Глибоке дослідження звіту про роботу уряду｜Десять провідних брокерських компаній: стабільність у загальному обсязі, прогрес у структурі Очікується подальше покращення умов на ринку капіталу

5 березня відкрилася четверта сесія 14-го Всекитайського з’їзду народних представників, прем’єр Госсовету Лі Цян виступив із доповіддю уряду.

Пенпай новини зібрали думки 10 внутрішніх і закордонних брокерських компаній, більшість з яких вважають, що у 2026 році ціль зростання ВВП у доповіді уряду становитиме 4,5%-5%, що враховує як якісне ефективне підвищення, так і合理не зростання кількості, залишаючи простір для структурних реформ, запобігання ризикам і просування реформ.

Ціньхай компанія першою зазначила, що цьогорічна ціль зростання економіки скоригована до 4,5%-5%, при цьому вимоги до зростання не зменшені. Це цільове зростання враховує як якісне підвищення, так і合理не зростання кількості, а також наголошує на прагненні до кращих результатів у практичній роботі.

“Ціль зростання ВВП 4,5%-5% залишає простір для структурних реформ, запобігання ризикам і просування реформ,” — зазначає Шеньван Хонгюань цінна компанія, де нижня межа 4,5% є передумовою для забезпечення зайнятості, добробуту населення, стабільності фіскальних доходів і запобігання ризикам, а верхня межа 5% у поєднанні з політикою “старатися досягти кращих результатів” чітко демонструє активну і проактивну політику.

2026 рік — перший рік “П’ятирічки” плану, і кілька брокерських компаній одностайно зазначають, що для розуміння доповіді уряду цього року потрібно дивитися з перспективи “П’ятирічки”.

“Якщо дивитися на доповідь уряду року початку ‘П’ятирічки’, то економічна стратегія цього року відрізняється від попередніх, з довгостроковою метою — планувати економіку Китаю з більшою рішучістю та активізувати трансформацію економіки. Саме з цієї точки зору, вимоги до ‘кількості’ трохи послаблені, а вимоги до ‘якості’ — більш виразні,” — зазначає Guolian Minsheng Securities.

Аналіз Huachuang Securities показує, що “протягом періоду ‘П’ятирічки’ економіка ймовірно залишатиметься у процесі прискореної трансформації та закріплення, а нова хвиля технологічних революцій і глобальні зміни у світовому порядку швидко розвиваються. У цьому контексті політика, ймовірно, буде орієнтована на перспективу, слідуючи тенденціям розвитку, і повністю підтримуватиме трансформацію ‘нових’ потенціалів”.

Цінхі цінна компанія підсумовує, що доповідь узагальнює розвиток “П’ятирічки” за чотирма основними напрямками: високоякісний розвиток, внутрішній великий цикл, спільне багатство та узгоджене розвиток і безпека. Політика на наступні п’ять років буде зосереджена на великих проектах, що охоплюють підвищення рівня промисловості, розширення внутрішнього попиту, покращення добробуту населення, зелену трансформацію та забезпечення безпеки, формуючи більш цілісну систему розвитку.

З глобальної точки зору, UBS Securities зазначає, що у цьому році доповідь уряду включає “активне формування нових двигунів зростання” та “посилення високорівневої технологічної незалежності та самодостатності” як десять головних завдань, наголошуючи на розвитку нових і перспективних галузей, посиленні фундаментальних інновацій і ключових технологій, а також глибокій інтеграції технологічних і промислових інновацій.

“Зараз китайські компанії у сферах штучного інтелекту, високотехнологічного виробництва, напівпровідників, нової енергетики демонструють інноваційну активність, що змінює уявлення глобальних інвесторів про активи Китаю. Активи Китаю поступово перетворюються з ‘варіанту розміщення’ у ‘стратегічний обов’язковий елемент’, що створює історичну можливість для іноземних фінансових інститутів із глобальними ресурсами долучитися до високоякісної трансформації розвитку Китаю,” — зазначає UBS Securities.

Загалом, тон доповіді залишається позитивним, з більшою увагою до ефективності. Політика цього року буде більш активною, з двома основними напрямками: по-перше, через нові якісні виробничі сили та внутрішній попит, переформовувати якість і структуру зростання; по-друге, встановлювати більш реалістичні цілі економіки, поєднуючи політику протициклічного і міжциклічного регулювання для реагування на циклічний спадак і структурні дисбаланси.

У макроекономічній політиці, фіскальні витрати залишаються високими, а монетарна політика — більш зосередженою на координації та точності. Фінансові витрати можуть бути передбачені заздалегідь, з акцентом на стимулювання споживання, інвестицій у людей і забезпечення добробуту. Помірна політика лібералізації — основна тенденція, але з помірним темпом, враховуючи внутрішнє і зовнішнє середовище та ефекти координації політик.

