金価格はあなたが予想するようには動いていません。専門家がその理由を説明します。

重要なポイント

• 米ドルの強化と近い将来の利下げ期待の低下は、金価格にとって逆風となっている。
• 過去1年間にわたる金のアウトパフォーマンスが、今あまり動きがない理由の一つとも、市場の専門家は指摘している。

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金は通常、地政学的な不確実性に対する保険として見られる。しかし、最近はそうではない。

中東の緊張が続く中、スポット金の価格は木曜日に約1.6%下落し、1トロイオンスあたり約5,060ドルとなった。金や鉱山株を追跡するファンド、例えばSPDRゴールド・トラスト（GLD）やVanEckゴールド・マイナーズETF（GDX）は、今週赤字で終わる見込みだ。銀の価格も下落している。

市場の専門家によると、伝統的な安全資産が投資家の期待通りに動いていない理由は多い。

その中には：過去12ヶ月間、投資家が金をモメンタム取引のように買い上げてきたこと、イランのストライキが続き原油価格を押し上げていること、これによりインフレ上昇の可能性が高まり、連邦準備制度が近い将来利下げを行いにくくなること、そして米ドルの価値が上昇していることが挙げられる。これらは一般的に金の価格を逆方向に動かす。

これがあなたにとって重要な理由

金は夜中に何かが起きたときの有用なヘッジとして一般的に考えられている。しかし、今や中東の緊張が高まる中で、金がポートフォリオの安定剤として期待されていた役割を果たしていないようだ。

「今見ているのは、以前ほど上昇していない、もしくはかなり上昇したものが少なくなっているということです」と、フランクリン・テンプルトン研究所のスティーブン・ドバー氏は、最近の地政学的混乱の中で投資家が金を避難資産として扱っていない理由について、_CNBC_のインタビューで述べた。

JPMorganのグローバルマーケット戦略チームによると、混雑した取引は解消されつつあり、これは金よりも銀でより顕著だという。一方、ドルの買いが少ないことが「安全資産としてのドル需要」を支えている。ドル指数は木曜日に約0.5%上昇した。

金の愛好者は反転を期待している。「ドルの反発は、現在の紛争によって一時的に押し上げられているだけであり、下落トレンドの再開は金にとって追い風となるだろう」と、世界金協会の最近のレポートは述べている。

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一方、中東の紛争による供給ショックの影響で原油価格が上昇し、インフレ懸念が高まることで、短期的な利下げ期待は低下している。

ゴールドマン・サックスのグローバル経済チームは、最近のレポートで次のように書いている。「過去には、世界の中央銀行は平均して原油価格のショックに反応してこなかったが、インフレが高い場合や大きな原油価格ショックがあった場合には、緩やかに金利を引き締めてきた」。金利の上昇は、債券などの利回りを生む資産をより魅力的にするため、一般的に金にとって逆風となる。

最近のトレーダーは、連邦公開市場委員会（FOMC）が基準金利を引き下げる時期について、6月から秋以降に延期する見込みを示しており、CME FedWatchによると、9月中旬の会合では43%が3.25%から3.5%の範囲を予想している。