成長のためにより努力？----------------------------要するに、投資家はUpstartが大手の機関投資家に依存していることが、取り込み率やマージンを圧迫し、取引量を増やすための犠牲になっているのではないかと懸念しているようです。ただし、Upstartが十分なローンを販売できる限り、それは結果に大きな影響を与えないはずです。しかし、利益が赤字から黒字に逆転したばかりの今、数年先の収益性を見通すのは難しい状況です。経済が安定し、金利が低下すれば株価は大きく上昇する可能性もありますが、2023年2月の下落後も、同社の株は過去利益の63倍、予想利益の29.5倍と高い水準にあり、リスクも伴います。
なぜアップスタートは2月に急落したのか
個人、自動車、住宅ローンのフィンテック企業Upstart（UPST +0.88%）の株価は、S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスのデータによると、2月に30.6％下落しました。
Upstartは第4四半期の決算を発表し、一見すると非常に良好に見えましたが、一部の投資家は今後の新しい融資商品の利益率が低下する可能性を示唆するガイダンスを受けて、懸念を抱いたようです。さらに、UpstartはCEO交代も発表しており、これが不確実性を高め、売り圧力につながった可能性もあります。
展開
NASDAQ：UPST
Upstart
本日の変動
(0.88%) $0.25
現在の株価
$28.61
主要データポイント
時価総額
$2.8B
本日のレンジ
$28.12 - $29.58
52週レンジ
$25.60 - $87.30
出来高
51K
平均出来高
5.1M
総利益率
97.62%
Upstartのローン原始件数が急増
第4四半期、Upstartの収益は前年同期比35.2％増の2億9610万ドルとなり、1株当たりの利益は0.17ドルでした。前年同期はわずかな赤字でしたが、両方の数字ともアナリスト予想を上回りました。
また、経営陣は今後の収益見通しも良好で、2026年の収益を14億ドルと予測し、ウォール街のコンセンサスの12億7000万ドルを上回っています。
これらの決算発表当初の反応は実際には好意的でしたが、その翌日には急激な逆転が起きました。その理由はいくつか考えられます。
まず、UpstartがCEO交代を発表し、共同創業者のポール・グーがもう一人の共同創業者デイブ・ジルーアールの後任として就任し、ジルーアールは会長に就任します。ただし、CEO交代は不確実性から売りが出ることもありますが、このケースでは継続性が確保されているようで、ネガティブな材料とは見なされていません。Upstartの共同創業者であるグーはジルーアールよりもはるかに若いため、自然な引き継ぎと考えられます。
より可能性が高い理由は、Upstartの融資に対する「取り込み率」の低下に対する懸念かもしれません。覚えておいてほしいのは、UpstartはAIを活用して、通常の融資審査を通りにくい借り手に融資を行いますが、銀行のライセンスを持っていないため、預金に対して融資を保有することはできません。そのため、成長のためには外部のローン買い手に依存しています。
2023年の地域銀行危機後、買い手は確かにUpstartのローンを買い戻していますが、1件あたりの支払額は減少しているようです。実際、前四半期は収益が35％増加した一方、原始件数は52％増加し、売却されたローンあたりの収益は前年より低くなっています。経営陣は今後も非常に強い売上高の成長を予測していますが、2026年の調整後EBITDAマージンは21％と見込んでおり、これは第4四半期の水準から1ポイントの低下です。通常、企業は規模拡大に伴いマージンが拡大しますが、今回は逆の傾向が見られます。
画像出典：Getty Images。
同じ成長のためにより努力？
要するに、投資家はUpstartが大手の機関投資家に依存していることが、取り込み率やマージンを圧迫し、取引量を増やすための犠牲になっているのではないかと懸念しているようです。
ただし、Upstartが十分なローンを販売できる限り、それは結果に大きな影響を与えないはずです。しかし、利益が赤字から黒字に逆転したばかりの今、数年先の収益性を見通すのは難しい状況です。
経済が安定し、金利が低下すれば株価は大きく上昇する可能性もありますが、2023年2月の下落後も、同社の株は過去利益の63倍、予想利益の29.5倍と高い水準にあり、リスクも伴います。