Залучення до формування сильного внутрішнього ринку залишається пріоритетом, що підкреслює стратегічний курс економіки Китаю на внутрішній попит. Загальний рівень підтримки внутрішнього попиту посилюється, зокрема, запровадженням 800 мільярдів нових фінансових інструментів і створенням 100 мільярдів спеціальних фондів для стимулювання внутрішнього попиту.

Також, спосіб формування споживчого попиту стає більш різноманітним: крім підтримки оновлення споживчих товарів, пропонуються заходи щодо підвищення доходів населення і розвитку сервісного споживання; напрямки інвестицій зосереджені на нових якісних виробничих силах і високотехнологічних галузях, а також залученні приватних інвестицій у високотехнологічні сфери.

Крім того, активізуються технологічні прориви і структурна трансформація, поглиблюється реформа капітального ринку, що має додатково підвищити впевненість у розвитку суспільства.

Ця доповідь на сесії двох з’їздів зберігає основний тон “стабільного прогресу”, і важливо відзначити, що ціль зростання у 4,5%-5% була скоригована. Це цільове зростання враховує як якісне підвищення, так і合理не зростання кількості, і наголошує на прагненні до кращих результатів у практичній роботі, не зменшуючи вимог до зростання.

Три ключові напрямки політики: по-перше, увага до технологічних інновацій. У цьому році у другій частині роботи наголошується на “активному формуванні нових двигунів зростання”, підкреслюючи, що хоча в процесі трансформації країна має багато переваг, розвиток нових двигунів є нагальним. У третій частині наголошується на “посиленні високорівневої технологічної незалежності та самодостатності”, що підкреслює важливість фундаментальних інновацій і ключових технологій, а також створення нових форм штучного інтелекту.

Ще одним новим підходом у цій доповіді є формування нової економічної моделі на основі “інтелектуальної економіки” та поглиблення “штучного інтелекту +”.

Поточний великий внутрішній ринок і цілісна промислова система створюють унікальні “преимущества великої країни”. З економічної точки зору, це не лише дозволяє зменшити фіксовані витрати на дослідження штучного інтелекту за рахунок масштабів споживання, а й сприяє швидкому поширенню технологій через синергію всього ланцюга виробництва, формуючи позитивний цикл масштабу і зростання.

Зараз потрібно швидко скористатися цим вікном можливостей, перетворюючи потенційні масштаби у довгострокову міжнародну конкурентоспроможність.

Друге — підтримка споживання через фіскальну політику. У доповіді підкреслюється, що на основі активізації більш агресивної фіскальної політики потрібно посилити оптимізацію структури витрат, зосереджуючись на підтримці споживання, інвестиціях у людей і добробуті населення. Це свідчить про поступовий перехід уряду до системи макроправління, орієнтованої на споживання. Також підтримка споживання стає більш орієнтованою на сервісний сектор, з конкретними заходами щодо підвищення якості сервісів і добробуту населення, зокрема, підтримкою умов для поширення середніх і малих шкіл.

Третє — монетарна політика стає більш орієнтованою на інновації та співпрацю з фіскальною політикою. У доповіді пропонується випустити 800 мільярдів політичних фінансових інструментів, що є досить рідкісним у початку року, і вимагає тісної координації між фіскальними і монетарними органами. Також наголошується на важливості використання нематеріальних активів, таких як дані та інтелектуальна власність.

Цінхі Цінна компанія: Політичний фокус ще більше зміщується у бік структурної оптимізації

У 2026 році політична орієнтація залишається “стабільним прогресом і підвищенням якості”, при цьому у доповіді зберігається акцент на “стабільності”. Ціль зростання ВВП 4,5%-5% зберігає баланс між орієнтацією на зростання і зосередженням на структурних перетвореннях.

З точки зору фіскальної і монетарної політики, 2026 рік продовжить активну політику, але з більшою увагою до структурних аспектів: фіскальні витрати залишаються високими, а політика з боку ЦБ — більш спрямованою на цінову стабілізацію і ефективність передачі.

Доповідь підсумовує, що “П’ятирічка” зосереджена на чотирьох головних напрямках: високоякісний розвиток, внутрішній великий цикл, спільне багатство і узгоджений розвиток і безпека. У наступні п’ять років політика буде зосереджена на великих проектах, що охоплюють підвищення рівня промисловості, розширення внутрішнього попиту, покращення добробуту, зелену трансформацію і безпеку, формуючи цілісну систему розвитку.

З глобальної перспективи, UBS Securities зазначає, що у цьому році доповідь уряду включає “активне формування нових двигунів зростання” і “посилення високорівневої технологічної незалежності”, що є ключовими завданнями, наголошуючи на розвитку нових галузей і технологій, фундаментальних інноваціях і глибокій інтеграції технологічних і промислових інновацій.

