Pendapatan Home Depot: Pengungkit Operasi Masih Mengelak dari Perusahaan di Pasar Perumahan yang Masih Lambat

Metode Utama Morningstar untuk Home Depot

• Estimasi Nilai Wajar: $325,00
• Peringkat Morningstar: ★★
• Peringkat Cagar Ekonomi Morningstar: Lebar
• Peringkat Ketidakpastian Morningstar: Sedang

Pendapat Kami tentang Laba Home Depot

Home Depot HD mencatat pertumbuhan penjualan sebanding sebesar 0,3% di kuartal keempat, didukung oleh pertumbuhan tiket sebesar 2,4% tetapi terhambat oleh penurunan transaksi sebesar 1,6%. Hasil pendapatan yang lemah menyebabkan pengurangan biaya, menghasilkan margin operasi yang disesuaikan turun 120 basis poin menjadi 10,5%, sedikit di atas panduan yang diharapkan.

Mengapa ini penting: Faktor utama dalam pengeluaran perbaikan rumah, termasuk harga rumah dan perputaran, tetap lesu. Tanpa katalis jangka pendek, perusahaan memperkirakan pasar akan berkisar dari penurunan 1% hingga kenaikan 1%, tahun ketiga industri yang mencari pertumbuhan.

• Namun, kami percaya Home Depot berada pada posisi untuk mengambil pangsa pasar, bahkan dalam lingkungan yang sulit. Perusahaan tetap fokus pada menghilangkan hambatan bagi konsumennya di bidang pengelolaan pesanan, pengiriman, dan komunikasi, yang seharusnya memperkuat aset tak berwujud mereknya.

Intinya: Kami berencana menaikkan estimasi nilai wajar sebesar $325 untuk Home Depot dengan cagar luas ke tingkat satu digit rendah, tetapi menganggap saham ini terlalu mahal. Untuk membenarkan harga pasar, perusahaan harus kembali ke margin operasi 15%, yang kami anggap tidak realistis dalam waktu dekat mengingat kondisi makroekonomi.

• Kondisi industri tampak stabil, seperti yang dibuktikan oleh penegasan kembali prospek 2026 untuk pertumbuhan penjualan toko yang sama datar hingga 2,0%, pertumbuhan total penjualan 2,5%-4,5%, dan margin operasi yang disesuaikan sebesar 12,8%-13,0%. Ini sejalan dengan perkiraan awal kami sebesar datar, 4%, dan 13%, masing-masing.
• Meskipun bisnis distribusi yang baru diakuisisi berfungsi sebagai hambatan terhadap margin operasi dalam jangka pendek, kami menduga Home Depot akan mampu mendapatkan efisiensi tambahan dari peningkatan skala dan peluang penjualan silang setelah 2026, memungkinkan metrik ini naik ke rata-rata 14% seiring waktu.

Antara baris: Paruh kedua tahun 2026 bisa menjadi periode yang menguntungkan. Perusahaan akan membandingkan manfaat minimal dari aktivitas badai di 2025 dan akuisisi GMS pada September, sehingga perbandingan akan lebih mudah.