“Зараз китайські компанії у сферах штучного інтелекту, високотехнологічного виробництва, напівпровідників, нової енергетики демонструють інноваційну активність, що змінює уявлення глобальних інвесторів про активи Китаю. Активи Китаю поступово перетворюються з ‘варіанту розміщення’ у ‘стратегічний обов’язковий елемент’, що створює історичну можливість для іноземних фінансових інститутів із глобальними ресурсами долучитися до високоякісної трансформації розвитку,” — зазначає UBS Securities.

Загалом, тон доповіді залишається позитивним, з більшою увагою до ефективності. Політика цього року буде більш активною, з двома основними напрямками: по-перше, через нові якісні виробничі сили та внутрішній попит, переформовувати якість і структуру зростання; по-друге, встановлювати більш реалістичні цілі економіки, поєднуючи політику протициклічного і міжциклічного регулювання для реагування на циклічний спад і структурні дисбаланси.

У макроекономічній політиці, фіскальні витрати залишаються високими, а монетарна політика — більш зосередженою на координації та точності. Фінансові витрати можуть бути передбачені заздалегідь, з акцентом на стимулювання споживання, інвестицій у людей і забезпечення добробуту. Помірна політика лібералізації — основна тенденція, але з помірним темпом, враховуючи внутрішнє і зовнішнє середовище та ефекти координації політик.

Залучення до формування сильного внутрішнього ринку залишається пріоритетом, що підкреслює стратегічний курс економіки Китаю на внутрішній попит. Загальний рівень підтримки внутрішнього попиту посилюється, зокрема, запровадженням 800 мільярдів нових фінансових інструментів і створенням 100 мільярдів спеціальних фондів для стимулювання внутрішнього попиту.

Також, спосіб формування споживчого попиту стає більш різноманітним: крім підтримки оновлення споживчих товарів, пропонуються заходи щодо підвищення доходів населення і розвитку сервісного споживання; напрямки інвестицій зосереджені на нових якісних виробничих силах і високотехнологічних галузях, а також залученні приватних інвестицій у високотехнологічні сфери.

Крім того, активізуються технологічні прориви і структурна трансформація, поглиблюється реформа капітального ринку, що має додатково підвищити впевненість у розвитку суспільства.

Ця доповідь на сесії двох з’їздів зберігає основний тон “стабільного прогресу”, і важливо відзначити, що ціль зростання у 4,5%-5% була скоригована. Це цільове зростання враховує як якісне підвищення, так і合理не зростання кількості, і наголошує на прагненні до кращих результатів у практичній роботі, не зменшуючи вимог до зростання.

Три ключові напрямки політики: по-перше, увага до технологічних інновацій. У цьому році у другій частині роботи наголошується на “активному формуванні нових двигунів зростання”, підкреслюючи, що хоча в процесі трансформації країна має багато переваг, розвиток нових двигунів є нагальним. У третій частині наголошується на “посиленні високорівневої технологічної незалежності та самодостатності”, що підкреслює важливість фундаментальних інновацій і ключових технологій, а також створення нових форм штучного інтелекту.

Ще одним новим підходом у цій доповіді є формування нової економічної моделі на основі “інтелектуальної економіки” та поглиблення “штучного інтелекту +”.

Поточний великий внутрішній ринок і цілісна промислова система створюють унікальні “преимущества великої країни”. З економічної точки зору, це не лише дозволяє зменшити фіксовані витрати на дослідження штучного інтелекту за рахунок масштабів споживання, а й сприяє швидкому поширенню технологій через синергію всього ланцюга виробництва, формуючи позитивний цикл масштабу і зростання.

Зараз потрібно швидко скористатися цим вікном можливостей, перетворюючи потенційні масштаби у довгострокову міжнародну конкурентоспроможність.

Друге — підтримка споживання через фіскальну політику. У доповіді підкреслюється, що на основі активізації більш агресивної фіскальної політики потрібно посилити оптимізацію структури витрат, зосереджуючись на підтримці споживання, інвестиціях у людей і добробуті населення. Це свідчить про поступовий перехід уряду до системи макроправління, орієнтованої на споживання. Також підтримка споживання стає більш орієнтованою на сервісний сектор, з конкретними заходами щодо підвищення якості сервісів і добробуту населення, зокрема, підтримкою умов для поширення середніх і малих шкіл.

Третє — монетарна політика стає більш орієнтованою на інновації та співпрацю з фіскальною політикою. У доповіді пропонується випустити 800 мільярдів політичних фінансових інструментів, що є досить рідкісним у початку року, і вимагає тісної координації між фіскальними і монетарними органами. Також наголошується на важливості використання нематеріальних активів, таких як дані та інтелектуальна власність.

(Джерело: Пенпай новини)